O que esperar no exame CFA nível I

O Chartered Financial Analyst (CFA) é uma das designações mais procuradas pelos profissionais de investimento. No entanto, tornar-se titular de uma carta patente CFA não é para os fracos de coração nem os desinteressados. A jornada para se tornar titular de uma carta de CFA é longa e testa não apenas o conhecimento do assunto, mas também resistência, diligência e vontade. De acordo com o Instituto CFA, o programa atual é melhor descrito como um programa de auto-estudo e ensino à distância que adota uma abordagem generalista da análise de investimentos, avaliação e gerenciamento de portfólio e enfatiza os mais altos padrões éticos e profissionais.

O programa CFA consiste em três exames: CFA Nível I, Nível II e Nível III. Os candidatos a CFA devem passar em cada um desses exames e devem atender a certos requisitos de trabalho, conforme estabelecido pelo Instituto CFA. Em dezembro de 2017, a taxa de aprovação no exame de nível I era de 43%.

O currículo de cada um desses três níveis foi projetado para testar uma ampla gama de habilidades consideradas mais relevantes para as profissões de investimento. Neste artigo, focaremos no exame CFA nível I.

Estrutura do exame

O exame é de seis horas, dividido em uma sessão da manhã e da tarde, cada uma com três horas de duração. O exame consiste em 240 perguntas de múltipla escolha: 120 perguntas na sessão da manhã e 120 perguntas na sessão da tarde. Os candidatos devem conceder aproximadamente 90 segundos por pergunta, dependendo do conhecimento dos tópicos. Todas as questões de múltipla escolha são independentes (ou seja, não dependem uma da outra). Para cada pergunta, são fornecidas três opções possíveis. As perguntas são elaboradas de maneira inteligente, de modo que as escolhas incorretas reflitam erros comuns no cálculo ou na lógica. Os candidatos devem procurar responder a todas as perguntas, pois não há penalidade por respostas incorretas. Além disso, é essencial se familiarizar com as funções da calculadora, pois esses recursos serão necessários para concluir algumas das perguntas.

Currículo do Exame

O exame se concentra no conhecimento básico e na compreensão de ferramentas e conceitos de avaliação de investimentos e gerenciamento de portfólio. O currículo é composto por 10 tópicos agrupados em quatro áreas, especificamente: padrões éticos e profissionais, ferramentas de investimento, classes de ativos e gerenciamento de portfólio e planejamento de patrimônio.

A tabela a seguir fornece os pesos desses tópicos e amplas áreas para o exame de nível I.

Vamos dar uma breve olhada em cada um desses 10 tópicos.

Ética e Padrões Profissionais

Esta seção abrange o código de ética, padrões profissionais e os Global Investment Performance Standards (GIPS). Existem aproximadamente 36 perguntas sobre o assunto, e o próprio Instituto leva essa seção muito a sério. Se a pontuação for baixa ou próxima da nota mínima para aprovação em todos os outros tópicos, a pontuação nesta seção poderá determinar se um candidato é aprovado ou reprovado. Uma vantagem de estudar bem a ética é que ela também ajuda na preparação para os exames de nível II e III.

Métodos Quantitativos

Embora a ética seja mais orientada para o cenário e fácil de seguir, esta seção pode ser intimidadora para alguns alunos. Um Ph.D. em matemática, não é necessário se dar bem em métodos quantitativos, mas ter formação em estatística certamente será útil. Existem cerca de 28 a 30 perguntas sobre métodos quantitativos. Os tópicos abordados são voltados para fornecer conhecimento de ferramentas analíticas essenciais para o material sobre renda fixa, ações e gerenciamento de portfólio. Os principais tópicos abordados são: valor do dinheiro no tempo, medição de desempenho, básico de estatística e probabilidade, amostragem e teste de hipóteses e análise de correlação e regressão linear.

Economia

A seção de economia testa conhecimentos sobre conceitos básicos de micro e macroeconômica. Sem formação em economia, esse material pode ser desafiador, principalmente a macroeconomia, que emprega o uso de gráficos e curvas x e y para ilustrar conceitos relacionados à economia. Economia compreende 10% do exame.

Relatórios e Análise Financeira

Esta é provavelmente a maior seção do exame, com 20% das perguntas sobre este tópico. Os relatórios e análises também têm o mesmo peso no curso de Nível II, por isso é importante dedicar tempo suficiente ao estudo desta área para construir uma base sólida para os exames subsequentes. Os candidatos deverão interpretar três demonstrações financeiras (balanço patrimonial, demonstração de resultados e demonstração do fluxo de caixa), conhecer os índices e muitos outros conceitos avançados, como reconhecimento de receita, análise de estoque, ativos de longo prazo e impostos. Como o exame é global, ele não abrange as práticas contábeis locais. O foco está mais em padrões amplamente aceitos, como US GAAP e IFRS.

Finanças corporativas

Após relatórios e análises financeiras, é a seção sobre finanças corporativas. Esta é uma seção curta, com apenas 7% de peso. Os principais tópicos incluem problemas de agência relacionados ao relacionamento agência-principal, orçamento de capital, custo de capital, alavancagem e gerenciamento de capital de giro.

Gerenciamento de portfólio

O exame de nível I apresenta apenas o básico do gerenciamento de portfólio. Os conceitos importantes são a Teoria Moderna do Portfólio e o Modelo de Precificação de Ativos de Capital. Há cerca de 17 perguntas nesta seção, que funcionam como preparação para os Níveis II e III, onde o foco está mais na aplicação de conhecimento sobre gerenciamento de portfólio.

Investimentos igualitários

A seção sobre ações abrange mercados e instrumentos de ações e ferramentas e técnicas para avaliar empresas. Aproximadamente 10% das perguntas são sobre ações, e a maioria delas é focada na avaliação e análise de empresas.

Renda Fixa

Após as ações, o exame a seguir trata dos mercados de renda fixa e seus instrumentos. Os candidatos devem compreender as características de vários títulos de renda fixa e como defini-los como preço. Alguns conceitos importantes são as medidas de rendimento, duração e convexidade. Esta seção também discute produtos estruturados, como títulos lastreados em hipotecas e obrigações hipotecárias garantidas, entre outros. Perguntas sobre renda fixa compreendem 10% do exame.

Derivados

Semelhante ao gerenciamento de portfólio, os derivativos são introduzidos apenas no Nível I. Os candidatos serão testados com as noções básicas de futuros, forwards, swaps, opções e técnicas de hedge usando esses derivativos. Esta seção possui apenas 5% de peso, ou seja, 12 perguntas.

Investimentos alternativos

Esta seção foca em investimentos alternativos, incluindo imóveis, participações privadas, capital de risco, fundos de hedge, empresas de capital fechado, títulos e mercadorias em dificuldades. Haverá cerca de sete a oito perguntas nesta seção que são de natureza mais conceitual. Há considerações especiais sobre investimentos em commodities, portanto é necessário familiarizar-se com conceitos como atraso e contango.

A linha inferior

No geral, o exame CFA Nível I é bem equilibrado, com um amplo espectro de tópicos. Alguns tópicos podem exigir proporcionalmente mais tempo para estudar do que outros; no entanto, o importante é criar um plano de estudo e permanecer com ele.