Propagação para a frente
Um spread a prazo é a diferença de preço entre o preço à vista de um título e o preço a prazo do mesmo título, tomado em um intervalo especificado. A fórmula é o preço a prazo menos o preço à vista. Se o preço à vista for maior que o preço a prazo, o spread será o preço à vista menos o preço a prazo.
Outro nome para a propagação direta é pontos avançados.
Principais Takeaways
- O spread a termo é a taxa a termo menos a taxa à vista ou, no caso de uma taxa de desconto, a taxa à vista menos a taxa a termo.
- Os spreads futuros podem ser grandes, pequenos, negativos ou positivos e representam os custos associados ao bloqueio do preço em uma data futura.
- O spread será diferente com base na distância da data de entrega do forward. Um prazo de um ano terá um preço diferente de um prazo de 30 dias.
Compreendendo a propagação direta
Todos os spreads são equações simples resultantes da diferença de preço entre dois ativos ou produtos financeiros, como um título e um adiantamento sobre esse título. Um spread também pode ser a diferença de preço entre dois meses de vencimento, dois preços de exercício de opções diferentes ou mesmo a diferença de preço entre dois locais diferentes. Por exemplo, o spread entre os títulos do Tesouro dos EUA negociados no mercado futuro dos EUA e no mercado futuro de Londres.
Para spreads a prazo, a fórmula é o preço de um ativo pelo preço à vista em comparação com o preço de um forward que será entregue em uma data futura. O spread a termo pode ser baseado em qualquer intervalo de tempo, como um mês, seis meses, um ano e assim por diante. O spread a termo entre spot e um forward de um mês provavelmente será diferente do spread entre spot e um forward de seis meses.
Quando o preço à vista e o preço a prazo são os mesmos, isso significa que eles estão sendo negociados no par. Par neste contexto não deve ser confundido com par no mercado de dívida, o que significa o valor de face de um título ou instrumento de dívida.
Usando propagação direta
Os spreads a termo dão aos traders a indicação de oferta e demanda ao longo do tempo. Quanto maior o spread, mais valioso será o ativo subjacente no futuro. Quanto mais estreita a propagação, mais valiosa é agora.
Os spreads estreitos, ou mesmo negativos, podem resultar de escassez de curto prazo, real ou percebida, no ativo subjacente. Com as operações de câmbio a termo, os spreads negativos (chamados spreads de desconto) ocorrem com frequência porque as moedas têm taxas de juros associadas a eles, o que afetará seu valor futuro.
Há também um elemento de custo contábil. A propriedade do ativo agora sugere que há custos associados à sua manutenção. Para commodities, isso pode ser armazenamento, seguro e financiamento. Para instrumentos financeiros, pode ser o financiamento e os custos de oportunidade de um compromisso futuro.
Os custos de transporte podem sofrer alterações ao longo do tempo. Embora os custos de armazenamento em um depósito possam aumentar, as taxas de juros para financiar o subjacente podem aumentar ou diminuir. Em outras palavras, os comerciantes devem monitorar esses custos ao longo do tempo para garantir que seus ativos sejam precificados adequadamente.
Exemplo de spread futuro nos mercados de ouro
Suponha que a taxa de caixa do ouro seja $ 1.340, 40 por onça.
Uma empresa precisa de um adiantamento para fixar uma taxa de 5.000 onças de ouro para ser entregue em 30 dias. Eles poderiam comprar vários contratos futuros de 100 onças, ou poderiam celebrar um contrato a prazo de um mês dentro de um fornecedor de ouro.
O fornecedor de ouro concorda em fornecer as 5.000 onças de ouro em 30 dias a uma taxa de US $ 1.342, 40. O comprador também fornecerá ao fornecedor US $ 6.702.000 (US $ 1.342, 40 x 5.000) naquele momento.
O spread a prazo é $ 1.342, 40 - $ 1340, 40 = $ 2.
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