Excesso de fluxo de caixa
Excesso de fluxo de caixa é um termo usado em contratos de empréstimo ou contratos de títulos e refere-se à parte dos fluxos de caixa de uma empresa que muitas vezes precisam ser pagos por um credor. O excesso de fluxo de caixa geralmente é recebido ou gerado por uma empresa que aciona um pagamento ao credor, conforme estipulado no contrato de crédito. Como a empresa possui um empréstimo pendente com o credor, determinados fluxos de caixa estão sujeitos a várias restrições de uso pela empresa.
Cálculo do fluxo de caixa excedente
Não existe uma fórmula definida para calcular o excesso de fluxo de caixa, pois cada contrato de crédito pode ter requisitos diferentes que resultam em um pagamento ao credor.
Uma aproximação de um cálculo do excesso de fluxo de caixa pode começar com a tomada do lucro ou lucro líquido da empresa, adicionando depreciação e amortização e deduzindo as despesas de capital necessárias para sustentar as operações de negócios e dividendos, se houver.
Em outras palavras, um contrato de crédito pode descrever uma quantidade de excesso de fluxo de caixa que aciona um pagamento, mas também como o dinheiro é usado ou gasto. Um credor pode permitir que o dinheiro seja usado para operações comerciais, possivelmente dividendos e certas despesas de capital. Os termos que definem o excesso de fluxo de caixa e quaisquer pagamentos são normalmente negociados entre o mutuário e o credor.
Se um fluxo de caixa excedente for gerado, um credor poderá exigir um pagamento que seja 100%, 75% ou 50% do valor excedente do fluxo de caixa.
Principais Takeaways
- O excesso de fluxo de caixa geralmente é recebido ou gerado por uma empresa que aciona um pagamento ao credor, conforme estipulado no contrato de crédito.
- Os credores impõem restrições sobre como o excesso de caixa pode ser gasto, em um esforço para manter os controles do fluxo de caixa da empresa. No entanto, o credor não quer criar tantas restrições que prejudique a viabilidade financeira da empresa.
- Se um fluxo de caixa excedente for gerado, um credor poderá exigir um pagamento que seja 100%, 75% ou 50% do valor excedente do fluxo de caixa.
O excesso de fluxo de caixa indica
Os fluxos de caixa em excesso são registrados em contratos de empréstimo ou em títulos para fornecer cobertura adicional para risco de crédito para credores ou investidores. Se ocorrer um evento que resulte em excesso de fluxo de caixa, conforme definido no contrato de crédito, a empresa deverá efetuar um pagamento ao credor. O pagamento pode ser uma porcentagem do excesso de fluxo, que geralmente depende de qual evento gerou o excesso de fluxo de caixa.
Os credores definem o que é considerado excesso de fluxo de caixa geralmente por uma fórmula que consiste em uma porcentagem ou quantia acima e além do lucro ou lucro líquido do período. No entanto, essa fórmula varia de credor para credor, e cabe ao mutuário negociar os termos com o credor. Os credores impõem restrições sobre como o excesso de caixa pode ser gasto, em um esforço para manter os controles do fluxo de caixa da empresa. Mas o credor não quer criar tantas restrições que prejudique a viabilidade financeira da empresa.
Eventos que acionam pagamentos obrigatórios
Se uma empresa aumentar capital adicional por meio de alguma medida de financiamento, provavelmente será necessário que a empresa pague ao credor o valor gerado menos quaisquer despesas que ocorreram para gerar o capital.
Por exemplo, se uma empresa emitir novas ações ou patrimônio, o dinheiro levantado acionaria um pagamento ao credor. Além disso, se uma empresa emitisse dívida como uma oferta de títulos, qualquer produto provavelmente provocaria um pagamento ao credor.
A venda de ativos também pode acionar um pagamento. Uma empresa pode ter investimentos ou deter ações, como uma participação minoritária em outras empresas. Se a empresa vendesse esses investimentos com lucro, o credor provavelmente exigiria o pagamento desses fundos. Como afirmado anteriormente, não existe uma regra definida sobre a porcentagem que seria paga ao credor, pois cabe ao mutuário e credor negociar esses termos no início do processo de solicitação de crédito.
Exceções ao excesso de fluxo de caixa
Determinadas vendas de ativos podem ser excluídas do acionamento de um pagamento, como a venda de estoque. Uma empresa em seu curso normal de operação pode precisar comprar e vender estoque para gerar sua receita operacional. Como resultado, é provável que uma venda de ativos, composta por estoque, esteja isenta de uma obrigação de pagamento antecipado.
Outras despesas ou dispêndios de capital podem estar isentos de acionar um pagamento, como dinheiro usado como depósitos para aterrar novos negócios ou dinheiro retido em um banco usado para ajudar a pagar por um produto financeiro que protege o risco de mercado da empresa.
Excesso de dinheiro vs. Dinheiro grátis
Fluxo de caixa livre é o caixa que uma empresa produz através de suas operações, menos o custo das despesas com ativos. Em outras palavras, fluxo de caixa livre - ou FCF - é o dinheiro que resta depois que uma empresa paga suas despesas operacionais e despesas de capital, também conhecido como CAPEX. O FCF mostra a eficiência da empresa em gerar caixa. Os investidores usam fluxo de caixa livre para medir se uma empresa pode ter caixa suficiente, após operações de financiamento e dispêndios de capital, para pagar aos investidores por meio de dividendos e recompras de ações.
O valor excedente do fluxo de caixa para uma empresa é diferente do valor do fluxo de caixa livre de uma empresa. O fluxo de caixa em excesso é definido no contrato de crédito, que pode estipular a exclusão de determinadas despesas no cálculo do fluxo de caixa em excesso. Exceções ao excesso de fluxo de caixa podem ser impostos pagos, caixa usado para gerar novos negócios, mas essas despesas de caixa seriam incluídas no cálculo do fluxo de caixa livre.
Limites de uso de excesso de fluxo de caixa
Como em qualquer métrica financeira, há limitações para o uso de excesso de fluxo de caixa como uma medida do desempenho de uma empresa. A quantia considerada excedente é determinada pelo credor e não representa o fluxo de caixa real da empresa, pois os itens são excluídos de seu cálculo para ajudar a empresa a melhorar seu desempenho e garantir o pagamento da dívida.
Exemplo de excesso de fluxo de caixa
Em 2010, a Dunkin 'Brands, Inc. firmou um contrato de crédito com o Barclays Bank PLC e vários outros credores envolvidos no contrato para um empréstimo B de US $ 1, 25 bilhão e linhas de crédito de revólver de US $ 100 milhões.
Abaixo estão os termos legais usados no contrato de crédito que definem o excesso de fluxo de caixa.
Nos "Termos Definidos" do contrato, o excesso de fluxo de caixa é explicitado em uma fórmula verbal como "uma quantia igual ao excesso de":
- a soma, sem duplicação, de:
- Lucro líquido consolidado do tomador para esse período
- Um valor igual ao valor de todos os encargos que não sejam em dinheiro (incluindo depreciação e amortização)
- O ajuste consolidado do capital de giro para esse período
Sobre:
- b) a soma, sem duplicação, de:
- Uma quantia de todos os ganhos, receitas e créditos não pecuniários incluídos na obtenção desse Lucro Líquido Consolidado
- A quantia em [dólares] de despesas de capital, despesas capitalizadas de software e aquisições
- Pagamentos programados consolidados da dívida financiada
- A quantia em [dólares] de investimentos feitos em dinheiro ... feitos durante esse período, na medida em que esses investimentos foram financiados com fluxo de caixa gerado internamente, mais quaisquer retornos desse investimento
- A contraprestação agregada a ser paga em dinheiro ... relacionada às aquisições permitidas
Todos os termos em maiúscula no trecho acima são "Termos Definidos" no contrato. O excesso de itens "(a)" sobre itens "(b)" é cuidadosamente definido como a definição de excesso de fluxo de caixa. Os itens destacados no exemplo acima não são de forma alguma exaustivos; em vez disso, ilustram os detalhes de uma definição de excesso de fluxo de caixa.
Um Exemplo Numérico
Digamos que a empresa A tenha os seguintes resultados financeiros no final do ano:
- Renda líquida: US $ 1.000.000
- Despesas de capital para operações: US $ 500.000
- Juros pagos em dívida com dinheiro: US $ 100.000
Digamos que o Capex e os juros pagos sejam permitidos pelo contrato de crédito, o que significa que a empresa pode usar dinheiro para essas despesas. No entanto, qualquer dinheiro que sobrar após deduzir as despesas do lucro líquido seria considerado excedente e provocaria um pagamento ao credor.
- Excesso de fluxo de caixa: US $ 400.000 ou (US $ 1.000.000 - US $ 500.000 - US $ 100.000)
- Percentual de excesso de fluxo de caixa para pagamento: 50%
- Pagamento devido ao credor: US $ 200.000 ou (US $ 400.000 * 50%)