Ativo versus risco residual: conheça a diferença

Risco ativo e risco residual são dois tipos diferentes de riscos de portfólio que investidores, consultores e gerentes de portfólio podem tentar gerenciar e tomar decisões. Abaixo está uma descrição de cada medida de risco, exemplos de cálculos e algumas diferenças entre os dois.

O que é risco ativo?

O risco ativo de um investimento ou portfólio é a diferença entre o retorno e o retorno do índice de referência para esse título ou portfólio. Esse risco também é chamado de erro de rastreamento. A medição do risco ativo quantifica o risco que esse portfólio ou investimento experimenta devido a decisões de gerenciamento ativas tomadas pelo gerente do portfólio, pelo consultor ou pelo investidor individual.

É prática comum que investimentos individuais e carteiras inteiras sejam comparados a um índice relevante para ajudar no desempenho relativo e na medição de risco. Se um investimento é completamente passivo e é idêntico ao seu benchmark, o risco ativo é praticamente inexistente, com exceção de pequenas variações devido às despesas com taxas de administração. Quando os investimentos seguem uma estratégia ativa, os retornos começam a se desviar do benchmark e o risco ativo é introduzido no portfólio.

Existem duas metodologias geralmente aceitas para calcular o risco ativo. Dependendo do método usado, o risco ativo pode ser positivo ou negativo. O primeiro método para calcular o risco ativo é subtrair o retorno do benchmark do retorno do investimento. Por exemplo, se um fundo mútuo retornasse 8% ao longo de um ano, enquanto seu índice de referência relevante retornasse 5%, o risco ativo seria:

Risco ativo = 8% - 5% = 3%

Isso mostra que 3% do retorno adicional foi obtido com a seleção de segurança ativa, o momento do mercado ou uma combinação de ambos. Neste exemplo, o risco ativo tem um efeito positivo. No entanto, se o investimento retornasse menos de 5%, o risco ativo seria negativo, indicando que as seleções de segurança e / ou as decisões de timing de mercado que se desviavam do benchmark eram decisões ruins.

A segunda maneira de calcular o risco ativo, e o mais usado, é fazer o desvio padrão da diferença de investimento e os retornos de referência ao longo do tempo. A fórmula é:

Risco ativo = raiz quadrada de (somatório de ((retorno (portfólio) - retorno (benchmark))) ² / (N - 1))

Por exemplo, assuma os seguintes retornos anuais para um fundo mútuo e seu índice de referência:

Ano um: fundo = 8%, índice = 5%
Ano dois: fundo = 7%, índice = 6%
Ano três: fundo = 3%, índice = 4%
Ano quatro: fundo = 2%, índice = 5%

As diferenças são iguais:

Ano um: 8% - 5% = 3%
Ano dois: 7% - 6% = 1%
Ano três: 3% - 4% = -1%
Ano quatro: 2% - 5% = -3%

A raiz quadrada da soma das diferenças ao quadrado, dividida por (N - 1) é igual ao risco ativo (onde N = o número de períodos):

Risco ativo = Sqrt (((3% ²) + (1% ²) + (-1% ²) + (-3% ²)) / (N -1)) = Sqrt (0.2% / 3) = 2.58%

O que é risco residual?

Risco residual é o risco específico da empresa, como greves, resultados de processos judiciais ou desastres naturais. Esse risco é conhecido como risco diversificável, pois pode ser eliminado pela diversificação suficiente de um portfólio. Não existe uma fórmula para calcular o risco residual; em vez disso, deve ser extrapolado subtraindo o risco sistemático do risco total.

Embora o cálculo do risco sistemático (também conhecido como risco de mercado ou risco não diversificável) esteja fora do contexto deste artigo, o risco total é geralmente chamado de desvio padrão. Suponha que uma carteira de investimentos tenha um desvio padrão de 15% e o risco sistemático seja conhecido como 8%. O risco residual seria igual a:

Risco residual = 15% - 8% = 7%

Diferenças entre risco ativo e risco residual

O risco ativo surge por meio de decisões de gerenciamento de portfólio que desviam um portfólio ou investimento de sua referência passiva. O risco ativo vem diretamente de decisões humanas ou de software. O risco ativo é criado adotando uma estratégia de investimento ativo em vez de completamente passiva. O risco residual é inerente a todas as empresas e não está associado a movimentos mais amplos do mercado.

O risco ativo e o risco residual são fundamentalmente dois tipos diferentes de riscos que podem ser gerenciados ou eliminados, embora de maneiras diferentes. Para eliminar o risco ativo, siga uma estratégia de investimento puramente passiva. Para eliminar o risco residual, invista em um número suficientemente grande de empresas diferentes, dentro e fora do setor da empresa.