Decoração de vitrine

O que é curativo de janela?

A limpeza de janelas é uma estratégia usada por fundos mútuos e outros gerentes de portfólio perto do final do ano ou trimestre para melhorar a aparência do desempenho de um fundo antes de apresentá-lo a clientes ou acionistas. Para se destacar, o gestor do fundo vende ações com grandes prejuízos e compra ações velozes perto do final do trimestre. Esses títulos são então reportados como parte das participações do fundo.

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Decoração de vitrine

Como funciona o curativo da janela

Os relatórios de desempenho e uma lista das participações em um fundo mútuo geralmente são enviados aos clientes a cada trimestre, e os clientes os utilizam para monitorar o retorno do investimento do fundo. Quando o desempenho está defasado, os gestores de fundos mútuos podem usar vitrines para vender ações que reportaram perdas substanciais, substituindo-as por ações que se espera produzam ganhos de curto prazo para melhorar o desempenho geral do fundo no período coberto pelo relatório.

Outra variação do revestimento das janelas é investir em ações que não atendem ao estilo do fundo mútuo. Por exemplo, um fundo de metais preciosos pode investir em ações de um setor quente na época, disfarçando as participações do fundo e investindo fora do escopo da estratégia de investimento do fundo.

Principais Takeaways

• A limpeza de janelas é uma estratégia usada por fundos mútuos e outros gerentes de portfólio para melhorar a aparência do desempenho de um fundo antes de apresentá-lo a clientes ou acionistas.
• Para os investidores, a limpeza de janelas é outro bom motivo para monitorar de perto os relatórios de desempenho de seus fundos.
• Embora o visual geral das janelas possa ajudar os retornos de um fundo no curto prazo, os efeitos de longo prazo em uma carteira são tipicamente negativos.

Exemplo de limpeza de janelas

Um fundo que investe em ações exclusivamente do S&P 500 teve um desempenho inferior ao do índice. As ações A e B superaram o índice total, mas estavam abaixo do peso do fundo. As ações C e D estavam com sobrepeso no fundo, mas ficaram abaixo do índice. Para fazer parecer que o fundo estava investindo nas ações A e B o tempo todo, o gerente de portfólio vende as ações C e D, substituindo-as e dando um excesso de peso às ações A e B.

Monitore o desempenho do seu fundo

Para os investidores, a limpeza de janelas é outro bom motivo para monitorar de perto os relatórios de desempenho de seus fundos. Alguns gestores de fundos podem tentar melhorar os retornos por meio de vitrines, o que significa que os investidores devem ser cautelosos com as participações que parecem estar de acordo com a estratégia geral do fundo. O ato de fechar as janelas é vigiado por pesquisadores e reguladores de investimentos com regras potencialmente futuras que podem exigir uma transparência mais imediata e maior das participações ao final de um período de relatório.

Embora o visual geral das janelas possa ajudar os retornos de um fundo no curto prazo, os efeitos de longo prazo em uma carteira são tipicamente negativos. Os investidores devem prestar muita atenção às participações que aparecem fora da estratégia de um fundo. Embora essas participações possam mostrar um desempenho mais alto no curto prazo, no longo prazo, esses tipos de investimentos afetam os retornos do portfólio, e um gerente de portfólio não costuma esconder o desempenho ruim por muito tempo. Os investidores certamente identificarão esses tipos de investimentos, e o resultado geralmente é menor confiança no gestor do fundo e aumento nas saídas de fundos.

A limpeza de janelas também ocorre em vários outros setores para melhorar o retorno de uma empresa. As empresas podem oferecer produtos a preços promocionais ou promover promoções especiais que melhoram as vendas no final do período. Esses esforços promocionais buscam aumentar o retorno nos últimos dias de um período coberto pelo relatório.

Quem se envolve em limpeza de janelas

Embora as regras de divulgação visem ajudar a aumentar a transparência para os investidores, o visual de janelas ainda pode obscurecer as práticas do administrador do fundo. Um estudo realizado por Iwan Meier e Ernst Schaumburg, da Northwestern University, constatou que certas características de um fundo podem sinalizar que o gerente pode estar envolvido em vitrines. Especificamente, fundos de crescimento com alta rotatividade e gerente, que recentemente registraram retornos ruins com mais frequência, se destacam.

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