4 Tipos de rendimentos da dívida

Para a maioria dos títulos, determinar o rendimento do investimento é um exercício direto. Porém, para instrumentos de dívida, isso pode ser mais complicado devido ao fato de os mercados de dívida de curto prazo terem várias formas de calcular rendimentos e usarem convenções diferentes na conversão de um período em um ano.

Aqui estão os quatro principais tipos de rendimentos:

• O rendimento do desconto bancário (também chamado de base de desconto bancário)
• Rendimento do período de retenção
• Rendimento anual efetivo
• Rendimento do mercado monetário

Compreender como cada um desses rendimentos é calculado é essencial para captar o retorno real do instrumento sobre um investimento.

Rendimento de desconto bancário

As letras do tesouro (T-Bills) são cotadas com base em puro desconto bancário, onde a cotação é apresentada como uma porcentagem do valor nominal e é determinada mediante o desconto do título usando uma convenção de contagem de 360 ​​dias. Isso pressupõe que há 12 meses de 30 dias em um ano. Nessa situação, a fórmula para calcular o rendimento é simplesmente o desconto dividido pelo valor nominal multiplicado por 360 e depois dividido pelo número de dias restantes até o vencimento.

A equação seria:

Rendimento de desconto bancário anualizado = (DF) × (360t) em que: D = DescontoF = Valor nominal \ begin {alinhado} & \ text {Rendimento de desconto bancário anualizado} = \ left (\ frac {D} {F} \ right) \ times \ left (\ frac {360} {t} \ right) \\ & \ textbf {where:} \\ & D = \ text {Desconto} \\ & F = \ text {Valor nominal} \\ & t = \ text {Número de dias até o vencimento} \ final {alinhado} Rendimento de desconto bancário anualizado = (FD) × (t360) em que: D = DescontoF = Valor nominal

Por exemplo, Joe compra um T-Bill com um valor nominal de US $ 100.000 e paga US $ 97.000 por isso - representando um desconto de US $ 3.000. A data de vencimento é em 279 dias. O rendimento do desconto bancário seria de 3, 9%, calculado da seguinte forma:

0, 03 (3.000 ÷ 100.000) × 1, 29 (360 ÷ 279) = 0, 0387, \ begin {alinhado} e 0, 03 (3.000 \ div 100.000) \ vezes 1, 29 (360 \ div 279) = 0, 0387, \\ & \ quad \ text {ou} 3, 9 \% \ text {(arredondamento para cima)} \ end {alinhado} 0, 03 (3.000 ÷ 100.000) × 1, 29 (360 ÷ 279) = 0, 0387,

Mas há problemas inerentes ao uso desse rendimento anualizado na determinação de retornos. Por um lado, esse rendimento usa um ano de 360 ​​dias para calcular o retorno que um investidor receberia. Mas isso não leva em conta o potencial de retornos compostos.

Os três cálculos de rendimento populares restantes fornecem, sem dúvida, melhores representações do retorno dos investidores.

Rendimento do período de retenção

Por definição, o rendimento do período de retenção (HPY) é calculado apenas com base no período de retenção, portanto, não há necessidade de incluir o número de dias - como se faria com o rendimento do desconto bancário. Nesse caso, você recebe o aumento do valor do que pagou, acrescenta juros ou dividendos e depois o divide pelo preço de compra. Esse retorno não anualizado difere da maioria dos cálculos de retorno que mostram retornos anualmente. Além disso, pressupõe-se que os juros ou desembolso de caixa serão pagos no momento do vencimento.

Como uma equação, o rendimento do período de retenção seria expresso como:

Rendimento do período de retenção = P1 − P0 + D1P0 onde: P1 = Valor recebido no vencimentoP0 = Preço de compra do investimento \ begin {alinhado} & \ text {Rendimento do período de retenção} = P_1-P_0 + \ frac {D_1} {P_0} \\ & \ textbf {where:} \\ & P_1 = \ text {Valor recebido no vencimento} \\ & P_0 = \ text {Preço de compra do investimento} \\ & D_1 = \ text {Juros recebidos ou distribuição paga no vencimento} \ end { alinhado} Rendimento do período de retenção = P1 −P0 + P0 D1 em que: P1 = Valor recebido no vencimentoP0 = Preço de compra do investimento

Rendimento anual efetivo

O rendimento anual efetivo (EAY) pode fornecer um rendimento mais preciso, especialmente quando estão disponíveis investimentos alternativos que podem compor os retornos. Isso explica os juros auferidos sobre os juros.

Como equação, o rendimento anual efetivo seria expresso como:

Rendimento anual efetivo = (1 + HPY) 3651; onde: HPY = Rendimento do período de retenção = Número de dias retidos até o vencimento \ começo {alinhado} & \ text {Rendimento anual efetivo} = (1 + HPY) ^ {365} \ frac { 1} {t} \\ & \ textbf {where:} \\ & HPY = \ text {Rendimento do período de retenção} \\ & t = \ text {Número de dias de espera até o vencimento} \\ \ end {align} Rendimento anual efetivo = (1 + HPY) 365t1 em que: HPY = Rendimento do período de retenção = Número de dias mantidos até o vencimento

Por exemplo, se o HPY fosse 3, 87% em 279 dias, o EAY seria de 1, 0387 ³⁶⁵ × ²⁷⁹ - 1 ou 5, 09%.

A frequência de composição que se aplica ao investimento é extremamente importante e pode alterar significativamente seu resultado. Por períodos superiores a um ano, o cálculo ainda funciona e fornecerá um número absoluto menor que o HPY.

Por exemplo, se o HPY fosse 3, 87% em 579 dias, o EAY seria 1, 0387 ³⁶⁵ × ⁵⁷⁹ - 1, ou 2, 42%.

Diminuição de valor

Para perdas, o processo é o mesmo; a perda durante o período de retenção precisaria ser feita no rendimento anual efetivo. Você ainda usa um mais o HPY, que agora é um número negativo. Por exemplo: 1 + (-0, 5) = 0, 95. Se o HPY tivesse uma perda de 5% em 180 dias, o EAY seria de 0, 95 ³⁶⁵ ± ¹⁸⁰ -1, ou -9, 88%.

Rendimento do mercado monetário

O rendimento do mercado monetário (MMY) (também conhecido como rendimento equivalente ao CD) baseia-se em um cálculo que permite comparar o rendimento cotado (que é um T-Bill) a um instrumento do mercado monetário com juros. Esses investimentos têm durações de curto prazo e geralmente são classificados como equivalentes de caixa. Os instrumentos do mercado monetário são cotados em 360 dias, portanto o rendimento do mercado monetário também usa 360 em seu cálculo.

Como equação, o rendimento do mercado monetário seria expresso como:

MMY = 360 × YBD / 360 (txYBD) em que: YBD = Rendimento com base em desconto bancário calculado anteriormente \ begin {alinhado} & MMY = 360 \ ast YBD / 360 (txYBD) \\ & \ textbf {onde:} \\ & Y_ {BD} = \ text {Rendimento com base em desconto bancário calculado anteriormente} \\ & t = \ text {Dias retidos até o vencimento} \ final {alinhado} MMY = 360 YBD / 360 (txYBD) em que: YBD = Rendimento com base em desconto bancário calculado anteriormente

A linha inferior

O mercado de dívida utiliza vários cálculos para determinar o rendimento. Uma vez decidida a melhor maneira, os rendimentos desses mercados de dívida de curto prazo podem ser usados ​​para descontar os fluxos de caixa e calcular o retorno real dos instrumentos de dívida, como T-Bills. Como em qualquer investimento, o retorno da dívida de curto prazo deve refletir o risco, onde o menor risco está vinculado a menores retornos e os instrumentos de maior risco geram retornos potencialmente mais altos.