Lei de Gresham
A lei de Gresham é um princípio monetário que afirma que "o dinheiro ruim expulsa o bem". É usado principalmente para consideração e aplicação em mercados de moedas. A lei de Gresham era originalmente baseada na composição de moedas cunhadas e no valor dos metais preciosos usados nelas. No entanto, desde o abandono dos padrões das moedas metálicas, a teoria foi aplicada à relativa estabilidade do valor das diferentes moedas nos mercados globais.
Principais Takeaways
- A lei de Gresham diz que a moeda supervalorizada legalmente tenderá a tirar a circulação da moeda legalmente subvalorizada.
- A lei de Gresham se originou como uma observação dos efeitos da degradação da moeda metálica, mas também se aplica no mundo atual de papel e dinheiro eletrônico.
- Na ausência de leis de curso legal efetivamente aplicadas, como em crises hiperinflacionárias ou mercados internacionais de mercadorias e moedas, a lei de Gresham opera em sentido inverso.
Entendendo Bom Dinheiro vs. Dinheiro Ruim
No cerne da lei de Gresham está o conceito de bom dinheiro (dinheiro que é subvalorizado ou dinheiro com valor mais estável) versus dinheiro ruim (dinheiro que é supervalorizado ou perde valor rapidamente). A lei afirma que o dinheiro ruim expulsa o dinheiro em circulação. Dinheiro ruim é então a moeda considerada com valor igual ou menos intrínseco comparado ao seu valor nominal. Enquanto isso, dinheiro bom é uma moeda que se acredita ter maior valor intrínseco ou mais potencial de maior valor que seu valor nominal. Uma suposição básica para o conceito é que ambas as moedas são tratadas como meios de troca geralmente aceitáveis, são facilmente líquidos e estão disponíveis para uso simultâneo. Logicamente, as pessoas escolhem realizar negócios usando dinheiro ruim e manter saldos de dinheiro bom porque o dinheiro bom tem potencial para valer mais do que seu valor nominal.
Origens da lei de Gresham
A cunhagem de moedas fornece o exemplo mais básico da lei de Gresham aplicada. De fato, o homônimo da lei, Sir Thomas Gresham, estava se referindo a moedas de ouro e prata em seus escritos relevantes. Gresham viveu de 1519 a 1579, trabalhando como financiador servindo a rainha e mais tarde fundando o Royal Exchange da cidade de Londres. Henrique VIII havia mudado a composição do xelim inglês, substituindo uma porção substancial da prata por metais comuns. As consultas de Gresham com a rainha explicaram que as pessoas estavam cientes da mudança e começaram a separar as moedas inglesas do xelim com base em suas datas de produção para acumular as moedas com mais prata que, quando derretidas, valiam mais do que seu valor nominal. Gresham observou que o dinheiro ruim estava expulsando o dinheiro da circulação.
Esse fenômeno já havia sido notado e escrito anteriormente na Grécia antiga e na Europa medieval. A observação não recebeu o nome formal de "lei de Gresham" até meados do século 19, quando o economista escocês Henry Dunning Macleod atribuiu o fato a Gresham.
Como funciona a lei de Gresham
Ao longo da história, as hortelã fizeram moedas de ouro, prata e outros metais preciosos, que originalmente dão valor às moedas. Com o tempo, os emissores de moedas às vezes reduziam a quantidade de metais preciosos usados para fabricar moedas e tentavam repassá-las como moedas de valor total. Normalmente, as novas moedas com menos conteúdo em metais preciosos teriam menos valor de mercado e seriam negociadas com desconto, ou mesmo nenhuma, e as moedas antigas manteriam maior valor. No entanto, com o envolvimento do governo, como leis de curso legal, as novas moedas normalmente seriam obrigadas a ter o mesmo valor nominal que as moedas antigas. Isso significa que as novas moedas seriam supervalorizadas legalmente e as moedas antigas legalmente desvalorizadas. Governos, governantes e outros emissores de moedas se envolveriam nisso para obter receita sob a forma de senhoriagem e pagar suas dívidas antigas (que foram emprestadas em moedas antigas) nas novas moedas (que têm menos valor intrínseco) pelo valor nominal .
Como o valor do metal nas moedas antigas (bom dinheiro) é mais alto do que as novas (dinheiro ruim) pelo valor nominal, as pessoas têm um claro incentivo para preferir as moedas antigas com maior teor intrínseco de metais preciosos. Desde que sejam legalmente obrigados a tratar ambos os tipos de moedas como a mesma unidade monetária, os compradores desejarão repassar suas moedas menos preciosas o mais rápido possível e se apegar às moedas antigas. Eles podem derreter as moedas antigas e vender o metal, ou podem simplesmente acumular as moedas como um valor armazenado maior. O dinheiro ruim circula pela economia, e o dinheiro bom é removido da circulação, para ser guardado ou derretido para venda como metal bruto.
O resultado final desse processo, conhecido como degradar a moeda, é uma queda no poder de compra das unidades monetárias ou um aumento nos preços gerais: em outras palavras, inflação. Para combater a lei de Gresham, os governos frequentemente culpam os especuladores e recorrem a táticas como controles de moeda, proibições de remover moedas da circulação ou confisco de suprimentos de metais preciosos de propriedade privada mantidos para uso monetário.
Em um exemplo moderno desse processo, em 1982, o governo dos EUA mudou a composição do centavo para conter 97, 5% de zinco. Essa mudança fez com que os centavos anteriores a 1982 valessem mais do que os correspondentes pós-1982, enquanto o valor nominal permaneceu o mesmo. Com o tempo, devido à degradação da moeda e à inflação resultante, os preços do cobre subiram de uma média de US $ 0, 66662 em 1982 para US $ 3, 0597 em 2006, quando os EUA impuseram duras novas penalidades pelo derretimento de moedas. Isso significa que o valor nominal do centavo perdeu 78% de seu poder de compra e as pessoas estavam derretendo ansiosamente centavos antigos, que valiam quase cinco vezes o valor dos centavos pós-1982 nesse ponto. A legislação leva a uma multa de US $ 10.000 e / ou cinco anos de prisão se condenada por esse crime.
Legalidades, lei de Gresham e mercado de moedas
A lei de Gresham se desenrola na economia moderna pelos mesmos motivos que foram observados em primeiro lugar: leis de curso legal. Na ausência de leis de curso legal efetivamente aplicadas, a lei de Gresham tende a operar ao contrário; dinheiro bom tira o dinheiro ruim da circulação porque as pessoas podem recusar-se a aceitar o dinheiro menos valioso como meio de pagamento nas transações. Mas quando todas as unidades monetárias são legalmente obrigadas a serem reconhecidas pelo mesmo valor nominal, a versão tradicional da lei de Gresham opera.
Nos tempos modernos, os vínculos legais entre moedas e metais preciosos tornaram-se mais tênues e, eventualmente, foram totalmente cortados. Com a adoção do papel-moeda como moeda legal (e o dinheiro da entrada contábil por meio do banco de reservas fracionárias), isso significa que os emissores de dinheiro são capazes de obter maior dignidade, imprimindo ou emprestando dinheiro à vontade, em vez de cunhar moedas novas. Essa degradação contínua levou a uma tendência persistente da inflação como norma na maioria das economias, na maioria das vezes. Em casos extremos, esse processo pode até levar à hiperinflação, onde o dinheiro literalmente não vale o papel em que é impresso.
Nos casos de hiperinflação, as moedas estrangeiras costumam substituir as moedas locais hiperinfladas; este é um exemplo da lei de Gresham operando ao contrário. Uma vez que uma moeda perde valor rápido o suficiente, as pessoas tendem a parar de usá-la em favor de moedas estrangeiras mais estáveis, às vezes até mesmo diante de sanções legais repressivas. Por exemplo, durante a hiperinflação no Zimbábue, a inflação atingiu uma taxa anual estimada em 250 milhões por cento em julho de 2008. Embora ainda fosse legalmente exigido reconhecer o dólar do Zimbábue como moeda legal, muitas pessoas no país começaram a abandonar seu uso nas transações, eventualmente forçando o governo a reconhecer a dolarização de fato e subsequente de jure da economia. No caos de uma crise econômica com uma moeda quase sem valor, o governo não conseguiu aplicar efetivamente suas leis de curso legal. O dinheiro bom (mais estável) expulsou o dinheiro ruim (hiperinflado) primeiro no mercado negro, depois no uso geral e, eventualmente, com o apoio oficial do governo.
Nesse sentido, a lei de Gresham também pode ser considerada nos mercados globais de moedas e no comércio internacional, uma vez que as leis de curso legal quase por definição se aplicam apenas às moedas domésticas. Nos mercados globais, moedas fortes, como o dólar americano ou o euro, que mantêm um valor relativamente mais estável ao longo do tempo (bom dinheiro) tendem a circular como mídia internacional de troca e são usadas como referências de preços internacionais para commodities negociadas globalmente. Moedas mais fracas e menos estáveis (dinheiro ruim) dos países menos desenvolvidos tendem a circular muito pouco ou nada fora dos limites e da jurisdição de seus respectivos emissores para reforçar seu uso como moeda legal. Com a concorrência internacional em moedas e nenhum curso legal global, circula dinheiro bom e dinheiro ruim é mantido fora de circulação geral pela operação do mercado.
Compare contas de investimento Nome do provedor Descrição Divulgação do anunciante × As ofertas que aparecem nesta tabela são de parcerias das quais a Investopedia recebe remuneração.