Previsões de ganhos: uma cartilha

Quem lê a imprensa financeira ou assiste à CNBC na televisão deve ter ouvido o termo "bater na rua", que realmente significa apenas superar as previsões de ganhos de Wall Street. As estimativas de consenso dos analistas de Wall Street são usadas pelo mercado para julgar o desempenho das ações. Aqui, oferecemos uma breve visão geral dos ganhos de consenso e o que eles significam para os investidores.

O que são ganhos de consenso?

As estimativas de ganhos de consenso estão longe de serem perfeitas, mas são observadas por muitos investidores e desempenham um papel importante na medição da avaliação apropriada para uma ação. Os investidores medem o desempenho das ações com base no poder de ganhos de uma empresa. Para fazer uma avaliação adequada, os investidores buscam uma estimativa sólida dos ganhos por ação (EPS) deste ano e do próximo ano, bem como um forte senso de quanto a empresa ganhará ainda mais adiante.

É por isso que, como parte de seus serviços aos clientes, grandes corretoras - o lado de vendas de Wall Street e outras comunidades de investimento - empregam legiões de analistas de ações para publicar relatórios de previsão sobre os ganhos das empresas nos próximos anos.

Um número de previsão de consenso é normalmente uma média ou mediana de todas as previsões de analistas individuais que rastreiam um estoque específico. Portanto, quando você souber que uma empresa deve ganhar US $ 1, 50 por ação este ano, esse número pode ser a média de 30 previsões diferentes. Por outro lado, se for uma empresa menor, a estimativa pode ser a média de apenas uma ou duas previsões.

Algumas empresas, como Thomson Reuters e Zacks Investment Research, compilam estimativas e calculam a média ou consenso. Os números de consenso também podem ser encontrados em vários sites financeiros, incluindo o Yahoo! Finanças e MSN MoneyCentral. Alguns desses sites também mostram como as estimativas são revisadas para cima ou para baixo.

As estimativas de consenso dos ganhos trimestrais são publicadas para o trimestre atual, o próximo trimestre e assim por diante por cerca de oito trimestres. Em alguns casos, as previsões estão disponíveis além dos primeiros trimestres. As previsões também são compiladas para os períodos atuais e os próximos 12 meses.

Uma previsão de consenso para o ano atual é relatada quando os resultados reais do ano anterior são divulgados. À medida que os números reais são disponibilizados, os analistas geralmente revisam suas projeções dentro do trimestre ou ano em que estão prevendo.

Até os investidores mais sofisticados, incluindo gestores de fundos mútuos e de fundos de pensão, dependem fortemente de estimativas de consenso. A maioria deles não tem recursos para rastrear milhares de empresas de capital aberto em detalhes, ou mesmo para acompanhar uma fração delas, nesse caso. (Para mais informações, consulte Tudo o que você precisa saber sobre ganhos .)

Por que focar nos ganhos?

Muitos investidores confiam no desempenho dos lucros para tomar suas decisões de investimento. As ações são avaliadas de acordo com sua capacidade de aumentar os ganhos e de atender ou superar as estimativas de consenso dos analistas.

A mensuração básica dos ganhos é o lucro por ação. Essa métrica é calculada como o lucro líquido da empresa - ou o lucro líquido encontrado em sua demonstração de resultados - menos os dividendos das ações preferenciais, divididos pelo número de ações em circulação. Por exemplo, se uma empresa (sem ações preferenciais) produzir um lucro líquido de US $ 12 milhões no terceiro trimestre e tiver oito milhões de ações em circulação, seu EPS será de US $ 1, 50 (US $ 12 milhões / 8 milhões).

Então, por que a comunidade de investimentos se concentra nos ganhos, e não em outras métricas, como vendas ou fluxo de caixa? Qualquer professor de finanças lhe dirá que a única maneira adequada de avaliar uma ação é prever os fluxos de caixa livres de longo prazo de uma empresa, descontá-los até os dias atuais e dividir pelo número de ações. Mas isso é muito mais fácil dizer do que fazer, então os investidores geralmente atalhos no processo usando os ganhos contábeis como um substituto "bom o suficiente" para o fluxo de caixa livre. Os ganhos contábeis certamente são um proxy muito melhor para o fluxo de caixa livre do que as vendas. Além disso, os ganhos contábeis são razoavelmente bem definidos e as declarações de lucros das empresas públicas devem passar por rigorosas auditorias contábeis antes de serem divulgadas. Como resultado, a comunidade de investimentos vê os ganhos como uma medida bastante confiável, para não mencionar conveniente. (Para ler mais, consulte: Obtendo os ganhos reais .)

Qual é a base das previsões dos analistas?

As previsões de ganhos são baseadas nas expectativas dos analistas de crescimento e lucratividade da empresa. Para prever ganhos, a maioria dos analistas constrói modelos financeiros que estimam receitas e custos prospectivos.

Muitos analistas incorporarão fatores de cima para baixo, como taxas de crescimento econômico, moedas e outros fatores macroeconômicos que influenciam o crescimento corporativo. Eles usam relatórios de pesquisa de mercado para entender as tendências de crescimento subjacentes. Para entender a dinâmica de cada empresa que eles cobrem, analistas realmente bons falam com clientes, fornecedores e concorrentes. As próprias empresas oferecem orientações de ganhos que os analistas incorporam aos modelos. (Para mais informações, leia: Análise Macroeconômica .)

Para prever receitas, os analistas estimam o crescimento do volume de vendas e estimam os preços que as empresas podem cobrar pelos produtos. Do lado dos custos, os analistas analisam as mudanças esperadas nos custos de administração dos negócios. Os custos incluem salários, materiais utilizados na produção, custos de marketing e vendas, juros de empréstimos, etc.

As previsões dos analistas são críticas porque contribuem para os modelos de avaliação dos investidores. Os investidores institucionais, que podem movimentar mercados devido ao volume de ativos que gerenciam, seguem analistas em grandes corretoras em graus variados.

Quais são as implicações para os investidores?

As estimativas de consenso são tão poderosas que mesmo pequenos desvios podem enviar um estoque mais alto ou mais baixo. Se uma empresa excede suas estimativas de consenso, geralmente é recompensada com um aumento no preço das ações. Se uma empresa ficar aquém dos números de consenso - ou, às vezes, se atender apenas às expectativas -, o preço das ações poderá sofrer um impacto.

Com tantos investidores observando números de consenso, a diferença entre ganhos reais e consensuais é talvez o fator mais importante que impulsiona o desempenho do preço das ações no curto prazo. Isso deve surpreender qualquer pessoa que possua uma ação que "perdeu o consenso" por alguns centavos por ação e, como resultado, caiu em valor.

Para o bem ou para o mal, a comunidade de investimentos depende dos ganhos como sua principal métrica. As ações são julgadas não apenas por sua capacidade de aumentar os lucros trimestre a trimestre, mas também pela capacidade de atender ou superar uma estimativa de consenso. Goste ou não, os investidores precisam ficar de olho nos números de consenso para acompanhar o desempenho de uma ação. (Para leitura relacionada, consulte: Como avaliar o desempenho das ações .)