Agregador
Um agregador é uma entidade que compra hipotecas de instituições financeiras e as securitiza em títulos lastreados em hipotecas (MBS). Os agregadores podem ser os bancos ou subsidiárias emissoras das próprias instituições financeiras ou corretores, revendedores, correspondentes ou outro tipo de corporação financeira. Os agregadores obtêm lucro comprando hipotecas individuais a preços mais baixos e depois vendendo o MBS combinado a um prêmio mais alto.
Quebrando o agregador
Os agregadores são essencialmente prestadores de serviços que eliminam parte do esforço que os emissores precisam realizar para criar segurança garantida por hipotecas. Dependendo do que o cliente final está procurando, os agregadores podem procurar e comprar um tipo definido de hipoteca de um conjunto diversificado de credores e originadores. Ao expandir a pesquisa entre vários originadores de hipotecas, incluindo bancos regionais e empresas especializadas em hipotecas, é possível criar títulos lastreados em hipotecas sob medida que não poderiam ser facilmente obtidos de um único originador de hipotecas.
Entendendo o mercado secundário de hipotecas
Os agregadores são melhor entendidos como uma fase do processo de securitização do que uma entidade distinta no mercado secundário de hipotecas. Quando um originador, como um banco, emite uma hipoteca, eles querem retirá-la dos livros para liberar capital para emprestar novamente. Vender uma única hipoteca diretamente a um investidor é complicado porque uma única hipoteca enfrenta muitos riscos difíceis de quantificar com base no indivíduo que compra um imóvel. Em vez disso, o agregador compra uma coleção de empréstimos em que o desempenho geral é mais fácil de prever e depois vende esse pool para investidores em tranches. Portanto, há uma fase de agrupamento / agregação que ocorre antes que o MBS possa ser fatiado e vendido.
Quando agregadores também são originadores
Os originadores de hipotecas geralmente se tornam agregadores, pois a securitização de um conjunto de hipotecas pode ser vista como uma extensão natural de seus negócios. Quando o originador atua como um agregador, geralmente cria um veículo para fins especiais (SPV) como uma subsidiária isolada para agrupar e vender empréstimos. Isso elimina algumas responsabilidades e libera o braço agregador do originador para comprar empréstimos de outras instituições e da entidade controladora, como às vezes é necessário para a criação de um MBS personalizado.
Em teoria, os agregadores de propriedade do originador operam da mesma forma que os agregadores de terceiros, embora estejam lidando com a maioria das hipotecas de um único cliente, que também é o proprietário. Na prática, pode haver situações que não existiriam com terceiros. Por exemplo, o agregador poderia ser sutilmente incentivado a não buscar um desconto tão acentuado nas hipotecas do mercado secundário para ajudar o balanço da controladora, transferindo qualquer perda geral para o agregador. Obviamente, o mercado de MBS que antecedeu o colapso das hipotecas teve problemas mais significativos do que a possibilidade de um agregador e um originador conspirarem.
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