Empresa de Desenvolvimento de Negócios (BDC)
Uma empresa de desenvolvimento de negócios (BDC) é uma organização que investe em pequenas e médias empresas, bem como em empresas em dificuldades. Um BDC ajuda as pequenas e médias empresas a crescer nos estágios iniciais de seu desenvolvimento. Com empresas em dificuldades, o BDC ajuda as empresas a recuperar uma sólida base financeira.
Configurados de maneira semelhante aos fundos de investimento fechados, muitos BDCs são tipicamente empresas públicas cujas ações são negociadas nas principais bolsas de valores, como a American Stock Exchange (AMEX), Nasdaq e outras. Como investimentos, eles podem ser um pouco de alto risco, mas também oferecem altos rendimentos de dividendos.
De acordo com os consultores de fundos fechados, em maio de 2019, existem aproximadamente 49 BDCs públicos.
Entendendo a Empresa de Desenvolvimento de Negócios
O Congresso dos EUA criou empresas de desenvolvimento de negócios em 1980 para estimular o crescimento de empregos e ajudar as empresas emergentes dos EUA a levantar fundos. Os BDCs estão intimamente envolvidos no aconselhamento sobre as operações de suas empresas de portfólio.
Muitos BDCs fazem investimentos em empresas privadas e, às vezes, em pequenas empresas públicas que têm baixos volumes de negociação. Eles fornecem capital permanente para esses negócios, aproveitando uma ampla variedade de fontes, como patrimônio, dívida e instrumentos financeiros híbridos.
Principais Takeaways
- Uma empresa de desenvolvimento de negócios (BDC) é um tipo de fundo fechado que faz investimentos em empresas em desenvolvimento e com dificuldades financeiras.
- Muitos BDCs são negociados publicamente e estão abertos a investidores de varejo.
- Os BDCs oferecem aos investidores altos rendimentos de dividendos e algum potencial de valorização do capital.
- O uso pesado de alavancagem e direcionamento dos BDCs por empresas pequenas ou em dificuldades torna-os investimentos de alto risco.
Qualificação como BDC
Para se qualificar como BDC, uma empresa deve ser registrada em conformidade com a Seção 54 da Lei das Sociedades de Investimento de 1940. Deve ser uma empresa nacional cuja classe de valores mobiliários é registrada na Securities and Exchange Commission (SEC).
O BDC deve investir pelo menos 70% de seus ativos em empresas privadas ou públicas dos EUA, com valores de mercado inferiores a US $ 250 milhões. Essas empresas geralmente são empresas jovens, buscando financiamento, ou empresas que estão sofrendo ou emergindo de dificuldades financeiras. Além disso, o BDC deve fornecer assistência administrativa às empresas em seu portfólio.
BDCs vs. Capital de Risco
Se os BDCs soam semelhantes aos fundos de capital de risco, eles são. No entanto, existem algumas diferenças importantes. Um diz respeito à natureza dos investidores que cada um procura. Os fundos de capital de risco estão disponíveis principalmente para grandes instituições e indivíduos ricos através de colocações privadas. Por outro lado, os BDCs permitem que investidores menores, não credenciados, invistam neles e, por extensão, em pequenas empresas em crescimento.
Os fundos de capital de risco mantêm um número limitado de investidores e devem cumprir certos testes relacionados a ativos para evitar serem classificados como empresas de investimento regulamentadas. As ações do BDC, por outro lado, são normalmente negociadas em bolsas de valores e estão constantemente disponíveis como investimentos para o público.
Os BDCs que recusarem a listar em uma bolsa ainda precisam seguir os mesmos regulamentos que os BDCs listados. Disposições menos rigorosas para a quantidade de empréstimos, transações com partes relacionadas e remuneração baseada em ações tornam o BDC uma forma atraente de incorporação para capitalistas de risco que antes não estavam dispostos a assumir a onerosa regulamentação de uma empresa de investimentos.
O lado positivo do investimento do BDC
Os BDCs fornecem aos investidores exposição a investimentos de dívida e patrimônio em empresas predominantemente privadas - geralmente fechadas a investimentos.
Como os BDCs são empresas de investimento regulamentadas (RICs), eles devem distribuir mais de 90% de seus lucros aos acionistas. Esse status de RIC, no entanto, significa que eles não pagam imposto de renda sobre lucros antes de distribuí-lo aos acionistas. O resultado são rendimentos de dividendos acima da média. De acordo com o "BDCInvestor.com", em maio de 2019, os dez BDCs com maior rendimento estavam registrando algo entre 10, 82% e 14, 04%.
Os investidores que receberem dividendos pagarão impostos sobre eles à alíquota do imposto sobre o rendimento ordinário. Além disso, os investimentos do BDC podem diversificar a carteira de um investidor com valores mobiliários que podem exibir retornos substancialmente diferentes das ações e títulos. Obviamente, o fato de negociarem em bolsas públicas lhes dá uma quantidade razoável de liquidez e transparência.
Prós
Alto rendimento de dividendos
Lucros não tributados por empresas
Aberto a pequenos investidores
Líquido
Contras
Alto risco
Sensível a picos de taxa de juros
Explorações ilíquidas / não transparentes
A desvantagem do investimento do BDC
Embora um BDC em si seja líquido, muitas de suas participações não são. As participações em carteira são principalmente empresas privadas ou pequenas empresas públicas de capital fechado. Como a maioria das participações do BDC é tipicamente investida em títulos ilíquidos, a carteira de um BDC tem estimativas subjetivas do valor justo e pode sofrer perdas repentinas e rápidas.
Essas perdas podem ser ampliadas porque os BDCs frequentemente empregam alavancagem - isto é, eles tomam emprestado o dinheiro que investem ou emprestam para suas empresas-alvo. A alavancagem pode melhorar a taxa de retorno do investimento (ROI), mas também pode causar problemas no fluxo de caixa se o ativo alavancado diminuir em valor.
As empresas-alvo investidas pelo BDC normalmente não têm histórico ou histórico preocupante. Sempre há a chance de eles ficarem abaixo ou inadimplentes em um empréstimo. Um aumento nas taxas de juros - tornando mais caro o financiamento de empréstimos - também pode impedir as margens de lucro do BDC.
Em resumo, os BDCs investem agressivamente em empresas que oferecem renda agora e valorização do capital posteriormente; como tal, eles registram um pouco alto na escala de risco.
Exemplo do mundo real de um BDC
Em maio de 2019, o BDC de maior renda na lista de investidores do BDC, com um rendimento de mercado e renda de 14, 04%, é a CM Finance Inc. (CMFN). Sediada na cidade de Nova York, a CMFN busca retornos totais da valorização atual e de capital principalmente por meio de empréstimos a, mas também por meio de investimentos em empresas de médio porte. Essas empresas do mercado intermediário têm receita de pelo menos US $ 50 milhões. O total de ativos da CMFN em 2018 foi de US $ 301 milhões. A CM Finance negocia na Nasdaq e calcula a média de um volume de 60.000 ações por dia. A empresa tem um valor de mercado de quase US $ 97 milhões.
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