Por que a liderança 'Out of Whack' do mercado de ações sinaliza o próximo acidente

As chamadas ações defensivas lideram o mercado recentemente, e isso é um sinal de grandes problemas à frente para a economia e o mercado, de acordo com Jim Paulsen, estrategista-chefe de investimentos do The Leuthold Group. "Para um mercado de ações supostamente impulsionado por alguns dos melhores desempenhos econômicos de toda a recuperação, sua liderança parece fora de controle", disse Paulsen, conforme citado pelo Business Insider. A tabela abaixo compara o desempenho recente de vários ETFs de orientação defensiva com o S&P 500 Index (SPX). (Para saber mais, veja também: 7 ações defensivas que estão esmagando o mercado .)

Out of Whack: Ações defensivas estão prosperando

Fonte: Yahoo Finance, com base nos dados de fechamento ajustados, começando no fechamento em 1º de junho.

Por que os investidores devem se preocupar

Analisando os dados de 1948 a 2018, Paulsen descobriu que as ações defensivas começaram a mostrar forte desempenho relativo antes de cada recessão nos EUA durante esse período. Primeiro, ele traçou a relação entre o retorno total (dividendos incluídos) de utilidades e estoques básicos de consumo e o retorno total do S&P 500 total. Depois, no mesmo gráfico, ele traçou a taxa de desemprego nos EUA, usando-a como proxy para Condições económicas. Ou seja, ele considerou períodos de alto desemprego como indicativos de condições recessivas.

"Para um mercado de ações supostamente impulsionado por alguns dos melhores desempenhos econômicos de toda a recuperação, sua liderança parece descontrolada. Pode valer a pena prestar atenção a essa estranheza". - Jim Paulsen, o Grupo Leuthold

Fonte: Business Insider

A taxa de desemprego nos Estados Unidos foi de 3, 9% em agosto, um pouco acima dos 3, 8% de junho, mas menor do que em qualquer outro período desde dezembro de 2000, segundo o Bureau of Labor Statistics dos EUA. Paulsen teoriza que os estoques defensivos podem mostrar forte desempenho relativo em períodos de baixo desemprego, porque estão antecipando que a economia está atingindo o pico. Ele também observa que os defensivos também tendem a superar o desempenho quando o nível de desemprego é mais alto, nas profundezas de uma recessão, quando a diferença no crescimento entre defensivos e ações de maior risco é estreita.

O que está por vir para os investidores

Apesar de sua péssima observação, Paulsen não acredita que os investidores entrem em pânico no momento, já que ainda não estão registrados sinais claros de desaceleração econômica. No entanto, ele acrescenta: "Talvez seja hora de os investidores considerarem inclinar o portfólio em uma direção mais defensiva".

Quatro gráficos apresentados em outra história do Business Insider apontam para problemas futuros. Isso inclui: um topo duplo em 2018 para o S&P 500 que se parece muito com os gráficos de 2000 e 2007, antes do início dos mercados em baixa naqueles anos; a dívida global em níveis mais altos de todos os tempos, tanto em termos absolutos quanto em relação ao PIB; pagamentos anuais programados de dívida corporativa dos EUA que mais que dobrarão até 2020; e a perspectiva de uma curva de juros invertida. Enquanto isso, o Morgan Stanley considera que os retornos de uma ampla variedade de ativos em 2018 são os piores desde o ano da crise financeira de 2008, indicando mais problemas pela frente. (Para saber mais, consulte também: Investidores enfrentam piores retornos em 10 anos .)

Por outro lado, o estrategista veterano de investimentos Richard Bernstein avalia que os sinais de um mercado em baixa "não estão à vista". Ele também vê força contínua na economia. (Para saber mais, veja também: Por que um mercado em baixa não vai acontecer em breve: Richard Bernstein Advisors .)