Box Spread
Um spread de caixa é uma estratégia de arbitragem de opções que combina a compra de um spread de compra em alta com um spread de venda em caixa correspondente. É comumente chamada de estratégia de caixa longa. Esses spreads verticais devem ter os mesmos preços de exercício e datas de vencimento.
Principais Takeaways
- Um spread de caixa é uma estratégia de arbitragem de opções que combina a compra de um spread de compra em alta com um spread de venda em caixa correspondente.
- A recompensa de um spread de caixa sempre será a diferença entre os dois preços de exercício.
- O custo para implementar um spread de caixa, especificamente as comissões cobradas, pode ser um fator significativo em sua lucratividade potencial.
Compreendendo a propagação da caixa
Um spread de caixa (caixa longa) é usado de maneira ideal quando os spreads são subvalorizados em relação aos seus valores de vencimento. Quando o trader acredita que os spreads estão supervalorizados, ele ou ela pode empregar uma caixa curta, que usa os pares de opções opostas. O conceito de uma caixa vem à tona quando se considera o objetivo dos dois spreads verticais, bull call e bear put, envolvidos.
Um spread vertical de alta maximiza seu lucro quando o ativo subjacente fecha ao preço de exercício mais alto no vencimento. O spread vertical de baixa maximiza seu lucro quando o ativo subjacente fecha ao preço de exercício mais baixo no vencimento. Ao combinar um spread de compra em alta e um spread de venda em baixa, o trader elimina o desconhecido, a saber, onde o ativo subjacente fecha no vencimento. Isso ocorre porque o pagamento sempre será a diferença entre os dois preços de exercício no vencimento.
Se o custo do spread, após as comissões, for menor que a diferença entre os dois preços de exercício, o trader obtém um lucro sem risco, tornando-o uma estratégia delta-neutra. Caso contrário, o trader percebeu uma perda composta apenas pelo custo para executar essa estratégia.
BVE = HSP - LSPMP = BVE - (NPP + comissões) ML = NPP + comissões onde: BVE = Valor da caixa no vencimentoHSP = Preço de exercício mais altoLSP = Preço de exercício mais baixoMP = Lucro máximoNPP = Prêmio líquido pago \ começo {alinhado} & \ text {BVE } = \ text {HSP} - \ text {LSP} \\ & \ text {MP} = \ text {BVE} - \ text {(NPP} + \ text {Commissions)} \\ & \ text {ML} = \ text {NPP} + \ text {Commissions} \\ & \ textbf {where:} \\ & \ text {BVE} = \ text {Valor da caixa na expiração} \\ & \ text {HSP} = \ text {Superior preço de exercício} \\ & \ text {LSP} = \ text {Menor preço de exercício} \\ & \ text {MP} = \ text {Lucro máximo} \\ & \ text {NPP} = \ text {Prêmio líquido pago} \\ & \ text {ML} = \ text {Max Loss} \ end {alinhado} BVE = HSP - LSPMP = BVE - (NPP + comissões) ML = NPP + comissões onde: BVE = valor da caixa na expiraçãoHSP = preço de exercício mais altoLSP = Menor preço de exercícioMP = Lucro máximoNPP = Prêmio líquido pago
Construindo um Box Spread
Para construir um spread de caixa, um trader compra uma opção de compra in-the-money (ITM), vende uma opção out-of-the-money (OTM), compra uma opção ITM e vende uma opção OTM. Em outras palavras, compre uma ligação ITM e coloque e venda uma ligação OTM.
Como existem quatro opções nessa combinação, o custo para implementar essa estratégia, especificamente as comissões cobradas, pode ser um fator significativo em sua potencial lucratividade. Estratégias de opções complexas, como essas, às vezes são chamadas de spreads de jacaré.
Exemplo de uma propagação de caixa
As ações da Intel são negociadas por US $ 51, 00. Cada contrato de opções nas quatro partes da caixa controla 100 ações. O plano é:
- Compre a chamada 49 por 3, 29 (ITM) por um débito de $ 329 por contrato de opções
- Venda a chamada 53 por 1, 23 (OTM) por US $ 123 de crédito
- Compre o 53 colocado por 2, 69 (ITM) por um débito de US $ 269
- Venda o produto vendido por 0, 97 (OTM) por $ 97 de crédito
O custo total do comércio antes das comissões seria de US $ 329 - US $ 123 + US $ 269 - US $ 97 = US $ 378. O spread entre os preços de exercício é 53 - 49 = 4. Multiplique por 100 ações por contrato = $ 400 para o spread da caixa.
Nesse caso, o comércio pode ter um lucro de US $ 22 antes das comissões. O custo da comissão para todas as quatro partes do negócio deve ser inferior a US $ 22 para tornar isso lucrativo. Essa é uma margem fina, e é somente quando o custo líquido da caixa é menor que o valor de vencimento dos spreads ou a diferença entre os ataques.
Haverá momentos em que a caixa custará mais do que o spread entre as greves, para que a caixa longa não funcione. No entanto, uma pequena caixa pode. Essa estratégia reverte o plano e vende as opções de ITM e compra as opções de OTM.
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