Qual é a diferença entre uma obrigação com borda dourada e uma obrigação regular?

Um título de borda dourada é simplesmente um tipo de dívida de alto grau. O que as ações de primeira linha são para as ações ordinárias, os títulos de borda dourada são para as emissões regulares de títulos. Como em qualquer título, o emissor federal ou corporativo está pedindo dinheiro emprestado de investidores a uma taxa de juros definida por um período específico de tempo.

Noções básicas de títulos de borda dourada

O termo "dourado" é de origem britânica, e com bordas douradas originalmente se referia a títulos de dívida emitidos pelo Banco da Inglaterra, que emitiu os primeiros em 1694. Os títulos foram impressos em certificados com uma borda dourada - daí o nome. Juntamente com as questões do Banco da Inglaterra, as dívidas emitidas pelos governos do Reino Unido e da Comunidade Britânica (como Índia, África do Sul e Irlanda do Norte) também se tornaram conhecidas como títulos de dívida dourada. O termo "marrãs", que data do século 19, surgiu como apelido para títulos do governo britânico e continua sendo a abreviação dos investidores atuais para eles.

No entanto, o termo "títulos de ouro" evoluiu e se tornou uma frase genérica para dívida de alta qualidade em geral. Agora, descreve os títulos globais emitidos por empresas ou governos que demonstraram estabilidade financeira a longo prazo - especificamente, a capacidade de gerar ganhos fortes, evitar inadimplência e pagar consistentemente os portadores de bônus dentro do prazo - sinônimo de dívida com grau de investimento superior.

"Grau de investimento" refere-se aos ratings atribuídos à dívida pelos principais serviços independentes de classificação de crédito, como Moody's e Standard & Poor's. Essas empresas pesquisam a saúde financeira dos emissores de títulos, incluindo emissores de títulos municipais, e atribuem classificações aos títulos oferecidos. Uma classificação de títulos ajuda os investidores a avaliar a qualidade do crédito em comparação com outros títulos. Para que um título seja classificado como "de borda dourada" na escala de classificação da Standard & Poor's, por exemplo, ele deve se enquadrar em uma das quatro principais classes de classificação - AAA, AA, A ou BBB - de preferência as duas primeiras classes. As classificações de BB, B, CCC, CC, C ou D seriam consideradas mais especulativas e, no caso do nível "D", como padrão.

Títulos com borda dourada vs. Títulos regulares

"Títulos regulares" é um termo muito genérico usado para descrever títulos de natureza corporativa, municipal, de alto rendimento, hipotecas, emissão privada e governo. Os títulos dessa categoria podem incluir títulos de alta qualidade, como os de borda dourada, mas também os títulos mais especulativos e mais arriscados que ficam abaixo do nível de investimento.

Um título com borda dourada é considerado o próximo mais seguro a um título do Tesouro dos EUA. Obviamente, essa segurança tem um preço: o baixo risco se traduz em baixo retorno. Freqüentemente, um título de borda dourada oferece um rendimento bem abaixo dos rendimentos oferecidos por títulos de prazo comparável, mas mais especulativos. Por exemplo, em 23 de janeiro de 2019, o título de 10 anos do Reino Unido - uma das marrãs literais - com cupom (taxa de juros) de 4, 25% estava rendendo 1, 2%. Por outro lado, os títulos com classificação tripla C de 10 anos (a classificação mais baixa que um título corporativo pode obter) estavam em média com uma taxa de juros de 12% e um rendimento de 5, 13% na mesma data.

Dessa forma, os títulos de borda dourada seriam mais adequados para uma parte de uma carteira destinada à preservação de capital ou para investidores que buscam um fluxo de renda estável, embora modesto. Investidores mais agressivos, capazes de assumir riscos e buscar maiores retornos, seriam mais adequados para instrumentos de dívida com classificação mais baixa.