Falha ao entregar
Falha na entrega refere-se a uma situação em que uma parte de um contrato de negociação (seja ações, futuros, opções ou contratos a termo) não cumpre suas obrigações. Tais falhas ocorrem quando um comprador (a parte com uma posição comprada) não tem dinheiro suficiente para receber a entrega e pagar a transação na liquidação. Uma falha também pode ocorrer quando o vendedor (a parte com uma posição vendida) não possui todos ou nenhum dos ativos subjacentes necessários na liquidação e, portanto, não pode efetuar a entrega.
Principais Takeaways
- Falha na entrega refere-se a não conseguir cumprir as obrigações comerciais.
- No caso de compradores, significa não ter dinheiro; no caso de vendedores, significa não ter os bens.
- O acerto de contas dessas obrigações ocorre na liquidação do comércio.
Falha no fornecimento de informações
Sempre que é feita uma negociação, ambas as partes na transação são contratualmente obrigadas a transferir dinheiro ou ativos antes da data da liquidação. Posteriormente, se a transação não for liquidada, um lado da transação falhou na entrega. A falha na entrega também pode ocorrer se houver um problema técnico no processo de liquidação realizado pela respectiva câmara de compensação.
A falha na entrega é crítica quando se discute vendas a descoberto. Quando ocorre uma venda a descoberto, um indivíduo concorda em vender uma ação que nem ele nem seu corretor associado possuem, e o indivíduo não tem como comprovar seu acesso a essas ações. O indivíduo médio é incapaz de fazer esse tipo de negociação, mas um indivíduo que trabalha como comerciante proprietário de uma empresa comercial e arrisca seu próprio capital, pode ter a capacidade de realizar essa ordem. Embora isso seja considerado ilegal para eles, alguns indivíduos ou instituições podem acreditar que a empresa que eles vendem irá fechar o negócio e, portanto, em uma venda a descoberto, eles poderão obter lucro sem prestar contas.
Posteriormente, a falha pendente na entrega cria o que é chamado de "ações fantasmas" no mercado, o que pode diluir o preço das ações subjacentes. Em outras palavras, o comprador do outro lado de tais negociações pode possuir ações, em papel, que na verdade não existem.
Reações em cadeia da falha na entrega de eventos
Vários problemas potenciais ocorrem quando as negociações não são liquidadas adequadamente devido à falha na entrega. Tanto os mercados de ações quanto os de derivativos podem não apresentar uma ocorrência.
Com contratos a termo, uma parte com falha na entrega de uma posição curta pode causar problemas significativos para a parte com a posição longa. Essa dificuldade ocorre porque esses contratos geralmente envolvem volumes substanciais de ativos pertinentes às operações comerciais da posição comprada.
Nos negócios, um vendedor pode pré-vender um item que ainda não possui. Geralmente, isso ocorre devido a um atraso no envio do fornecedor. Quando chega a hora de o vendedor entregar ao comprador, ele não pode atender ao pedido porque o fornecedor estava atrasado. O comprador pode cancelar o pedido, deixando o vendedor com uma venda perdida, estoque inútil e a necessidade de lidar com o fornecedor atrasado. Enquanto isso, o comprador não terá o que precisa. As soluções incluem o vendedor que entra no mercado para comprar os produtos desejados a preços que podem ser mais altos.
O mesmo cenário se aplica aos instrumentos financeiros e de commodities. A falta de entrega em uma parte da cadeia pode impactar os participantes muito mais abaixo nessa cadeia.
Durante a crise financeira de 2008, as falhas na entrega aumentaram. Da mesma forma que o cheque pipa, em que alguém escreve um cheque, mas ainda não garantiu os fundos para cobri-lo, os vendedores não entregaram os títulos vendidos a tempo. Eles atrasaram o processo de compra de títulos a um preço mais baixo para entrega. Os reguladores ainda precisam abordar essa prática.
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