Definição de avaliação
A avaliação é o processo analítico de determinação do valor atual (ou projetado) de um ativo ou empresa. Existem muitas técnicas usadas para fazer uma avaliação. Um analista que valoriza uma empresa analisa a administração da empresa, a composição de sua estrutura de capital, a perspectiva de ganhos futuros e o valor de mercado de seus ativos, entre outras métricas.
A análise fundamental é freqüentemente empregada na avaliação, embora vários outros métodos possam ser empregados, como o modelo de precificação de ativos de capital (CAPM) ou o modelo de desconto de dividendos (DDM).
1:43Modelos de avaliação: análise de ações da Apple com CAPM
O que a avaliação diz a você?
Uma avaliação pode ser útil ao tentar determinar o valor justo de um título, que é determinado pelo valor que um comprador está disposto a pagar a um vendedor, desde que ambas as partes entrem na transação de boa vontade. Quando um título negocia em bolsa, compradores e vendedores determinam o valor de mercado de uma ação ou título.
O conceito de valor intrínseco, no entanto, refere-se ao valor percebido de um título com base em ganhos futuros ou em algum outro atributo da empresa não relacionado ao preço de mercado de um título. É aí que a avaliação entra em jogo. Os analistas fazem uma avaliação para determinar se uma empresa ou ativo está supervalorizado ou subvalorizado pelo mercado.
As duas principais categorias de métodos de avaliação
Modelos de avaliação absoluta tentam encontrar o valor intrínseco ou "verdadeiro" de um investimento baseado apenas em fundamentos. Observar os fundamentos significa simplesmente que você se concentraria apenas em dividendos, fluxo de caixa e taxa de crescimento de uma única empresa, sem se preocupar com outras empresas. Os modelos de avaliação que se enquadram nessa categoria incluem o modelo de desconto de dividendos, modelo de fluxo de caixa descontado, modelo de renda residual e modelo baseado em ativos.
Os modelos de avaliação relativa, por outro lado, operam comparando a empresa em questão com outras empresas similares. Esses métodos envolvem o cálculo de múltiplos e proporções, como o múltiplo preço / lucro, e a comparação com os múltiplos de empresas similares.
Por exemplo, se o P / E de uma empresa for menor que o múltiplo P / E de uma empresa comparável, a empresa original poderá ser considerada subvalorizada. Normalmente, o modelo de avaliação relativo é muito mais fácil e rápido de calcular do que o modelo de avaliação absoluto, razão pela qual muitos investidores e analistas iniciam suas análises com esse modelo.
Como os ganhos afetam a avaliação
A fórmula do lucro por ação (EPS) é declarada como lucro disponível aos acionistas ordinários dividido pelo número de ações ordinárias em circulação. O EPS é um indicador do lucro da empresa, porque quanto mais ganhos uma empresa gerar por ação, mais valiosa será para os investidores.
Os analistas também usam a relação preço / lucro (P / E) para avaliação de ações, que é calculada como preço de mercado por ação dividido pelo lucro por ação. A relação P / L calcula o preço de uma ação em relação ao lucro produzido por ação.
Por exemplo, se o índice P / E de uma ação é 20 vezes o lucro, um analista compara esse índice P / E com outras empresas do mesmo setor e com o índice do mercado mais amplo. Na análise de patrimônio, o uso de índices como o P / E para avaliar uma empresa é chamado de avaliação baseada em múltiplos ou múltiplos. Outros múltiplos, como EV / EBITDA, são comparados com empresas semelhantes e múltiplos históricos para calcular o valor intrínseco.
Métodos de Avaliação
Existem várias maneiras de fazer uma avaliação. A análise do fluxo de caixa descontado mencionada acima é um método, que calcula o valor de um negócio ou ativo com base no seu potencial de ganhos. Outros métodos incluem analisar transações passadas e similares de compras de empresas ou ativos ou comparar uma empresa com negócios semelhantes e suas avaliações.
A análise comparável da empresa é um método que analisa empresas semelhantes, em tamanho e setor, e como elas são negociadas para determinar um valor justo para uma empresa ou ativo. O método de transação passada analisa transações passadas de empresas semelhantes para determinar um valor apropriado. Há também o método de avaliação baseado em ativos, que soma todos os valores de ativos da empresa, assumindo que eles foram vendidos pelo valor justo de mercado e obtendo o valor intrínseco.
Às vezes, fazer tudo isso e depois pesar cada um é apropriado para calcular o valor intrínseco. Enquanto isso, alguns métodos são mais apropriados para certas indústrias e não para outras. Por exemplo, você não usaria uma abordagem de avaliação baseada em ativos para avaliar uma empresa de consultoria que possui poucos ativos; em vez disso, uma abordagem baseada em ganhos como o DCF seria mais apropriada.
Avaliação de fluxo de caixa descontado
Os analistas também atribuem um valor a um ativo ou investimento usando as entradas e saídas de caixa geradas pelo ativo, denominadas análises de fluxo de caixa descontado (DCF). Esses fluxos de caixa são descontados a um valor atual usando uma taxa de desconto, que é uma suposição sobre taxas de juros ou uma taxa de retorno mínima assumida pelo investidor.
Se uma empresa está comprando uma maquinaria, a empresa analisa a saída de caixa da compra e as entradas de caixa adicionais geradas pelo novo ativo. Todos os fluxos de caixa são descontados a um valor presente, e os negócios determinam o valor presente líquido (VPL). Se o VPL for um número positivo, a empresa deve fazer o investimento e comprar o ativo.
Principais Takeaways
- A avaliação é o processo analítico de determinação do valor atual (ou projetado) de um ativo ou empresa.
- Existem vários métodos e técnicas para chegar a uma avaliação - cada um dos quais pode produzir um valor diferente.
- A avaliação pode ser afetada por ganhos corporativos ou eventos econômicos.
Limitações de avaliação
Ao decidir qual método de avaliação usar para avaliar uma ação pela primeira vez, é fácil ficar impressionado com o número de técnicas de avaliação disponíveis para os investidores. Existem métodos de avaliação que são bastante diretos, enquanto outros são mais envolvidos e complicados.
Infelizmente, não existe um método mais adequado para todas as situações. Cada estoque é diferente e cada setor ou setor possui características únicas que podem exigir vários métodos de avaliação. Ao mesmo tempo, diferentes métodos de avaliação produzirão valores diferentes para o mesmo ativo ou empresa subjacente, o que pode levar os analistas a empregar a técnica que fornece o resultado mais favorável.
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