Warrants: uma ferramenta de investimento arriscada, mas com alto retorno

Um mandado é semelhante a uma opção, dando ao detentor o direito, mas não a obrigação de comprar um título subjacente a um determinado preço, quantidade e tempo futuro. É diferente de uma opção em que um mandado é emitido por uma empresa, enquanto uma opção é um instrumento oferecido por uma central de câmbio, como a Chicago Board Options Exchange (CBOE).

O título representado no mandado - geralmente patrimônio líquido - é entregue pela empresa emissora em vez de uma contraparte detentora das ações. Um mandado também pode aumentar a confiança de um acionista, desde que o valor subjacente do título aumente ao longo do tempo. Vamos examinar os tipos de warrants, suas características e as vantagens e desvantagens que eles oferecem.

Tipos de Warrants

Existem dois tipos diferentes de mandados, um mandado de chamada e um mandado de venda. Um mandado de compra representa um número específico de ações que podem ser adquiridas do emissor a um preço específico, em ou antes de uma determinada data. Um mandado de venda representa uma certa quantia de patrimônio que pode ser vendida de volta ao emissor a um preço especificado, em ou antes de uma data determinada. Os warrants são apenas um tipo de derivado de patrimônio.

Características de um mandado

O certificado de garantia inclui divulgações sobre as características da garantia e os direitos ou obrigações do titular. Todos os warrants têm uma data de validade especificada, que é o último dia em que os direitos de um mandado podem ser executados. Os warrants também são classificados pelo seu estilo de exercício. Por exemplo, um mandado americano pode ser exercido a qualquer momento antes ou na data de vencimento declarada, enquanto um mandado europeu pode ser exercido somente na data de vencimento.

Principais Takeaways

• Os warrants são emitidos por empresas, dando ao detentor o direito, mas não a obrigação de comprar um título a um preço específico.
• As empresas geralmente incluem bônus de subscrição como parte das ofertas de ações para atrair investidores a comprar o novo título.
• Os warrants tendem a exagerar o movimento de mudança percentual em comparação com o preço da ação subjacente.

O certificado também inclui informações detalhadas sobre o instrumento subjacente. Um mandado normalmente corresponde a um número específico de ações, mas também pode representar uma mercadoria, índice ou moeda. O preço de exercício ou exercício estabelece o valor que deve ser pago para comprar o mandado de compra ou venda do mandado de venda. O pagamento do preço de exercício resulta na transferência das ações especificadas ou no valor do instrumento subjacente.

A taxa de conversão indica o número de warrants necessários para comprar ou vender uma unidade de investimento. Por exemplo, um mandado de compra indica que a taxa de conversão para comprar ações XYZ é 3: 1, o que significa que o detentor precisa de três mandados para comprar uma ação. Normalmente, o preço da ação será baixo se a taxa de conversão for alta e vice-versa. Um mandado de índice carrega um multiplicador de índice em vez de uma taxa de conversão, com esse número usado para determinar o valor a pagar ao detentor na data do exercício.

Investir em warrants

Os warrants são certificados transparentes e transferíveis que tendem a ser mais atraentes em esquemas de investimento de médio a longo prazo. Essas ferramentas de investimento de alto risco e alto retorno permanecem praticamente inexploradas em estratégias de longo prazo, oferecendo uma alternativa atraente a especuladores e hedgers. Mesmo assim, os bônus de subscrição oferecem uma opção viável para investidores privados, porque o custo de propriedade geralmente é baixo e o investimento inicial necessário para comandar uma grande quantidade de patrimônio é relativamente pequeno.

Os warrants podem oferecer alguma proteção durante um mercado em baixa, onde, à medida que o preço das ações subjacentes começa a cair, o mandado de preço relativamente mais baixo pode não gerar tanta perda quanto o preço real das ações.

Vantagens dos Warrants

Vejamos um exemplo que ilustra um benefício potencial dos mandados. Digamos que as ações XYZ atualmente sejam cotadas a US $ 1, 50 por ação. A esse preço, um investidor precisaria de US $ 1.500 para comprar 1.000 ações. No entanto, se o investidor optar por comprar um bônus de compra XYX (representando uma ação) ao preço de US $ 0, 50, ele poderá possuir 3.000 ações com o mesmo capital.

Como os preços de garantia são geralmente baixos, a alavancagem e a engrenagem que eles oferecem são geralmente altas, gerando ganhos e perdas de capital potencialmente maiores. Embora seja comum que os preços das ações e da garantia se movam em conjunto em termos absolutos, o ganho ou perda percentual variará significativamente devido à diferença de preço inicial. Em outras palavras, os bônus de subscrição tendem a exagerar o movimento de mudança percentual em comparação com o preço da ação.

Vejamos outro exemplo para ilustrar esses pontos. Digamos que as ações XYZ ganhem US $ 0, 30 de US $ 1, 50 e fechem em US $ 1, 80, gerando um ganho de 20%. Ao mesmo tempo, o mandado ganha US $ 0, 30, aumentando 60% de 0, 50 para US $ 0, 80. Neste exemplo, o fator de engrenagem é calculado dividindo o preço da ação original pelo preço de garantia original: $ 1, 50 / $ 0, 50 = 3, denotando a quantidade geral de alavancagem financeira que o mandado oferece. Quanto maior o número, maior o potencial de ganhos ou perdas de capital.

Como exemplo da vida real, a Berkshire Hathaway de Warren Buffett fez um acordo para investir no Bank of America, adquirindo bônus de subscrição de ações ordinárias da BAC a um preço de exercício de US $ 7, 14 cada, pagando aproximadamente US $ 5 bilhões. As ações eventualmente subiram para US $ 24, 32 por ação, permitindo que o Oracle of Omaha exercesse esses bônus de subscrição por mais de US $ 17 bilhões, refletindo um ganho de US $ 12 bilhões no investimento original.

Desvantagens dos Warrants

Como qualquer outro tipo de investimento, os bônus de subscrição também apresentam desvantagens e riscos. Como mencionado acima, a alavancagem e a engrenagem que os bônus de subscrição oferecem podem ser altas, mas também podem prejudicar o investidor. Digamos que invertamos o resultado do exemplo XYZ e realizamos uma queda no preço das ações em US $ 0, 30. Nesse caso, a perda percentual do preço da ação seria de 20%, enquanto a perda do mandado seria de 60%. A alavancagem pode ser uma coisa boa, até certo ponto.

O valor do certificado pode cair para zero, apresentando outra desvantagem ao investidor em garantia, porque, se isso ocorrer antes do exercício, o mandado perderia qualquer valor de resgate. Por fim, um detentor de mandado não tem direito a voto, acionista ou dividendo e não tem voz no funcionamento da empresa, mesmo sendo afetado por suas decisões e políticas.

Bottom Line

Os warrants podem oferecer uma adição útil a um portfólio tradicional, mas os investidores precisam estar atentos aos movimentos do mercado devido à sua natureza arriscada. Mesmo assim, essa alternativa de investimento amplamente não utilizada oferece a oportunidade de diversificar sem ter que competir com os maiores players do mercado. O que é verdade para os warrants é verdadeiro para opções.