Identidade DuPont
A identidade da DuPont é uma expressão que mostra que o retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) de uma empresa pode ser representado como um produto de três outros índices: a margem de lucro, a rotatividade total de ativos e o multiplicador de patrimônio.
Entendendo a identidade da DuPont
A identidade da DuPont, comumente conhecida como análise da DuPont, vem da DuPont Corporation, que começou a usar a idéia na década de 1920. A identidade da DuPont nos diz que o ROE é afetado por três coisas:
1. Eficiência operacional, medida pela margem de lucro;
2. Eficiência no uso de ativos, medida pela rotatividade total de ativos; e
3. Alavancagem financeira, que é medida pelo multiplicador de ações.
A fórmula para a identidade da DuPont é:
ROE = margem de lucro x rotatividade de ativos x multiplicador de patrimônio
Essa fórmula, por sua vez, pode ser dividida ainda mais para:
ROE = (lucro líquido / vendas) x (receita / total de ativos) x (total de ativos / patrimônio líquido)
Se o ROE for insatisfatório, a identidade da DuPont ajudará os analistas e a gerência a localizar a parte do negócio com desempenho abaixo do esperado.
Exemplo de cálculo de identidade da DuPont
Suponha que uma empresa relate os seguintes dados financeiros por dois anos:
Lucro líquido do primeiro ano = US $ 180.000
Receitas do primeiro ano = US $ 300.000
Ativos totais do primeiro ano = $ 500.000
Patrimônio líquido no primeiro ano = $ 900.000
Lucro líquido do segundo ano = $ 170.000
Receitas do segundo ano = $ 327.000
Ativo total do segundo ano = US $ 545.000
Patrimônio líquido do segundo ano = $ 980.000
Usando a identidade da DuPont, o ROE de cada ano é:
ROE ano um = (US $ 180.000 / US $ 300.000) x (US $ 300.000 / US $ 500.000) x (US $ 500.000 / US $ 900.000) = 20%
ROE no segundo ano = (US $ 170.000 / US $ 327.000) x (US $ 327.000 / US $ 545.000) x (US $ 545.000 / US $ 980.000) = 17%
Com uma pequena quantidade de arredondamento, os dois cálculos de ROE acima são divididos em:
ROE ano um = 60% x 60% x 56% = 20%
ROE no segundo ano = 52% x 60% x 56% = 17%
Você pode ver claramente que o ROE declinou no segundo ano. Durante o ano, o lucro líquido, a receita, o total de ativos e o patrimônio líquido mudaram de valor. Ao usar a identidade da DuPont, analistas ou gerentes podem detalhar a causa desse declínio. Aqui eles vêem o patrimônio múltiplo e a rotatividade total de ativos permaneceu exatamente constante no segundo ano. Isso deixa apenas a margem de lucro como causa do ROE mais baixo. Ver que a margem de lucro caiu de 60% para 52%, enquanto as receitas realmente aumentaram no segundo ano, indica que há problemas com a maneira como a empresa lidou com suas despesas e custos ao longo do ano. Os gerentes podem usar essas informações para melhorar o ano seguinte.
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