ETFs de títulos: uma alternativa viável

Embora algumas negociações eletrônicas de títulos estejam disponíveis para investidores de varejo, a maioria dos títulos é negociada em um mercado de balcão. Diferentemente da negociação de ações - para a qual a automação nivelou o campo de atuação dos investidores institucionais e de varejo - o mercado de títulos não possui liquidez e transparência de preços, exceto o mais líquido dos títulos. Para o investidor de títulos autodirecionado, para quem pode fazer pouco sentido investir em fundos de títulos gerenciados ativamente caros, os fundos negociados em bolsa (ETFs) que acompanham os índices de títulos podem oferecer uma boa alternativa.

Visão geral dos ETFs de títulos

Embora semelhantes a outros ETFs, os ETFs de títulos são únicos no mundo da renda fixa porque, como são negociados em bolsas de valores, os preços atuais e históricos dos ETFs de títulos estão disponíveis para todos os investidores. Historicamente, esse tipo de transparência de preço dos títulos está disponível apenas para investidores institucionais.

O desafio para o arquiteto de um ETF de títulos é garantir que ele acompanhe de perto seu respectivo índice de maneira econômica, apesar da falta de liquidez no mercado de títulos. A maioria dos títulos é mantida até o vencimento, portanto, um mercado secundário ativo normalmente não está disponível para eles. Isso dificulta a garantia de que um ETF de títulos inclua títulos líquidos suficientes para rastrear um índice. Esse desafio é maior para títulos corporativos do que para títulos do governo.

Os fornecedores de ETFs de títulos solucionam o problema de liquidez usando amostragem representativa, o que significa simplesmente rastrear apenas um número suficiente de títulos para representar um índice. Os títulos utilizados na amostra representativa tendem a ser os maiores e mais líquidos do índice. Dada a liquidez dos títulos do governo, os erros de rastreamento serão um problema menor para os ETFs que representam índices de títulos do governo.

Os ETFs de títulos pagam juros por meio de dividendos mensais, enquanto qualquer ganho de capital é pago por meio de dividendos anuais. Para fins fiscais, esses dividendos são tratados como ganhos ou ganhos de capital. No entanto, a eficiência tributária dos ETFs de títulos não é um grande fator, porque os ganhos de capital não desempenham tanto papel nos retornos dos títulos quanto nos retornos das ações. Finalmente, os ETFs de títulos estão disponíveis em uma base global.

Bond ETFs vs. Bond Ladders

A liquidez e a transparência de um ETF oferecem vantagens sobre uma escada de títulos mantida passivamente. Os ETFs de títulos oferecem diversificação instantânea e duração constante, o que significa que um investidor precisa fazer apenas uma negociação para obter um portfólio de renda fixa em funcionamento. Uma escada de títulos, que exige a compra de títulos individuais, não oferece esse luxo.

Uma desvantagem dos ETFs de títulos é que eles cobram uma taxa de gerenciamento contínua. Embora os spreads mais baixos nos ETFs de títulos comerciais ajudem a compensar isso de alguma forma, a questão ainda prevalecerá com uma estratégia de compra e manutenção a longo prazo. A vantagem inicial do spread comercial dos ETFs de títulos é corroída ao longo do tempo pela taxa anual de administração.

A segunda desvantagem é que não há flexibilidade para criar algo único para um portfólio. Por exemplo, se um investidor procura um alto grau de renda ou nenhuma renda imediata, os ETFs de títulos podem não ser o produto para ele.

ETFs de títulos vs. Fundos de títulos de índices

Os ETFs de títulos e os fundos de títulos indexados cobrem índices semelhantes, usam estratégias de otimização semelhantes e têm desempenho semelhante. Os ETFs de títulos, no entanto, são a melhor alternativa para quem procura negociações mais flexíveis e melhor transparência. A composição da carteira subjacente de um ETF de títulos está disponível diariamente online, mas esse tipo de informação para fundos de títulos de índices está disponível apenas semestralmente. Além disso, além de poder negociar ETFs de títulos ao longo do dia, os negociadores ativos podem aproveitar a capacidade de usar margem, vender a descoberto e opções de negociação sobre esses títulos.

A principal desvantagem dos ETFs de títulos é a comissão de negociação que eles geram. Portanto, eles fazem mais sentido para transações maiores e menos frequentes. No entanto, os ETFs não representam essa desvantagem para investidores que compram seus fundos de títulos indexados por meio de terceiros (como um corretor on-line), que também cobra uma taxa pelo comércio de fundos.

A linha inferior

Os ETFs de títulos oferecem uma excelente alternativa para investidores autodirecionados que, buscando facilidade de negociação e maior transparência de preços, desejam praticar a indexação ou a negociação ativa de títulos. No entanto, os ETFs de títulos são adequados para estratégias específicas. Se, por exemplo, você deseja criar um fluxo de renda específico, os ETFs de títulos podem não ser o seu. Certifique-se de comparar suas alternativas antes de investir.