3 razões pelas quais a Costco é uma grande empresa

O modelo de clube de armazém empregado pela Costco (NASDAQ: COST) provou ser extremamente popular nos Estados Unidos. A empresa opera quase 700 lojas, principalmente na América do Norte, e a receita e os lucros cresceram incansavelmente na última década. O Costco é um dos varejistas mais consistentes do mercado, com margens brutas e operacionais praticamente flutuando nos últimos 10 anos.

Qual é o segredo do sucesso da Costco? Aqui estão três razões pelas quais a Costco é uma ótima empresa.

Lucro antes de vender uma coisa No ano fiscal de 2014, a Costco vendeu US $ 110 bilhões em mercadorias a uma margem bruta de cerca de 10, 7%, excluindo as taxas de associação. Isso é muito menor do que os varejistas tradicionais; O Wal-Mart, por exemplo, normalmente administra uma margem bruta de cerca de 25%.

Mas a Costco, na verdade, não ganha dinheiro vendendo coisas. Ele cobra dos membros uma taxa anual pelo privilégio de fazer compras em suas lojas, e essas taxas representam a maior parte do lucro operacional da Costco. Em 2014, a Costco gerou um lucro operacional de US $ 3, 22 bilhões. Desse montante, US $ 2, 43 bilhões vieram de taxas de associação.

Diferentemente de outros varejistas, onde um declínio nas vendas nas mesmas lojas pode levar ao colapso dos lucros, os lucros da Costco se baseiam em sua capacidade de persuadir as pessoas a desembolsar US $ 55 por ano em uma associação. Com seus preços geralmente muito mais baixos do que nos varejistas concorrentes, não é difícil convencer os consumidores, especialmente porque o membro médio da Costco tem uma renda familiar de quase US $ 100.000. Isso leva a uma base extremamente estável de membros, com taxas de retenção superiores a 85%. Não é surpresa, portanto, que a lucratividade da Costco tenha sido tão consistente ao longo dos anos.

Sem publicidade? Sem problemas. Enquanto muitos varejistas gastam enormes somas de dinheiro em marketing, tentando atrair clientes para suas lojas, a Costco não gasta essencialmente nada. Ele não tem orçamento de publicidade, apenas envia mala direta para membros em potencial e cupons para membros existentes.

O Wal-Mart também é mesquinho em publicidade, gastando apenas 0, 5% de sua receita em despesas de marketing. Isso soma cerca de US $ 2, 4 bilhões, tornando o Wal-Mart um dos maiores anunciantes do mundo, mas como porcentagem da receita, o Wal-Mart gasta menos do que a maioria de seus pares. A Target gasta mais de 2% de sua receita em marketing, e lojas de departamento como a Kohl's gastam mais de 5% da receita em marketing.

Como a Costco consegue evitar completamente a publicidade tradicional? Existem duas razões. Primeiro, a Costco tem um produto que se vende. A associação oferece um grande valor para quem compra regularmente na Costco, e os varejistas tradicionais simplesmente não conseguem igualar a Costco no preço. Segundo, direcionar os membros existentes para a loja com mais frequência através do marketing não ajudaria realmente os resultados, uma vez que as taxas de associação são o verdadeiro motor dos lucros, e gastar muito tentando ganhar mais membros provavelmente não faz muito sentido.

Se a Costco gastasse 0, 5% de sua receita em marketing, eliminaria 17% do lucro operacional da empresa. Se gastássemos 2% da receita em publicidade, como a Target faz, esses gastos apagariam quase 70% do lucro operacional da Costco. Esses gastos com publicidade precisariam criar dezenas de milhões de novos membros da Costco para se pagar, e isso parece muito improvável.

A capacidade da Costco de crescer e atrair novos membros sem publicidade cara é um dos principais atributos que o torna um dos melhores varejistas do mercado.

Salários altos e alta produtividade A Costco paga extraordinariamente bem a seus funcionários por um varejista. Embora o salário inicial da empresa seja de US $ 11, 50 por hora, não muito melhor do que muitos outros varejistas, o salário médio dos funcionários é de cerca de US $ 20 por hora. O salário médio nacional para um trabalhador de vendas no varejo é de apenas US $ 11, 39. Além dos altos salários, a grande maioria dos funcionários da Costco também recebe assistência médica patrocinada pela empresa.

A Costco pode pagar salários tão altos porque seus funcionários são extremamente produtivos. Veja como a receita da Costco por funcionário se compara a outros varejistas:

Dados de COST Revenue per Employee (Annual) da YCharts.

O funcionário médio da Costco gera quase o triplo da receita em comparação com o funcionário médio do Wal-Mart e da Target. Agora, parte disso é devido ao modelo de negócios da Costco. Seus armazéns espartanos exigem muito menos funcionários para funcionar, em comparação com uma grande loja. Mas o que faz com que os clientes voltem e o que mantém os membros renovando suas associações são sempre boas experiências. Com funcionários felizes e bem remunerados, a Costco é capaz de oferecer isso melhor do que os varejistas tradicionais como o Wal-Mart.

Uma ótima empresa, mas um estoque caro Apesar do status da Costco como uma empresa maravilhosa, o estoque provavelmente não é uma ótima compra. As ações da Costco são negociadas com quase 33 vezes o lucro de 2014 e, com os analistas esperando um crescimento anual de apenas 10%, é difícil justificar um preço tão alto.

Certamente é razoável pagar um preço alto pela qualidade, mas há um limite. Costco é uma ação que deve estar no radar de todos os investidores e, se alguma vez cair para níveis mais razoáveis, deve ser comprada em um piscar de olhos.

Essa indústria de US $ 19 trilhões pode destruir a Internet. Uma tecnologia de ponta está prestes a colocar a World Wide Web na cama. E se você agir imediatamente, isso poderá torná-lo extremamente rico. Os especialistas estão chamando de a maior oportunidade de negócios na história do capitalismo ... O Economist está chamando de "transformador" ... Mas você provavelmente chamará de "como eu fiz meus milhões".

Timothy Green não tem posição em nenhum estoque mencionado.