Investidores ativistas: uma coisa boa ou ruim?
Um acionista ativista é um grande acionista que tenta obter o controle de uma empresa e substituir sua administração. Isso geralmente ocorre quando o ativista está insatisfeito com a administração. O investidor bilionário americano Carl Icahn é um exemplo; ele é conhecido por comprar grandes quantidades de ações de uma empresa e depois pressioná-la a fazer mudanças significativas para aumentar o valor das ações.
Isso parece uma coisa boa para os acionistas, certo? Bem, nem sempre. Vamos dar uma olhada nos profissionais em potencial e os contras de ter investidores ativistas envolvidos em uma determinada ação. (Para uma leitura mais aprofundada, consulte Batalhas de ativistas desagradáveis e por que elas aconteceram .)
As vantagens potenciais do envolvimento de ativistas
- Segurando os pés no fogo
Os acionistas individuais geralmente não têm muita atração com a administração. Isso porque eles podem deter apenas algumas centenas ou milhares de ações, o que provavelmente é uma porcentagem relativamente pequena das ações em circulação. No entanto, os investidores ativistas geralmente têm mais influência por várias razões. Como muitas vezes compram, ou têm a capacidade de comprar (ou vendem) grandes quantidades de ações, os acionistas ativistas são poderosos. Eles também podem ter um desejo declarado de substituir a placa existente. Como resultado, a gerência e o conselho podem estar mais dispostos a trabalhar com um ativista. Além disso, as firmas ativistas tendem a reunir uma boa quantidade de imprensa e geralmente têm um pódio para expor suas queixas. (Para mais informações, consulte Você pode investir como Carl Icahn? )
O ponto é que os ativistas costumam ter a capacidade de manter os pés da gerência no fogo e exigir resultados. Por sua vez, isso pode fazê-los trabalhar mais e fazer com que tentem encontrar maneiras de aumentar o valor das partes interessadas. - Novos rostos podem significar novas idéias
Claramente, nem toda empresa ativista trará novas idéias para a mesa. No entanto, aqueles que estabelecem uma grande posição ao longo do tempo geralmente têm idéias sobre como a administração deve usar os ativos da empresa, melhorar as operações ou aumentar o valor para os acionistas. Para ser claro, a gerência pode ou não ser receptiva a essas idéias. No entanto, a apresentação de opções e um diálogo podem acabar sendo produtivos e podem abrir portas de oportunidade para a empresa que não existia no passado. - A demanda pelas ações pode aumentar
Os ativistas podem comprar uma grande porcentagem das ações em circulação de uma empresa em um período relativamente curto. Em resposta, outras empresas e / ou indivíduos podem tentar copiar esses ativistas comprando as ações, na esperança de obter um lucro arrumado. Isso poderia elevar o preço das ações e, por extensão, beneficiar acionistas comuns. - Gerenciamento pode dobrar
Às vezes, os ativistas podem pressionar e / ou exigir determinadas mudanças do gerenciamento existente. Como exemplo, em 2006, a Trian Partners pressionou a cadeia de fast food Wendy's (NYSE: WEN) a desmembrar seus negócios de rosquinhas Tim Hortons (NYSE: THI) como um meio de aumentar o valor. Alguns acionistas pareciam entusiasmados com a idéia, e o conselho de Wendy teria decidido cindir os negócios. A cisão permitiu que a Wendy's se concentrasse mais em seu negócio principal e em competir com seus rivais, incluindo Burger King (NYSE: BKC) e McDonalds (NYSE: MCD). (Para saber mais sobre spin-offs, consulte Pais e spin-offs : quando comprar e quando vender. )
As possíveis desvantagens do envolvimento de ativistas
- Vender pode ser um problema
Em alguns casos, os ativistas podem comprar grandes blocos de estoque. Quando isso acontece, o preço da ação pode aumentar. No entanto, quando o ativista decide que é hora de descarregar as ações, pode logicamente colocar uma quantidade significativa de pressão descendente no preço das ações. - Ativistas cuidam de si mesmos
As empresas ativistas geralmente tentam convencer os acionistas e a mídia existentes a entender e aderir à sua agenda, mas no final do dia, eles podem estar cuidando principalmente de si mesmos e fazendo o que é do seu interesse. Em resumo, seria sensato para os investidores (grandes e pequenos) manter essa possibilidade em mente ao ouvir a agenda de um ativista na imprensa. - Os ativistas nem sempre estão certos
Certo ou errado, muitas pessoas percebem os ativistas como sendo mais espertos do que o investidor médio, porque possuem uma vasta experiência na compra e / ou venda. Há uma crença de que os ativistas podem ter contatos importantes no setor e acesso a pesquisas sólidas. No entanto, os ativistas nem sempre estão certos. O tempo deles pode ser curto e eles podem (e perdem) dinheiro ou se envolver em situações que levam um tempo extraordinariamente longo para acontecer. Os investidores devem ter isso em mente quando surgir a tentação de copiar as compras ou vendas de um ativista. - Ativistas podem ter um horizonte de investimento diferente
Os ativistas podem ser um grupo muito inconstante. Em alguns casos, eles podem se prender a uma posição e mantê-la por anos. Em outros, se não parecer que eles ganharão assentos no conselho ou conseguirão que a empresa aceite sua agenda, eles podem pagar a fiança. Em suma, é importante observar que os ativistas podem ter um horizonte de investimento muito diferente do investidor médio. Eles também podem estar mais dispostos e financeiramente capazes de aceitar uma perda na posição. Novamente, os investidores que estão olhando ou pensando em copiar um ativista (como alguns podem fazer) podem ser sábios para manter isso em mente.
Bottom Line
Ter um ativista envolvido em uma ação que você possui pode ser uma coisa boa ou ruim, dependendo da situação. Talvez as coisas mais importantes a entender sejam que, às vezes, os ativistas exercem influência sobre as empresas que o acionista comum médio geralmente não teria. Além disso, às vezes trazem novas idéias para a mesa que podem potencialmente elevar valor e / ou abrir portas. No lado negativo, eles podem ser extremamente inconstantes e, às vezes, quando se trata de um assunto, eles podem manter seus interesses financeiros acima dos interesses de todos os outros. (Para leitura relacionada, dê uma olhada em Sua empresa poderia ser um alvo para investidores ativistas ?)