Atraso
O atraso é quando o preço atual - spot - do preço de um ativo subjacente é mais alto do que os preços negociados no mercado futuro. Às vezes, o atraso é confundido com uma curva futura invertida. Em essência, um mercado futuro espera preços mais altos com vencimentos mais longos e preços mais baixos à medida que você se aproxima do dia atual, quando converge para o preço spot atual.
O oposto do atraso é o contango, onde o preço do contrato futuro é superior ao preço esperado em alguma expiração futura.
O atraso pode ocorrer como resultado de uma maior demanda por um ativo atualmente do que os contratos com vencimento futuro no mercado futuro.
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Noções básicas de futuros
Contratos futuros são contratos financeiros que obrigam um comprador a comprar um ativo subjacente e um vendedor a vender um ativo em uma data predefinida no futuro. Um preço futuro é o preço do contrato futuro de um ativo que vence e é liquidado no futuro.
Por exemplo, um contrato futuro de dezembro vence em dezembro. Os futuros permitem que os investidores fixem um preço, comprando ou vendendo, a garantia ou mercadoria subjacente. Os futuros têm datas de vencimento e preços predefinidos. Esses contratos permitem que os investidores recebam o ativo subjacente no vencimento ou compensem o contrato com uma negociação pela qual a diferença líquida entre os preços de compra e venda seria liquidada em dinheiro.
Principais Takeaways
- Atraso é quando o preço atual de um ativo subjacente é mais alto do que os preços negociados no mercado futuro.
- O atraso pode ocorrer como resultado de uma maior demanda por um ativo atualmente do que os contratos com vencimento nos próximos meses através do mercado futuro.
- Os comerciantes usam o atraso para obter lucro vendendo a descoberto pelo preço atual e comprando pelo preço futuro mais baixo.
Preço à vista e atraso
O preço à vista é um termo que descreve o preço atual de mercado para um ativo ou investimento, como um título, mercadoria ou moeda. O preço à vista é o preço pelo qual o ativo pode ser comprado ou vendido no momento e será alterado ao longo de um dia ou ao longo do tempo devido às forças de oferta e demanda.
Se o preço de exercício de um contrato futuro for menor que o preço à vista de hoje, isso significa que existe uma expectativa de que o preço atual seja muito alto e que o preço à vista esperado acabará por cair no futuro. Essa situação é chamada de atraso.
Por exemplo, quando os contratos futuros têm preços mais baixos que o preço à vista, os traders vendem a descoberto o ativo pelo preço à vista e compram os contratos futuros - com lucro -, reduzindo o preço à vista esperado ao longo do tempo para convergir com o preço futuro.
Para traders e investidores, preços futuros mais baixos ou atrasos são um sinal de que o preço atual é muito alto. Como resultado, eles esperam que o preço à vista caia à medida que nos aproximamos das datas de vencimento dos contratos futuros.
Benefícios e riscos de atraso
A principal causa de atraso no mercado futuro de commodities é a escassez de commodities no mercado à vista.
Como o preço do contrato futuro está abaixo do preço à vista atual, os investidores com liquidez longa da mercadoria. Esses investidores se beneficiam do aumento dos preços futuros ao longo do tempo, à medida que o preço futuro e o preço à vista convergem. Além disso, um mercado futuro com atraso é benéfico para especuladores e comerciantes de curto prazo que desejam obter ganhos com a arbitragem.
No entanto, os investidores podem perder dinheiro com atrasos se os preços futuros continuarem caindo, e o preço à vista esperado não sofrer alterações devido a eventos do mercado ou recessão. Além disso, os investidores que negociam atrasos devido à escassez de mercadorias podem ver suas posições mudarem rapidamente se novos fornecedores entrarem em operação e aumentarem a produção.
A manipulação da oferta é comum no mercado de petróleo bruto. Por exemplo, alguns países tentam manter os preços do petróleo em níveis altos para aumentar suas receitas. Os comerciantes que se encontram no lado perdedor dessa manipulação e podem sofrer perdas significativas.
A inclinação da curva para os preços futuros é importante porque a curva é usada como um indicador de sentimento. O preço esperado do ativo subjacente está sempre mudando, assim como o preço do contrato futuro, com base em fundamentos, posicionamento de negociação e oferta e demanda.
Prós
O atraso pode ser benéfico para os especuladores e comerciantes de curto prazo que desejam ganhar com a arbitragem.
O atraso pode ser usado como um indicador importante sinalizando que os preços spot cairão no futuro.
Contras
Os investidores podem perder dinheiro com atrasos se os preços futuros continuarem em queda.
O atraso na negociação devido à escassez de commodities pode levar a perdas se novos fornecedores ficarem online para aumentar a produção.
Contango vs. retrocesso
Se os preços forem mais altos a cada data de vencimento sucessiva no mercado futuro, isso será descrito como uma curva ascendente inclinada para a frente. Essa inclinação ascendente - conhecida como contango - é o oposto de retrocesso. Outro nome para essa curva para frente inclinada para cima é encaminhamento.
No contango, o preço do contrato futuro de novembro é superior ao de outubro, que é superior ao de julho e assim por diante. Sob condições normais de mercado, faz sentido que os preços dos contratos futuros aumentem mais a data de vencimento, uma vez que incluem custos de investimento, como custos de transporte ou de armazenamento de uma mercadoria.
Quando os preços futuros são mais altos que os atuais, existe a expectativa de que o preço à vista suba para convergir com o preço futuro. Por exemplo, os traders venderão ou venderão contratos futuros que tenham preços mais altos no futuro e comprarão a preços spot mais baixos. O resultado é mais demanda pela commodity, elevando o preço à vista. Com o tempo, o preço à vista e o preço do futuro convergem.
Um mercado futuro pode alternar entre contango e retrocesso e permanecer nos dois estados por um período curto ou prolongado.
Exemplo do mundo real de retrocesso
Por exemplo, digamos que houve uma crise na produção de petróleo intermediário do oeste do Texas devido ao mau tempo. Como resultado, o suprimento atual de petróleo cai drasticamente. Comerciantes e empresas correm para comprar a mercadoria, elevando o preço à vista para US $ 150 por barril.
No entanto, os traders esperam que os problemas climáticos sejam temporários e, como resultado, os preços dos contratos futuros para o final do ano permanecem relativamente inalterados em US $ 90 por barril. Os mercados de petróleo estariam atrasados.
Ao longo dos próximos meses, os problemas climáticos serão resolvidos e a produção e os suprimentos de petróleo voltarão aos níveis normais. Com o tempo, o aumento da produção reduz os preços à vista para convergir com os contratos futuros do final do ano.
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