Valor Presente Ajustado - Definição de APV
O valor presente ajustado é o valor presente líquido (VPL) de um projeto ou empresa, se financiado apenas pelo patrimônio líquido mais o valor presente (PV) de quaisquer benefícios de financiamento, que são os efeitos adicionais da dívida. Ao considerar os benefícios financeiros, o APV inclui proteções fiscais, como as fornecidas por juros dedutíveis.
A fórmula para APV é
Valor Presente Ajustado = Valor Firme Desalavancado + NEwhere: NE = Efeito líquido da dívida \ begin {alinhado} & \ text {Valor Presente Ajustado = Valor Firme Desalavancado + NE} \\ & \ textbf {where:} \\ & \ text {NE = Efeito líquido da dívida} \\ \ end {align} Valor atual ajustado = Valor não consolidado da empresa + NE onde: NE = Efeito líquido da dívida
Onde o efeito líquido da dívida inclui:
- Escudo de imposto sobre juros criado quando as empresas têm dívidas porque os juros sobre a dívida são dedutíveis nos impostos. É calculado como despesa de juros multiplicada pela taxa de imposto. Mas inclui apenas o escudo de imposto de juros usado durante esse ano.
- Então, o valor presente da proteção de imposto sobre juros usada deve ser calculado. O valor presente da proteção do imposto sobre juros é: (taxa de imposto * carga da dívida * taxa de juros) / taxa de juros.
Como calcular o valor presente ajustado - APV
Para determinar o valor presente ajustado:
- Encontre o valor da empresa não alavancada.
- Calcular o valor líquido do financiamento por dívida.
- Soma o valor do projeto ou empresa não alavancada e o valor líquido do financiamento por dívida.
Como calcular APV no Excel
Um investidor pode usar o Excel para criar um modelo para calcular o valor presente líquido da empresa e o valor presente da dívida.
O que o valor presente ajustado diz a você?
O valor presente ajustado ajuda a mostrar ao investidor os benefícios das garantias fiscais resultantes de uma ou mais deduções fiscais de pagamentos de juros ou de um empréstimo subsidiado a taxas abaixo do mercado. Para transações alavancadas, o APV é preferido. Em particular, situações de compra alavancada são as situações mais eficazes para usar a metodologia de valor presente ajustado.
O valor de um projeto financiado por dívida pode ser maior do que apenas um projeto financiado por ações, pois o custo do capital cai quando a alavancagem é usada. O uso da dívida pode realmente transformar um projeto de VPL negativo em um que seja positivo. O VPL usa o custo do patrimônio líquido como taxa de desconto, enquanto o APV usa o custo médio ponderado do capital como taxa de desconto.
Principais Takeaways
- APV é o VPL de um projeto ou empresa se financiado exclusivamente por patrimônio líquido mais o valor presente dos benefícios de financiamento.
- O APV mostra a um investidor o benefício de isenções fiscais de pagamentos de juros dedutíveis de impostos.
- É melhor usado para transações de alavancagem, como compras alavancadas, mas é mais um cálculo acadêmico.
Exemplo de como usar o valor presente ajustado - APV
Em uma projeção financeira em que um VPL de caso base é calculado, a soma do valor presente da proteção do imposto sobre juros é adicionada para obter o valor presente ajustado.
Por exemplo, suponha que um cálculo de projeção plurianual descubra que o valor presente do fluxo de caixa livre (FCF) da empresa ABC mais o valor terminal é de US $ 100.000. A taxa de imposto para a empresa é de 30% e a taxa de juros é de 7%. Sua carga de dívida de US $ 50.000 possui um imposto sobre juros de US $ 15.000 ou (US $ 50.000 * 30% * 7%) / 7%. Assim, o valor presente ajustado é de $ 115.000 ou $ 100.000 + $ 15.000.
A diferença entre APV e fluxo de caixa descontado - DCF
Embora o método do valor presente ajustado seja semelhante à metodologia do fluxo de caixa descontado (DCF), o fluxo de caixa presente ajustado não captura impostos ou outros efeitos de financiamento em um custo médio ponderado de capital (WACC) ou outras taxas de desconto ajustadas. Diferentemente do WACC usado no fluxo de caixa descontado, o valor presente ajustado busca avaliar os efeitos do custo do patrimônio e do custo da dívida separadamente. O valor presente ajustado não é tão prevalente quanto o método de fluxo de caixa descontado.
Limitações do uso do valor presente ajustado - APV
Na prática, o valor presente ajustado não é usado tanto quanto o método do fluxo de caixa descontado. É mais um cálculo acadêmico, mas geralmente é considerado como resultado de avaliações mais precisas.
Saiba mais sobre o valor presente ajustado - APV
Para aprofundar o cálculo do valor presente ajustado, consulte o guia da Investopedia para calcular o valor presente líquido.
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