Nota de taxa flutuante - FRN
Uma nota de taxa flutuante (FRN) é um instrumento de dívida com uma taxa de juros variável. A taxa de juros para um FRN está vinculada a uma taxa de referência. Os benchmarks incluem a taxa de notas do Tesouro dos EUA, a taxa de fundos do Federal Reserve - conhecida como taxa de fundos do Fed - a Taxa Interbancária de Londres (LIBOR) ou a taxa básica de juros.
Notas ou flutuantes de taxa flutuante podem ser emitidas por instituições financeiras, governos e corporações com vencimentos de dois a cinco anos.
1:21Nota de taxa flutuante
FRNs e rendimento
As notas de taxa flutuante (FRNs) constituem um componente significativo do mercado de títulos de grau de investimento dos EUA. Comparados aos instrumentos de dívida de taxa fixa, os flutuadores permitem que os investidores se beneficiem de um aumento nas taxas de juros, uma vez que a taxa no flutuador se ajusta periodicamente às taxas atuais do mercado. Os flutuantes são geralmente comparados com taxas de curto prazo, como a taxa de fundos do Fed, que é a taxa que o Federal Reserve Bank define para empréstimos de curto prazo entre bancos.
Normalmente, a taxa ou o rendimento pago a um investidor em um título ou produto do Tesouro dos EUA aumenta com o tempo até o vencimento. A curva de rendimento crescente compensa os investidores pela manutenção de títulos de longo prazo. Em outras palavras, o rendimento de um título com prazo de 10 anos deve pagar - em condições normais de mercado - um rendimento mais alto do que um título com prazo de dois meses.
Como resultado, as notas de taxa flutuante geralmente pagam um rendimento menor aos investidores do que suas contrapartes de taxa fixa porque os flutuantes são comparados com taxas de curto prazo. O investidor cede uma parte do rendimento pela segurança de ter um investimento que aumenta à medida que sua taxa de referência aumenta. No entanto, se a taxa do índice de referência de curto prazo cair, o mesmo ocorre com a taxa no FRN.
Principais Takeaways
- Uma nota de taxa flutuante é um instrumento de dívida com uma taxa de juros variável.
- A taxa de juros para uma nota de taxa flutuante está vinculada a uma taxa de referência de curto prazo.
- Os benchmarks para flutuadores incluem a taxa de fundos do Fed e a taxa básica de juros.
- Os FRNs permitem que os investidores se beneficiem de um aumento nas taxas de juros, uma vez que a taxa no flutuador se ajusta periodicamente às taxas atuais do mercado.
FRNs e risco de taxa de juros
Além disso, não há garantia de que a taxa do FRN suba tão rápido quanto as taxas de juros em um ambiente de taxas crescentes. Tudo depende do desempenho da taxa de referência. Como resultado, um detentor de títulos da FRN ainda pode ter risco de taxa de juros, o que significa que a taxa do título é inferior ao do mercado geral.
Como a taxa do título pode se ajustar às condições do mercado, o preço de um FRN tende a ter menos volatilidade ou flutuações de preço. Os títulos tradicionais de taxa fixa geralmente se vendem quando as taxas aumentam porque os detentores de títulos existentes estão perdendo mantendo um produto com uma taxa mais baixa.
Os FRNs evitam parte da volatilidade dos preços de mercado, uma vez que há menos custo de oportunidade para os detentores de títulos em um mercado em taxa crescente. Como em qualquer título, os FRNs são suscetíveis ao risco de inadimplência, que ocorre quando a empresa ou o governo não pode pagar o principal ou o valor original que foi pago pelo investidor.
Pagamentos com taxa flutuante
Como os flutuantes têm taxas variáveis, eles tendem a ter pagamentos imprevisíveis de cupons. Um pagamento de cupom é o pagamento de juros de um título. Às vezes, um flutuador pode ter um teto e um piso, o que permite ao investidor conhecer as taxas de juros máxima e mínima pagas pela nota.
A taxa de juros de um FRN pode mudar com a frequência que o emissor escolher, de uma vez por dia para uma vez por ano. O período de redefinição, descrito no prospecto do título, informa ao investidor com que frequência a taxa é ajustada. O emissor pode pagar juros mensalmente, trimestralmente, semestralmente ou anualmente.
FRNs exigíveis ou não exigíveis
Os FRNs podem ser emitidos com ou sem uma opção de compra, o que significa que o emissor tem o direito de devolver o valor principal do investidor e parar de efetuar pagamentos de juros. O recurso exigível é conhecido antecipadamente e permite que o emissor pague o título antes do vencimento.
Prós
As notas de taxa flutuante permitem que os investidores se beneficiem de taxas crescentes à medida que a taxa da FRN se ajusta ao mercado
Os FRNs são menos afetados pela volatilidade dos preços
Os FRNs estão disponíveis em títulos do Tesouro dos EUA e títulos corporativos
Contras
Os FRNs ainda podem ter risco de taxa de juros se as taxas de mercado subirem em uma extensão maior que a redefinição da taxa
Os FRNs podem ter risco padrão se a empresa ou corporação emissora não puder pagar o principal
Se as taxas de juros do mercado caírem, as taxas FRN também poderão cair
Normalmente, os FRNs pagam uma taxa mais baixa do que suas contrapartes de taxa fixa
Exemplo do mundo real de uma nota de taxa flutuante
O Departamento do Tesouro dos EUA começou a emitir notas de taxa flutuante em 2014. As notas têm as seguintes características e requisitos:
- O valor mínimo de compra de US $ 100
- Prazo ou vencimento de dois anos
- No vencimento, o investidor recebe o valor nominal da nota
- Paga uma taxa variável comparada à letra do Tesouro de 13 semanas
- Paga pagamentos de juros ou cupons trimestralmente
- Os FRNs podem ser mantidos até o vencimento ou vendidos antes do vencimento
- Emitido eletronicamente
- A receita de juros está sujeita ao imposto de renda federal