3 razões pelas quais os países desvalorizam sua moeda

Com um possível surto de uma guerra comercial entre a China e os EUA, as conversas sobre os chineses usando a desvalorização da moeda como estratégia têm sido estrondosas. No entanto, a volatilidade e os riscos envolvidos podem não valer a pena neste momento, pois a China fez esforços recentes para estabilizar e globalizar o Yuan.

No passado, os chineses negaram, mas a segunda maior economia do mundo foi repetidamente acusada de desvalorizar sua moeda para aproveitar sua própria economia, especialmente por Donald Trump. O irônico é que, por muitos anos, o governo dos Estados Unidos pressionou os chineses a desvalorizarem o Yuan, argumentando que isso lhes dava uma vantagem injusta no comércio internacional e mantinha artificialmente baixos os preços de capital e trabalho.

Desde que as moedas mundiais abandonaram o padrão ouro e permitiram que suas taxas de câmbio flutuassem livremente umas contra as outras, houve muitos eventos de desvalorização da moeda que prejudicaram não apenas os cidadãos do país envolvido, mas também se espalharam pelo mundo. Se a precipitação pode ser tão generalizada, por que os países desvalorizam sua moeda?

Principais Takeaways

• A desvalorização da moeda envolve a tomada de medidas para diminuir estrategicamente o poder de compra da moeda de uma nação.
• Os países podem seguir essa estratégia para obter uma vantagem competitiva no comércio global e reduzir os encargos da dívida soberana.
• A desvalorização, no entanto, pode ter conseqüências não intencionais que são autodestrutivas.

Desvalorização da moeda

Pode parecer contra-intuitivo, mas uma moeda forte não é necessariamente do melhor interesse de uma nação. Uma moeda doméstica fraca torna as exportações de uma nação mais competitivas nos mercados globais e, simultaneamente, torna as importações mais caras. Maiores volumes de exportação estimulam o crescimento econômico, enquanto importações caras também têm um efeito semelhante, porque os consumidores optam por alternativas locais aos produtos importados. Essa melhoria nos termos de troca geralmente se traduz em um menor déficit em conta corrente (ou maior excedente em conta corrente), maior emprego e maior crescimento do PIB. As políticas monetárias estimulantes que geralmente resultam em uma moeda fraca também têm um impacto positivo no mercado de capitais e de habitação do país, o que, por sua vez, aumenta o consumo doméstico pelo efeito da riqueza.

Vale a pena notar que uma desvalorização estratégica da moeda nem sempre funciona e, além disso, pode levar a uma "guerra cambial" entre as nações. A desvalorização competitiva é um cenário específico em que um país corresponde a uma desvalorização abrupta da moeda nacional com outra desvalorização da moeda. Em outras palavras, uma nação é correspondida por uma desvalorização da moeda de outra. Isso ocorre com mais frequência quando ambas as moedas gerenciam regimes de taxa de câmbio, em vez de taxas de câmbio flutuantes determinadas pelo mercado. Mesmo que não ocorra uma guerra cambial, um país deve ser cauteloso com os negativos da desvalorização da moeda. A desvalorização da moeda pode diminuir a produtividade, uma vez que as importações de equipamentos e máquinas de capital podem se tornar muito caras. A desvalorização também reduz significativamente o poder de compra no exterior dos cidadãos de uma nação.

Abaixo, examinamos as três principais razões pelas quais um país adotaria uma política de desvalorização:

1. Para impulsionar as exportações

Em um mercado mundial, os produtos de um país devem competir com os de todos os outros países. Os fabricantes de automóveis na América devem competir com os fabricantes de automóveis na Europa e no Japão. Se o valor do euro diminuir em relação ao dólar, o preço dos carros vendidos pelos fabricantes europeus na América, em dólares, será efetivamente menos caro do que antes. Por outro lado, uma moeda mais valiosa torna as exportações relativamente mais caras para compra no mercado externo.

Em outras palavras, os exportadores se tornam mais competitivos em um mercado global. As exportações são incentivadas enquanto as importações são desencorajadas. No entanto, deve haver cautela por dois motivos. Primeiro, à medida que a demanda por produtos exportados de um país aumenta em todo o mundo, o preço começará a subir, normalizando o efeito inicial da desvalorização. A segunda é que, como outros países vêem esse efeito em ação, eles serão incentivados a desvalorizar suas próprias moedas em espécie na chamada "corrida para o fundo". Isso pode levar a disputas por guerras cambiais e a inflação sem controle.

2. Reduzir déficits comerciais

As exportações aumentarão e as importações diminuirão devido às exportações se tornarem mais baratas e às importações mais caras. Isso favorece uma melhoria na balança de pagamentos à medida que as exportações aumentam e as importações diminuem, diminuindo os déficits comerciais. Déficits persistentes não são incomuns hoje, com os Estados Unidos e muitas outras nações registrando desequilíbrios persistentes ano após ano. A teoria econômica, no entanto, afirma que os déficits em curso são insustentáveis ​​a longo prazo e podem levar a níveis perigosos de dívida que podem prejudicar uma economia. A desvalorização da moeda local pode ajudar a corrigir o balanço de pagamentos e reduzir esses déficits.

Existe uma desvantagem potencial nessa lógica, no entanto. A desvalorização também aumenta o ônus da dívida de empréstimos em moeda estrangeira quando precificados na moeda local. Este é um grande problema para um país em desenvolvimento como a Índia ou a Argentina, que possui muitas dívidas em dólares e em euros. Essas dívidas externas se tornam mais difíceis de pagar, reduzindo a confiança entre as pessoas em sua moeda nacional.

3. Reduzir os encargos da dívida soberana

Um governo pode ser incentivado a incentivar uma política monetária fraca se tiver muita dívida soberana emitida pelo governo para servir regularmente. Se os pagamentos da dívida são fixos, uma moeda mais fraca torna esses pagamentos efetivamente mais baratos ao longo do tempo.

Tomemos, por exemplo, um governo que pague US $ 1 milhão por mês em pagamentos de juros de suas dívidas pendentes. Mas se os mesmos US $ 1 milhão em pagamentos fictícios se tornarem menos valiosos, será mais fácil cobrir esses juros. No nosso exemplo, se a moeda nacional for desvalorizada para metade do seu valor inicial, o pagamento da dívida de US $ 1 milhão só valerá US $ 500.000 agora.

Novamente, essa tática deve ser usada com cautela. Como a maioria dos países do mundo tem dívidas pendentes de uma forma ou de outra, uma corrida para a guerra monetária mais baixa pode ser iniciada. Essa tática também falhará se o país em questão possuir um grande número de títulos estrangeiros, pois tornará esses pagamentos de juros relativamente mais caros.

A linha inferior

As desvalorizações da moeda podem ser usadas pelos países para alcançar a política econômica. Ter uma moeda mais fraca em relação ao resto do mundo pode ajudar a aumentar as exportações, encolher déficits comerciais e reduzir o custo dos pagamentos de juros de suas dívidas governamentais pendentes. Existem, no entanto, alguns efeitos negativos das desvalorizações. Eles criam incerteza nos mercados globais que podem causar queda nos mercados de ativos ou estimular recessões. Os países podem ficar tentados a se interessar pela guerra cambial, desvalorizando sua própria moeda de um lado para o outro em uma corrida ao fundo. Este pode ser um ciclo muito perigoso e vicioso, levando a muito mais mal do que bem.

A desvalorização de uma moeda, no entanto, nem sempre leva aos benefícios pretendidos. O Brasil é um exemplo disso. O real brasileiro caiu substancialmente desde 2011, mas a forte desvalorização da moeda não conseguiu compensar outros problemas, como a queda dos preços do petróleo e das commodities e um escândalo crescente de corrupção. Como resultado, a economia brasileira experimentou um crescimento lento.