O que observar na decisão ETF da SEC Bitcoin

Para muitos na comunidade de criptomoedas, o dia 10 de agosto não pode chegar rápido o suficiente. Essa é a data que a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) ofereceu como a data mais cedo possível para uma decisão sobre a última grande proposta de um fundo negociado em bolsa de bitcoin (ETF). A empresa de gerenciamento de investimentos VanEck, com sede em Nova York, propôs um veículo ETF vinculado a bitcoin ao lado de seu parceiro, SolidX. Embora a SEC tenha rejeitado tentativas anteriores de lançar ETFs de criptomoeda (o ETF de bitcoin dos irmãos Winklevoss foi abatido em duas ocasiões diferentes), analistas argumentaram que o produto da VanEck é diferente. Neste artigo, exploraremos o que diferencia esse projeto e o que observar quando a decisão da SEC se tornar pública.

Antecedentes da ETF

O VanEck começou seu desenvolvimento do ETF bitcoin há cerca de três anos, de acordo com um relatório da CoinDesk. A SolidX, uma empresa separada de fintech, começou a trabalhar em seu próprio ETF de bitcoin ao mesmo tempo. A parceria entre VanEck e SolidX foi anunciada apenas em junho de 2018, mas teve o efeito de inspirar confiança no projeto.

Gabor Gurbacs, diretor de estratégia de ativos digitais da VanEck, sugere que sua empresa "abordou questões de estrutura de mercado", acrescentando que "essa é uma chance para os reguladores colocarem o bitcoin nas estruturas existentes e protegerem os investidores". Gurbacs argumenta que uma distinção importante entre os produtos da VanEck e os esforços anteriores nos ETFs de bitcoin é que esse fundo "é um produto segurado". Isso significa que os bitcoins físicos que apóiam as ações do fundo seriam cobertos no caso de "roubo e hacks e perdas de todos os tipos".

Por que essa diferença é potencialmente revolucionária? A SEC indicou anteriormente que mantém preocupações com a estabilidade e a segurança do mercado de criptomoedas, com a possibilidade de roubo, fraude e manipulação de preços que acabam se mostrando muito arriscadas para permitir que os produtos ETF propostos cheguem aos investidores. Apoiar as participações em bitcoins que apóiam a ETF pode ser uma etapa crucial para inspirar a confiança entre os reguladores. (Veja também: Razões pelas quais um ETF Bitcoin pode chegar em breve .)

Seleção de Investidores

Para Phil Bak, ex-diretor administrativo da Bolsa de Valores de Nova York e agora CEO dos ETFs exponenciais, a chave do produto VanEck é outra coisa completamente diferente. Bak acredita que VanEck e SolidX criaram um método engenhoso de eliminar investidores não credenciados. "Eles anunciaram que vão fixar o preço em US $ 200.000", explica ele, "o que significa que você não pode comprar uma ação fracionária. Significa o valor nocional mínimo que um investidor pode colocar no fundo de bitcoin vai $ 200.000, o que significa que, por definição, qualquer pessoa que negocie o fundo é um investidor credenciado ". Assim, a ETF está focada especificamente em investidores institucionais, com Gurbacs confirmando isso. (Para saber mais, consulte: Três pontos de diferença entre ETFs de Bitcoin e ETFs de commodities .)

A decisão da SEC

Até o momento em que este documento foi escrito, a bolsa de parceria (a Cboe BZX Exchange nesse caso) entrou com uma "alteração de regra" na SEC como forma de incluir o fundo em suas listagens. Após a proposta e um período de comentários abertos, a SEC pode realizar várias ações desde sexta-feira. Primeiro, ele pode aprovar ou negar o aplicativo completamente. Uma aprovação geral é considerada altamente improvável pela maioria dos analistas e até pelos desenvolvedores do próprio produto. A SEC também pode levar a decisão adiante, dizendo que precisa de mais tempo para revisar. A SEC já fez isso com várias outras propostas de ETF de bitcoin nos últimos meses.

Talvez o melhor resultado razoável para os apoiadores do VanEck seja uma aprovação da SEC que envia a petição à Divisão de Finanças Corporativas para aprovar as empresas parceiras. Gurbacs explicou que a equipe VanEck está preparada para um longo e longo processo. "Acho que o que a maioria das pessoas não entende é que existe um processo formal em que você vai e volta com os reguladores ... eles podem dizer: 'ei, vamos trabalhar nesse tópico em particular, como preços', e eles vão ligue para nós e veremos nossos índices ".

Para quem vê o processo de fora, uma das chaves é não assumir o pior se o produto não for aprovado no atacado primeiro. Considerando que esse processo de aprovação não ocorreu antes, pode levar muitos meses. Se continuar se desenvolvendo sem uma rejeição direta, isso por si só é um sinal promissor. (Para leituras adicionais, confira: A SEC considera a mudança de regra para permitir ETFs de Bitcoin .)