Opção Greenshoe
Uma opção de greenshoe é uma opção de superalocação. No contexto de uma oferta pública inicial (IPO), é uma cláusula de um contrato de subscrição que concede ao subscritor o direito de vender aos investidores mais ações do que o inicialmente planejado pelo emissor se a demanda por uma questão de segurança for superior ao esperado.
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Noções básicas de uma opção Greenshoe
As opções de lote suplementar são conhecidas como opções de greenshoe porque, em 1919, a Green Shoe Manufacturing Company (agora parte da Wolverine World Wide, Inc. (WWW)) foi a primeira a emitir esse tipo de opção. Uma opção de greenshoe fornece estabilidade de preço adicional a um problema de segurança porque o subscritor pode aumentar a oferta e suavizar as flutuações de preço. É o único tipo de medida de estabilização de preço permitida pela Comissão de Valores Mobiliários (SEC).
Principais Takeaways
- Uma opção de greenshoe é uma opção de superalocação no contexto de um IPO.
- Uma opção de greenshoe foi usada pela primeira vez pela Green Shoe Manufacturing Company (agora parte da Wolverine World Wide, Inc.)
- As opções da Greenshoe normalmente permitem que os subscritores vendam até 15% mais ações do que o valor original da emissão.
- As opções Greenshoe fornecem estabilidade de preços e liquidez.
- As opções da Greenshoe fornecem poder de compra para cobrir posições vendidas se os preços caírem, sem o risco de ter que comprar ações se o preço subir.
Funcionamento prático das opções de Greenshoe
As opções da Greenshoe normalmente permitem que os subscritores vendam até 15% mais ações do que o valor original definido pelo emissor por até 30 dias após o IPO, se as condições de demanda justificarem tal ação. Por exemplo, se uma empresa instruir os subscritores a vender 200 milhões de ações, os subscritores poderão emitir mais 30 milhões de ações, exercendo uma opção de compra verde (200 milhões de ações x 15%). Como os subscritores recebem sua comissão como uma porcentagem do IPO, eles têm o incentivo para torná-lo o maior possível. O prospecto, que a empresa emissora arquiva na SEC antes do IPO, detalha o percentual real e as condições relacionadas à opção.
Os subscritores usam as opções de greenshoe de uma de duas maneiras. Primeiro, se o IPO for bem-sucedido e o preço das ações subir, os subscritores exercem a opção, compram ações extras da empresa a um preço predeterminado e emitem essas ações, com lucro, para seus clientes. Por outro lado, se o preço começa a cair, eles compram de volta as ações do mercado em vez da empresa para cobrir sua posição vendida, apoiando as ações para estabilizar seu preço.
Alguns emissores preferem não incluir opções da greenshoe em seus contratos de subscrição sob certas circunstâncias, como se o emissor desejasse financiar um projeto específico com um valor fixo e não necessitasse de capital adicional.
Exemplo da vida real de opções de Greenshoe
Um exemplo bem conhecido de uma opção de greenshoe no trabalho ocorreu no IPO do Facebook Inc. (FB) de 2012.
O sindicato de subscrições, liderado pelo Morgan Stanley (MS), concordou com o Facebook, Inc. para comprar 421 milhões de ações por US $ 38 por ação, menos uma taxa de subscrição de 1, 1%. No entanto, o sindicato vendeu pelo menos 484 milhões de ações a clientes - 15% acima da alocação inicial, criando efetivamente uma posição vendida de 63 milhões de ações.
Se as ações do Facebook tivessem negociado acima do preço de IPO de US $ 38 logo após a listagem, o sindicato de subscrições teria exercido a opção de compra verde para comprar as 63 milhões de ações do Facebook por US $ 38 para cobrir sua posição vendida e evitar ter que recomprar as ações a um preço mais alto no mercado.
No entanto, como as ações do Facebook caíram abaixo do preço do IPO logo após o início da negociação, o sindicato de subscrição cobriu sua posição vendida sem exercer a opção de compra verde por cerca de US $ 38 para estabilizar o preço e defendê-lo de quedas mais acentuadas.
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