Índice de rentabilidade dos títulos de ações - Definição de CERVEJA
A relação de rentabilidade dos títulos de participação (BEER) é uma métrica usada para avaliar a relação entre rendimentos de títulos e rendimentos no mercado de ações. A CERVEJA tem duas partes - o numerador é representado por um rendimento de títulos de referência, como um Tesouro de cinco ou 10 anos, enquanto o denominador é o rendimento atual de rendimentos de um benchmark de ações, como o S&P 500.
Uma comparação entre o rendimento da dívida pública de longo prazo e o rendimento médio de uma referência no mercado de ações pode ser usada como uma forma de indicador de quando comprar ações. Se o rácio for superior a 1, 0, diz-se que o mercado de ações está supervalorizado; uma leitura inferior a 1, 0 indica que o mercado de ações está subvalorizado.
A taxa de rentabilidade dos títulos de participação também pode ser alterada pela taxa de juros de ações sobre títulos dourados (GEYR).
A fórmula para a cerveja é
CERVEJA = Rendimento da ObrigaçãoRendimento de Ganhos \ begin {aligned} \ text {BEER} = \ frac {\ text {Rendimento da Bond}} {\ text {Rendimento dos Lucros}} \ end {alinhado} CERVEJA = Rendimento dos Lucros
Como calcular a cerveja
A CERVEJA é calculada dividindo o rendimento de um título do governo pelo rendimento atual dos ganhos de uma referência de ações no mesmo mercado. O rendimento atual de ganhos do mercado de ações (ou simplesmente uma ação individual) é apenas o inverso da relação preço / lucro (P / E), ou seja, lucro / preço. O rendimento dos ganhos é citado como uma porcentagem, que mede a porcentagem de cada dólar investido ganho por uma empresa, setor ou todo o mercado durante os últimos doze meses.
Por exemplo, se a razão P / E do S&P 500 for 25, o rendimento dos ganhos será 1/25 = 0, 04. É mais fácil comparar o rendimento dos rendimentos com os rendimentos dos títulos do que comparar a relação P / E com os rendimentos dos títulos.
O que a CERVEJA lhe diz?
A teoria por trás do índice é que, se as ações estão produzindo mais do que títulos, isto é, BEER <1, então as ações são baratas, dado que mais valor está sendo criado através do investimento em ações. À medida que os investidores aumentam sua demanda por ações, os preços aumentam, fazendo com que os índices P / E aumentem. À medida que os índices P / E aumentam, o rendimento dos rendimentos diminui, alinhando-o mais aos rendimentos dos títulos.
Por outro lado, se o rendimento dos rendimentos das ações for menor que o rendimento dos títulos do Tesouro (CERVEJA> 1), o produto da venda de ações será reinvestido em títulos. Isso resulta em uma relação P / E diminuída e aumento no rendimento dos ganhos. Teoricamente, uma CERVEJA 1 indicaria níveis iguais de risco percebido no mercado de títulos e no mercado de ações.
Os analistas costumam sentir que índices BEER superiores a 1 implicam que os mercados de ações estão supervalorizados, enquanto números inferiores a 1 significam que estão subvalorizados ou que os rendimentos dos títulos predominantes não representam um risco de precificação adequado. Se a CERVEJA estiver acima dos níveis normais, o pressuposto é que o preço das ações diminuirá, diminuindo a CERVEJA.
Principais Takeaways
- A relação de rentabilidade dos títulos de participação (BEER) é uma métrica usada para avaliar a relação entre rendimentos de títulos e rendimentos no mercado de ações.
- Uma proporção maior que 1, 0 indica que o mercado de ações está supervalorizado e menos de 1, 0 ações estão subvalorizadas.
- Um exemplo particular de uma CERVEJA usando os S&P 500 e Tesouraria de 10 anos é o chamado modelo do Fed.
Exemplo de como usar o BEER
Considere um título do Tesouro de 10 anos com um rendimento de 2, 8% e o rendimento dos ganhos no S&P 500 em 4% (indicativo de um P / E de 25x). A relação de CERVEJA pode assim ser calculada como:
CERVEJA = Rendimento da Obrigação (0, 028) / Rendimento do Lucro (0, 04) = 0, 7 \ text {CERVEJA = = texto {Rendimento da Obrigação} \ esquerda (0, 028 \ à direita) / \ texto {Rendimento da Renda} \ esquerda (0, 04 \ à direita) = 0, 7BEER = Rendimento da obrigação (0, 028) / Rendimento do lucro (0, 04) = 0, 7
Usando os resultados acima, um investidor pode concluir que o mercado de ações está subvalorizado, pois o índice é calculado abaixo de 1, 0.
A diferença entre a cerveja e o modelo do Fed
O modelo do Fed é um caso particular de uma taxa de rentabilidade dos títulos de ações. Uma relação de CERVEJA pode ser calculada usando qualquer rendimento de títulos de referência e qualquer rendimento de mercado de ações de referência. O modelo do Fed é uma ferramenta para determinar se o mercado de ações dos EUA é valorizado de forma justa em um determinado momento. O modelo é baseado em uma equação que compara o rendimento dos ganhos especificamente do S&P 500 com o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos.
O economista Ed Yardeni criou o modelo do Fed. Ele deu esse nome dizendo que era o "modelo de avaliação de ações do Fed, embora ninguém no Fed o tenha endossado oficialmente". O modelo do Fed determina que, se o rendimento dos lucros da S&P for superior ao rendimento dos títulos de 10 anos dos EUA, o mercado será "otimista".
Um mercado em alta assume que os preços das ações vão subir e um bom momento para comprar ações. Se o rendimento dos rendimentos cair abaixo do rendimento do título de 10 anos, o mercado é considerado "de baixa". Um mercado em baixa assume que os preços das ações irão declinar. O modelo do Fed parece não funcionar durante e após a crise financeira de 2008. O modelo amplamente utilizado e aceito ainda tem muitos especialistas em investimentos questionando sua utilidade nos últimos anos.
Limitações da CERVEJA
A taxa de rentabilidade dos títulos de ações ajuda os investidores a entender o valor criado investindo um dólar em títulos versus o investimento em ações. No entanto, os críticos apontaram que o índice BEER tem valor preditivo zero, com base em pesquisas realizadas sobre rendimentos históricos no mercado de ações e do Tesouro.
Além disso, a criação de uma correlação entre ações e títulos é considerada falha, pois os dois investimentos são diferentes de várias maneiras - enquanto os títulos do governo têm garantia contratual para pagar o principal, as ações não prometem nada. Da mesma forma, diferentemente dos juros de um título, os lucros e dividendos de uma ação são imprevisíveis e seu valor não é garantido contratualmente.
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