Um guia para calcular o retorno do investimento - ROI

O retorno do investimento (ROI) é uma métrica financeira da lucratividade amplamente usada para medir o retorno ou o ganho de um investimento. ROI é uma proporção simples do ganho de um investimento em relação ao seu custo. É tão útil na avaliação do retorno potencial de um investimento independente quanto na comparação do retorno de vários investimentos.

Na análise de negócios, o ROI é uma das principais métricas - junto com outras medidas de fluxo de caixa, como taxa interna de retorno (TIR) ​​e valor presente líquido (VPL) - usado para avaliar e classificar a atratividade de várias alternativas diferentes de investimento. O ROI é geralmente expresso como uma porcentagem e não como uma proporção.

Como calcular o ROI

O cálculo do ROI é direto e pode ser calculado por qualquer um dos dois métodos a seguir.

O primeiro é o seguinte:

ROI = Retorno líquido do investimentoCusto do investimento × 100% ROI = \ frac {\ text {Net \ Return \ on \ Investment}} {\ text {Custo \ do \ Investimento}} \ vezes 100 \% ROI = Custo do InvestmentNet Retorno do investimento × 100%

O segundo é o seguinte:

ROI = Valor final do investimento - Valor inicial do investimentoCusto do investimento × 100% ROI = \ frac {\ text {Valor final do investimento} \ - \ \ text {Valor inicial do investimento}} {\ text {Custo do investimento} } \ times100 \% ROI = Custo do investimentoValor final do investimento - Valor inicial do investimento × 100%

Interpretando o ROI

Há alguns pontos a serem considerados em relação aos cálculos de ROI:

• Como observado anteriormente, o ROI é intuitivamente mais fácil de entender quando expresso como uma porcentagem em vez de uma proporção.
• O cálculo do ROI tem "retorno líquido" em vez de "lucro líquido ou ganho" no numerador. Isso ocorre porque os retornos de um investimento geralmente podem ser negativos em vez de positivos.
• Um valor ROI positivo significa que os retornos líquidos estão no preto, pois os retornos totais excedem os custos totais. Um valor de ROI negativo significa que os retornos líquidos estão no vermelho (em outras palavras, esse investimento produz uma perda), pois os custos totais excedem os retornos totais.
• Para calcular o ROI com maior precisão, os retornos totais e os custos totais devem ser considerados. Para uma comparação de maçãs para maçãs entre investimentos concorrentes, o ROI anualizado deve ser considerado.

Um exemplo simples de ROI

Vamos supor que você comprou 1.000 ações da hipotética Worldwide Wicket Co. por US $ 10 cada. Exatamente um ano depois, você vendeu as ações por US $ 12, 50. Você ganhou dividendos de US $ 500 no período de um ano. Você também gastou um total de US $ 125 em comissões de negociação quando comprou e vendeu as ações. Qual é o seu ROI?

Pode ser calculado da seguinte forma:

ROI = [($ 12, 50 - $ 10, 00) × 1.000] + $ 500 - $ 125 × 100% $ 10, 00 × 1.000 = 28, 75% ROI \ = \ \ frac {[(\ $ 12, 50 \ - \ \ $ 10, 00) \ \ times \ 1.000] \ + \ \ $ 500 \ - \ \ $ 125 \ \ times \ 100 \%} {\ $ 10, 00 \ \ times \ 1, 000} = \ 28, 75 \% ROI = $ 10, 00 × 1.000 [($ 12, 50 - $ 10, 00) × 1.000] + $ 500 - $ 125 × 100 % = 28, 75%

Vamos desconstruir esse cálculo, resultando em um ROI de 28, 75%, passo a passo.

1. Para calcular retornos líquidos, retornos totais e custos totais devem ser considerados. O retorno total de uma ação surge de ganhos de capital e dividendos. Os custos totais incluiriam o preço de compra inicial e as comissões pagas.
2. No cálculo acima, o primeiro termo [(US $ 12, 50 - US $ 10, 00) x 1.000] mostra o ganho de capital bruto (ou seja, antes das comissões) desse comércio. O valor de US $ 500 refere-se aos dividendos recebidos pela manutenção das ações, enquanto US $ 125 é o total da comissão paga.
3. Dissecando o ROI em suas partes componentes resultaria no seguinte:

ROI = Ganhos de capital (23, 75%) + DY (5, 00%), onde: \ begin {align} e ROI \ = \ \ text {Ganhos de capital (23, 75 \%)} \ + \ DY (5, 00 \%) \\ & \ textbf {where:} \\ & DY = \ text {Rendimento de dividendos} \ end {alinhado} ROI = Ganhos de capital (23, 75%) + DY (5, 00%) em que:

Por que isso é importante? Porque ganhos de capital e dividendos são tributados a taxas diferentes na maioria das jurisdições.

Um cálculo de ROI alternativo

Aqui está outra maneira de calcular o ROI do seu investimento na Worldwide Wicket Co. Vamos assumir a seguinte divisão dos US $ 125 pagos no total de comissões - US $ 50 ao comprar as ações e US $ 75 ao vender as ações.

IVI = $ 10.000 + $ 50 = $ 10.050FVI = $ 12.500 + $ 500− $ 75 = $ 12.925ROI = $ 12.925− $ 10.050 $ 10.050 × 100% = 28, 60% em que: IVI = valor inicial do investimento (ou seja, custo do investimento) \ begin {alinhado} & IVI \ = \ $ 10.000 + \ $ 50 \ = \ $ 10.050 \\ & FVI \ = \ $ 12.500 + \ $ 500 - \ $ 75 \ = \ $ 12.925 \\ & ROI \ = \ frac {\ $ 12.925 - \ $ 10.050} {\ $ 10.050} \ times100 \% \ = 28, 60 \% \\ & \ textbf {where:} \\ & IVI = \ text {Valor inicial do investimento (isto é, custo do investimento)} \\ & FVI = \ text {Valor final do investimento} \ end {alinhado} IVI = $ 10.000 + $ 50 = $ 10.050FVI = $ 12.500 + $ 500− $ 75 = $ 12.925ROI = $ 10.050 $ 12.925− $ 10.050 × 100% = 28, 60% em que: IVI = Valor inicial do investimento (ou seja, custo do investimento)

A pequena diferença nos valores de ROI (28, 75% vs. 28, 60%) ocorre porque, na segunda instância, a comissão de US $ 50 pagos na compra das ações foi incluída no custo inicial do investimento. Portanto, embora o numerador em ambas as equações seja o mesmo (US $ 2.875), o denominador um pouco mais alto na segunda instância (US $ 10.050 vs. US $ 10.000) tem o efeito de deprimir marginalmente o valor do ROI declarado.

ROI anualizado

O cálculo do ROI anualizado contraria uma das limitações do cálculo do ROI básico, que é o fato de não considerar o período de tempo em que um investimento é realizado (o "período de retenção"). O ROI anualizado é calculado da seguinte forma:

ROI anualizado = [(1 + ROI) 1 / n − 1] × 100% em que: \ begin {alinhado} & \ text {ROI anualizado} = [[(1 + ROI) ^ {1 / n} - 1] \ times100 \% \\ & \ textbf {where:} \\ & \ begin {alinhado} n = \ & \ text {Número de anos pelos quais o investimento} \\ & \ text {é mantido} \ end {alinhado} \ final {alinhado} ROI anualizado = [(1 + ROI) 1 / n-1] × 100% em que:

Suponha que você tenha um investimento que gerou um ROI de 50% em cinco anos. Qual foi o ROI anualizado?

O ROI médio anual simples de 10% (obtido pela divisão do ROI pelo período de retenção de cinco anos) é apenas uma aproximação aproximada do ROI anualizado porque ignora os efeitos da composição, o que pode fazer uma diferença significativa ao longo do tempo. Quanto maior o período, maior a diferença entre o ROI médio anual aproximado (ROI / período de retenção) e o ROI anualizado.

A partir da fórmula acima, \ begin {alinhado} e \ text {A partir da fórmula acima, } \\ & \ text {ROI anualizado} = [(1 + 0, 50) ^ {1/5} -1] \ times100 \% = 8, 45 \% \ end {alinhado} A partir da fórmula acima,

Esse cálculo também pode ser usado para períodos de retenção inferiores a um ano, convertendo o período de retenção em uma fração de ano.

Suponha que você tenha um investimento que gerou um ROI de 10% em seis meses. Qual foi o ROI anualizado?

ROI anualizado = [(1 + 0, 10) 1 / 0, 5−1] × 100% = 21, 00% \ text {ROI anualizado} = [(1 + 0, 10) ^ {1 / 0, 5} -1] \ times100 \% = 21, 00 \% ROI anualizado = [(1 + 0, 10) 1 / 0, 5−1] × 100% = 21, 00%

(Na expressão matemática acima, seis meses = 0, 5 anos).

Comparando investimentos e ROI anualizado

O ROI anualizado é especialmente útil na comparação de retornos entre vários investimentos ou na avaliação de diferentes investimentos.

Suponha que seu investimento em estoque X tenha gerado um ROI de 50% em cinco anos, enquanto seu investimento em estoque Y retornou 30% em três anos. Qual foi o melhor investimento em termos de ROI

AROIX = [(1 + 0, 50) 1 / 5−1] × 100% = 8, 45% AROIY = [(1 + 0, 30) 1 / 3−1] × 100% = 9, 14% em que: AROIX = ROI anualizado para estoque X \ begin {alinhado} & AROIX = [(1 + 0, 50) ^ {1/5} -1] \ times100 \% = 8, 45 \% \ AROIY = [(1 + 0, 30) ^ {1/3} -1] \ times100 \% = 9.14 \% \\ & \ textbf {where:} \\ & AROIX = \ text {ROI anualizado para estoque} X \\ & AROIY = \ text {ROI anualizado para estoque} Y \ end {alinhado} AROIX = [(1 + 0, 50) 1 / 5−1] × 100% = 8, 45% AROIY = [(1 + 0, 30) 1 / 3−1] × 100% = 9, 14% em que: AROIX = ROI anualizado para estoque X

O estoque Y teve um ROI superior em comparação ao estoque X.

ROI com alavancagem

A alavancagem pode aumentar o ROI se o investimento gerar ganhos, mas, da mesma forma, pode aumentar as perdas se o investimento for um fracasso.

Em um exemplo anterior, assumimos que você comprou 1.000 ações da Worldwide Wickets Co. por US $ 10 cada. Vamos supor ainda que você comprou essas ações com uma margem de 50%, o que significa que você investiu US $ 5.000 em seu próprio capital e emprestou US $ 5.000 em sua corretora como um empréstimo de margem. Exatamente um ano depois, você vendeu as ações por US $ 12, 50. Você ganhou dividendos de US $ 500 no período de um ano. Você também gastou um total de US $ 125 em comissões de negociação quando comprou e vendeu as ações. Além disso, seu empréstimo com margem teve uma taxa de juros de 9%. Qual é o seu ROI?

Existem duas diferenças principais do exemplo anterior:

• Os juros do empréstimo de margem (US $ 450) devem ser considerados no custo total.
• Agora, seu investimento inicial é de US $ 5.000, devido à alavancagem empregada ao tomar um empréstimo de margem de US $ 5.000.

* Este é o empréstimo de margem de US $ 5.000

Assim, embora o retorno líquido do dólar tenha sido reduzido em US $ 450 por conta de juros de margem, o ROI é substancialmente mais alto em 48, 50%, comparado a 28, 75% se nenhuma alavancagem foi empregada.

Mas, em vez de subir para US $ 12, 50, e se o preço da ação caísse para US $ 8, 00, e você não tivesse escolha a não ser reduzir suas perdas e vender a posição completa? O ROI, nesse caso, seria:

ROI = [(US $ 8, 00 a US $ 10, 00) × 1.000] + US $ 500 a US $ 125 a US $ 450 (US $ 10, 00 × 1.000) - (US $ 10, 00 × 500) \ begin {alinhado} \ text {ROI} = & \ frac {[(\ $ 8, 00- \ $ 10, 00) \ times1, 000] + \ $ 500 - \ $ 125 - \ $ 450} {(\ $ 10, 00 \ times1, 000) - (\ $ 10, 00 \ times500)} \\ & \ times100 \% = - \ frac {\ $ 2, 075} { \ $ 5.000} = -41, 50 \% \ end {alinhado} ROI = (US $ 10, 00 × 1.000) - (US $ 10, 00 × 500) [(US $ 8, 00 a US $ 10, 00) × 1.000] + US $ 500 a US $ 125 a US $ 450

Nesse caso, o ROI de -41, 50% é muito pior que o ROI de -16, 25%, o que resultaria se nenhuma alavancagem fosse empregada.

Fluxos de caixa desiguais

Ao avaliar uma proposta de negócios, muitas vezes é preciso lidar com fluxos de caixa desiguais. Isso significa que os retornos de um investimento variam de um ano para o outro.

O cálculo do ROI nesses casos é mais complicado e envolve o uso da função de taxa interna de retorno (TIR) ​​em uma planilha ou calculadora.

Suponha que você tenha uma proposta de negócios para avaliar que envolva um investimento inicial de US $ 100.000 (mostrado no ano 0 na linha "Fluxo de caixa" na tabela a seguir). O investimento gera fluxos de caixa nos próximos cinco anos, conforme mostrado na linha "Entrada de caixa". A linha "Fluxo de caixa líquido" resume a saída de caixa e a entrada de caixa de cada ano. Qual é o ROI?

Usando a função TIR, o ROI calculado é de 8, 64%.

A coluna final mostra o fluxo de caixa total ao longo do período de cinco anos. O fluxo de caixa líquido nesse período de cinco anos é de US $ 25.000, com um investimento inicial de US $ 100.000. E se esses US $ 25.000 fossem distribuídos igualmente em cinco anos ">

Observe que a TIR, neste caso, agora é de apenas 5, 00%.

A diferença substancial na TIR entre esses dois cenários - apesar do investimento inicial e do fluxo de caixa líquido total ser o mesmo em ambos os casos - tem a ver com o momento das entradas de caixa. No primeiro caso, entradas de caixa substancialmente maiores são recebidas nos primeiros quatro anos. Por causa do valor temporal do dinheiro, essas entradas maiores nos anos anteriores têm um impacto positivo na TIR.

Benefícios do ROI

O maior benefício do ROI é que é uma métrica descomplicada, fácil de calcular e intuitivamente fácil de entender. A simplicidade do ROI significa que é uma medida universal e padronizada de lucratividade com a mesma conotação em qualquer lugar do mundo e, portanto, não é passível de ser mal interpretada ou mal interpretada. "Este investimento tem um ROI de 20%" tem o mesmo significado, seja na Argentina ou no Zimbábue.

Apesar de sua simplicidade, a métrica ROI é versátil o suficiente para ser usada para avaliar a eficiência de um único investimento independente ou para comparar retornos de diferentes investimentos.

Limitações do ROI

O ROI não leva em consideração o período de retenção de um investimento, o que pode ser um problema ao comparar alternativas de investimento. Por exemplo, suponha que o investimento X gere um ROI de 25% enquanto o investimento Y produz um ROI de 15%. Não se pode supor que X é o investimento superior, a menos que o prazo do investimento também seja conhecido. E se o ROI de 25% de X for gerado em um período de cinco anos, mas o ROI de 15% de Y levar apenas um ano ">

O ROI não se ajusta ao risco. É do conhecimento geral que os retornos do investimento têm uma correlação direta com o risco - quanto maior o retorno potencial, maior o risco possível. Isso pode ser observado em primeira mão no mundo dos investimentos, onde as ações de pequena capitalização normalmente apresentam retornos mais altos do que as ações de alta capitalização, mas são acompanhadas por um risco significativamente maior. Um investidor que visa um retorno de carteira de 12%, por exemplo, teria que assumir um grau de risco substancialmente mais alto do que um investidor que deseja um retorno de 4%. Se alguém se concentrar apenas no número de ROI sem avaliar o risco concomitante, o resultado final da decisão de investimento pode ser muito diferente do resultado esperado.

Os valores do ROI podem ser exagerados se todos os custos esperados não forem incluídos no cálculo, deliberada ou inadvertidamente. Por exemplo, na avaliação do ROI de um imóvel, as despesas associadas, como juros de hipotecas, impostos sobre a propriedade, seguros e custos de manutenção, devem ser consideradas, pois podem tirar uma grande parte do ROI. A não inclusão de todas essas despesas no cálculo do ROI pode resultar em um valor de retorno exagerado.

Como muitas métricas de rentabilidade, o ROI enfatiza apenas os ganhos financeiros e não considera benefícios adicionais, como sociais ou ambientais. Uma métrica de ROI relativamente nova, conhecida como "Retorno sobre o investimento social" (SROI), ajuda a quantificar alguns desses benefícios.

Como calcular o ROI no Excel

A linha inferior

O retorno do investimento (ROI) é uma métrica simples e intuitiva de lucratividade usada para medir o retorno ou o ganho de um investimento. Apesar de sua simplicidade, é versátil o suficiente para ser usado para avaliar a eficiência de um único investimento independente ou para comparar retornos de diferentes investimentos. As limitações do ROI são que ele não considera o período de retenção de um investimento (que pode ser corrigido usando o cálculo anual do ROI) e não é ajustado para o risco. Apesar dessas limitações, o ROI encontra a aplicação generalizada e é uma das principais métricas - junto com outras medidas de fluxo de caixa, como TIR e VPL - usadas na análise de negócios para avaliar e classificar os retornos da concorrência por alternativas de investimento. (Para leitura relacionada, consulte "Como calcular o ROI em uma propriedade de aluguel")