Um guia para padrões globais de desempenho de investimentos

Muitas empresas de gestão de investimentos afirmam que são compatíveis com GIPS. Então, o que é o GIPS e por que uma empresa optaria voluntariamente por cumprir os padrões do GIPS? Essas são algumas das perguntas que responderemos nesta breve visão geral dos Padrões Globais de Desempenho do Investimento (GIPS), promulgados pelo Conselho de Desempenho do Investimento do Instituto CFA.

Breve história
GIPS são padrões éticos que se aplicam à maneira como o desempenho do investimento é apresentado a clientes em potencial e existentes. Os antecessores do GIPS foram a Associação para Gerenciamento de Investimentos e Padrões de Apresentação de Desempenho de Pesquisa (AIMR-PPS). O manual original do AIMR-PPS foi publicado em 1993, mas esses padrões éticos não tinham um escopo tão global quanto o atual GIPS.

Em 1995, a AIMR formou um comitê GIPS para trabalhar no desenvolvimento de padrões globais e, em 1999, a primeira edição do GIPS havia sido publicada. Nesse momento, o Instituto CFA (então conhecido como Associação para Gerenciamento e Pesquisa de Investimentos) também estabeleceu o Conselho de Desempenho do Investimento (IPC) para desenvolver ainda mais os padrões. Em 2005, o Instituto CFA havia aprovado a nova edição do GIPS e avançou para a convergência do PPS e do GIPS com uma data oficial efetiva de 1º de janeiro de 2006. Nessa data, o AIMR-PPS deixou de existir e o AIMR empresas aderentes foram incentivadas a se tornarem compatíveis com GIPS.

Por que mudar para um padrão global? O setor de gerenciamento de investimentos está se tornando mais global. Muitos gerentes de ativos não apenas competem pelos negócios em seus mercados domésticos, mas também nos mercados estrangeiros. Os mercados da América do Norte e Europa Ocidental estão muito bem desenvolvidos, mas outros mercados estão alcançando e se tornando mais sofisticados também. Para empresas de investimento fora dos EUA ou da União Europeia, a conformidade com GIPS pode fornecer legitimidade e dar aos investidores a confiança de que a empresa se esforça para atender aos mais altos padrões.

Estar em conformidade com o GIPS pode realmente facilitar as coisas para as empresas que estão tentando competir em vários mercados, porque elas só precisam obedecer a um conjunto de padrões e podem evitar grandes mudanças em seus métodos de apresentação ou cálculo quando trabalham em outros países. . Em outras palavras, os GIPS atendem à necessidade de padronização em um setor longínquo.

GIPS é necessário? GIPS são padrões, não leis. As empresas não precisam ser compatíveis com GIPS. Além disso, esses padrões não estão codificados na lei de valores mobiliários dos EUA. No entanto, embora sejam voluntários, eles disciplinam o cálculo e a confiança no desempenho representado.

Antes que o desempenho seja calculado e apresentado, há algumas bases para a empresa fazer. A primeira coisa que uma empresa deve fazer é realmente definir a empresa. Isso pode parecer muito óbvio, mas pode haver razões legítimas para que uma subsidiária seja excluída de uma definição firme.

O próximo passo envolve os compósitos de uma empresa. Uma das coisas mais importantes que uma empresa pode fazer é definir seus compostos de maneira lógica e significativa. Os GIPS exigem que todas as carteiras discricionárias e pagadoras de uma empresa sejam incluídas em pelo menos um composto. O GIPS Handbook define um composto como "uma agregação de uma ou mais carteiras em um único grupo que representa um objetivo ou estratégia de investimento específico" - pense em "patrimônio emergente de mercado" ou "renda fixa global".

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As disposições das normas abrangem vários outros itens, incluindo cálculo, além de apresentações e divulgações. Por exemplo, são necessárias taxas de retorno ponderadas pelo tempo (ao contrário de ponderadas pelo dinheiro). Algumas empresas provavelmente sentem que a maior parte de suas apresentações de desempenho são as divulgações exigidas pelo GIPS, já que as empresas devem divulgar muitos itens, incluindo uma definição da empresa, se o desempenho é líquido de taxas ou bruto de taxas e quais informações adicionais devem ser divulgado mediante solicitação. Somente na edição de 2006 do GIPS, existem quase 30 divulgações necessárias.

Representação justa do desempenho histórico Um dos objetivos declarados do GIPS trata de garantir um desempenho preciso e consistente do investimento. Os padrões exigem que as empresas mostrem inicialmente um mínimo de cinco anos de histórico compatível com GIPS. Após esse mínimo, a empresa deve atingir um histórico de 10 anos. Se o composto existe há menos de cinco anos, a empresa deve mostrar toda a sua história desde o início. Como os investidores sempre devem ser cautelosos se uma empresa mostrar apenas os melhores anos de seu desempenho, esse requisito deve ser capaz de interromper a prática da "escolha da cereja".

Por exemplo, um investimento que pode parecer ótimo se uma empresa mostrar apenas os últimos dois anos, nos quais o investimento teve retornos positivos. No entanto, suponha que nos três anos anteriores a empresa tenha experimentado retornos negativos; se a empresa não revelasse o desempenho anterior do investimento, os investidores teriam uma impressão completamente diferente das habilidades de gerenciamento de ativos da empresa. Ter um padrão consistente ajuda os investidores a fazer escolhas mais informadas e pode aumentar sua confiança no setor de gerenciamento de investimentos.

Por que as empresas escolhem ser compatíveis com GIPS Pode parecer que, com todo o trabalho extra envolvido, seria um aborrecimento para uma empresa ser compatível com GIPS. No entanto, como os padrões GIPS se tornaram tão amplamente aceitos, um gerente de ativos institucionais que não seja compatível pode estar em desvantagem competitiva. Nos EUA, muitos consultores de investimentos nem consideram os investimentos de uma empresa para seus clientes institucionais, se não forem compatíveis com GIPS. A conformidade com o GIPS também ajuda as empresas a competir internacionalmente.

Empresas de verificação que reivindicam a conformidade com o GIPS podem ser verificadas independentemente por terceiros. A verificação é voluntária neste momento, mas muitas empresas optam por ser verificadas para ajudar a identificar lacunas nos procedimentos e para dar tranqüilidade aos clientes. Existem empresas especializadas neste tipo de consultoria de verificação e medição de desempenho. Depois que uma empresa é verificada, ela pode adicionar uma divulgação afirmando isso em seus materiais de marketing compatíveis com GIPS.

Conclusão Os clientes de uma empresa de gerenciamento de investimentos ou clientes em potencial podem se beneficiar dos padrões GIPS, pois fornecem padrões para o desempenho do investimento, facilitando aos investidores comparar empresas e tomar decisões mais informadas. Para saber mais sobre as especificidades dos padrões, consulte o Manual do GIPS no site do CFA.