Futuros de obrigações
Os futuros de títulos são derivativos financeiros que obrigam o titular do contrato a comprar ou vender um título em uma data especificada a um preço predeterminado. Um futuro de bônus pode ser comprado em um mercado de câmbio de futuros, e os preços e datas são determinados no momento em que o futuro é comprado.
Futuros de títulos explicados
Um contrato de futuros é um contrato firmado por duas contrapartes. Uma parte concorda em comprar e a outra parte concorda em vender um ativo subjacente a um preço predeterminado em uma data especificada no futuro. Na data de liquidação do contrato futuro, o vendedor é obrigado a entregar o ativo ao comprador. O ativo subjacente de um contrato de futuros pode ser uma mercadoria ou um instrumento financeiro, como um título.
Os futuros de títulos são acordos contratuais em que o ativo a ser entregue é um título do governo. Os futuros de títulos são produtos financeiros padronizados e líquidos, negociados em bolsa. Um mercado líquido é importante, pois significa que há muitos compradores e vendedores, permitindo o fluxo livre de negócios sem atrasos.
Principais Takeaways
- Os futuros de títulos são derivativos financeiros que obrigam o titular do contrato a comprar ou vender um título em uma data especificada a um preço predeterminado.
- Um futuro de bônus pode ser comprado em um mercado de câmbio de futuros, e os preços e datas são determinados no momento em que o futuro é comprado.
- Um contrato futuro de títulos permite que um investidor especule sobre o movimento de preços de um título e fixe um preço por um período determinado no futuro.
Como os futuros de títulos são negociados
O contrato futuro de títulos é usado para fins de hedge, especulação ou arbitragem. A cobertura é uma forma de investir em produtos que protegem as explorações. Especular é investir em produtos com um perfil de alto risco e alta recompensa. A arbitragem pode ocorrer quando há um desequilíbrio nos preços, e os comerciantes tentam obter lucro através da compra e venda simultânea de um ativo ou título.
Quando duas contrapartes celebram um contrato de futuros de títulos, elas acordam um preço em que a parte do lado comprado - o comprador - comprará o título do vendedor que tem a opção de qual título entregar e quando, no mês de entrega, entregar o vínculo. Por exemplo, digamos que uma parte seja curta - o vendedor - um título do Tesouro de 30 anos e deve entregá-lo ao comprador na data especificada.
Um contrato futuro de títulos pode ser mantido até o vencimento e também pode ser fechado antes da data de vencimento. Se a parte que estabeleceu a posição fechar antes do vencimento, isso resultará em lucro ou perda da posição.
Onde os futuros de títulos são negociados
Os contratos futuros de títulos são negociados na CBOT (Chicago Board of Trade) ou na Chicago Mercantile Exchange (CME). Os contratos expiram em março, junho, setembro e dezembro, e os ativos subjacentes incluem:
- Letras do Tesouro de 13 semanas (letras T)
- Notas do Tesouro de 2, 3, 5 e 10 anos (notas T)
- Títulos Classic e Ultra Treasury (T-bonds)
Os futuros de títulos são supervisionados por uma agência reguladora denominada Commodity Futures Trading Commission (CFTC). O papel da CFTC inclui garantir a existência de práticas comerciais justas, igualdade e consistência nos mercados, bem como prevenir fraudes.
Especulação de Futuros em Obrigações
Um contrato futuro de títulos permite que um trader especule sobre o movimento de preços de um título e prenda um preço por um período futuro definido. Se um comerciante comprasse um contrato futuro de títulos e o preço do título subisse e ficasse mais alto que o preço do contrato no vencimento, eles teriam lucro. O comerciante poderia receber a obrigação ou compensar a operação de compra com a operação de venda, para relaxar a posição com a diferença líquida entre os preços sendo liquidados em dinheiro.
Por outro lado, um comerciante poderia vender um contrato futuro de títulos, esperando que o preço do título caísse até a data de vencimento. Novamente, uma operação de compensação poderia ser inserida no vencimento e o ganho ou perda poderia ser liquidado líquido através da conta do trader.
Os futuros de títulos têm o potencial de gerar lucros substanciais, uma vez que os preços dos títulos podem variar bastante ao longo do tempo devido a fatores variáveis. Esses fatores incluem mudanças nas taxas de juros, demanda do mercado por títulos e condições econômicas. No entanto, as flutuações nos preços dos títulos podem ser uma faca de dois gumes, onde os traders podem perder uma parcela significativa de seus investimentos.
Margem e futuros de títulos
Muitos contratos de futuros são negociados via margem, o que significa que os fundos são emprestados de um corretor. Um investidor só precisa depositar uma pequena porcentagem do valor total do valor do contrato futuro na conta da corretora. Os mercados futuros normalmente usam alta alavancagem, o que significa que o trader não precisa colocar 100% do valor do contrato ao entrar em uma negociação.
Um corretor pode exigir um valor de margem inicial. O valor mantido pelo corretor pode variar de acordo com as políticas do corretor, o tipo de título e a capacidade de crédito do trader. No entanto, se a posição futura dos títulos diminuir em valor, o corretor poderá emitir uma chamada de margem, que é uma demanda por fundos adicionais a serem depositados. Se os fundos não forem depositados, o corretor pode liquidar ou relaxar a posição.
O risco de negociar futuros de títulos é potencialmente ilimitado, tanto para o comprador quanto para o vendedor do título. Os riscos incluem o preço do título subjacente mudando drasticamente entre a data do exercício e a data inicial do contrato. Além disso, a alavancagem usada na negociação de margem pode exacerbar as perdas na negociação de futuros de títulos.
Entrega de futuros de títulos
Como mencionado anteriormente, o vendedor dos futuros de títulos pode escolher qual título entregar à contraparte do comprador. Os títulos que normalmente são entregues são chamados de títulos mais baratos para entrega (CTD), entregues na última data de entrega do mês. Um CTD é o título mais barato permitido para satisfazer os termos do contrato futuro. O uso de CTDs é comum na negociação de futuros de títulos do Tesouro, uma vez que qualquer título do Tesouro pode ser usado para entrega desde que esteja dentro de um intervalo de maturidade específico e tenha um cupom ou taxa de juros específicos.
Fatores de conversão de títulos
Os títulos que podem ser entregues são padronizados através de um sistema de fatores de conversão calculado de acordo com as regras da bolsa. O fator de conversão é usado para equalizar cupom e diferenças de juros acumuladas de todos os títulos de entrega. Os juros acumulados são os juros acumulados e ainda a serem pagos.
Se um contrato especificar que um título possui um cupom nocional de 6%, o fator de conversão será:
- Menos de um para títulos com cupom inferior a 6%
- Maior que um para títulos com cupom superior a 6%
Antes que a negociação de um contrato ocorra, a bolsa anunciará o fator de conversão para cada título. Por exemplo, um fator de conversão de 0, 8112 significa que um título é aproximadamente avaliado em 81% de uma garantia de cupom de 6%.
O preço dos futuros de títulos pode ser calculado na data de vencimento como:
- Preço = (Preço futuro dos títulos x Fator de conversão) + Juros acumulados
O produto do fator de conversão e o preço futuro do título é o preço a prazo disponível no mercado futuro.
Gerenciando uma posição de futuros de títulos
Todos os dias, antes do vencimento, as posições comprada (compra) e vendida (vendida) nas contas dos traders são marcadas a mercado (MTM) ou ajustadas às taxas atuais. Quando as taxas de juros aumentam, os preços dos títulos caem à medida que os produtos se vendem - uma vez que os títulos de taxa fixa existentes são menos atraentes em um ambiente de taxas crescentes. Por outro lado, se as taxas de juros diminuem, os preços dos títulos aumentam à medida que os investidores correm para comprar títulos de taxa fixa existentes com taxas atrativas.
Por exemplo, digamos que um contrato futuro de títulos do Tesouro dos EUA seja firmado no primeiro dia. Se as taxas de juros aumentarem no segundo dia, o valor do título T diminuirá. A conta de margem do detentor de futuros longos será debitada para refletir a perda. Ao mesmo tempo, serão creditados à conta do operador a descoberto os lucros do movimento do preço. Por outro lado, se as taxas de juros caírem, os preços dos títulos aumentarão e a conta do trader longo será marcada como lucro, e a conta curta será debitada.
Prós
Os comerciantes podem especular sobre o movimento do preço de um título para uma data futura de liquidação.
Os preços dos títulos podem variar significativamente, permitindo que os comerciantes obtenham lucros significativos.
Os comerciantes precisam apenas colocar uma pequena porcentagem do valor total do contrato futuro no início.
Contras
O risco de perdas significativas existe devido a flutuações na margem e no preço dos títulos.
Os traders correm o risco de uma chamada de margem se as perdas do contrato futuro excederem os fundos mantidos em depósito em uma corretora.
Assim como o empréstimo na margem pode aumentar os ganhos, também pode exacerbar as perdas.
Exemplo do mundo real de futuros de títulos
Um comerciante decide comprar um contrato futuro de títulos do Tesouro de cinco anos com um valor nominal de US $ 100.000, o que significa que os US $ 100.000 serão pagos no vencimento. O investidor compra margem e deposita US $ 10.000 em uma conta de corretagem para facilitar o comércio.
O preço do título T é de US $ 99, o que equivale a uma posição futura de US $ 990.000. Nos próximos meses, a economia melhora, e as taxas de juros começam a subir e diminuem o valor do título.
Até o vencimento, o preço do título T é negociado a US $ 98 ou US $ 980.000. O comerciante tem uma perda de US $ 10.000. A diferença líquida é liquidada em dinheiro, o que significa que a negociação original (a compra) e a venda são compensadas através da conta de corretagem do investidor.
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