Compreendendo a caixa de estilo do fundo mútuo

Uma caixa de estilo é uma representação gráfica das características de um fundo mútuo. O provedor de pesquisa de serviços financeiros Morningstar, Inc. popularizou essa ferramenta, colocando-a ao lado de seu conhecido sistema de classificação de fundos mútuos, que classifica os fundos mútuos atribuindo-os entre uma e cinco estrelas. Como resultado, muitos investidores de fundos mútuos se familiarizaram com a caixa de estilo e seu uso como uma ferramenta para avaliar fundos mútuos.

Ao mesmo tempo, uma caixa de estilo é uma ferramenta com várias outras aplicações práticas. Continue lendo para descobrir como as caixas de estilo podem ser usadas para categorizar fundos mútuos e títulos individuais e ajudá-lo a entender o gerenciamento de dinheiro e a estratégia de alocação de ativos do seu portfólio.

(Saiba mais em "Morningstar Ilumina o Caminho".)

Um olhar sobre a caixa

A caixa de estilo de patrimônio doméstico foi projetada para auxiliar na avaliação de valores mobiliários e é o tipo mais conhecido e popular dessa ferramenta. A caixa de estilo de patrimônio doméstico da Morningstar, mostrada abaixo, fornece um sistema simples de classificação de patrimônio.

O eixo vertical é dividido em três categorias, baseadas no valor de mercado. Para avaliações de fundos mútuos, a metodologia de avaliação do valor de mercado proprietário da Morningstar é usada para classificar as ações subjacentes em cada fundo mútuo, a fim de determinar o valor de mercado do fundo. Das 5.000 ações no banco de dados de ações domésticas da Morningstar, os 5% principais são categorizados como limite máximo. Os próximos 15% são classificados como limite médio e as ações restantes são classificadas como limite mínimo.

(Para obter mais informações, consulte "Capitalização de mercado definida" e "Introdução às letras maiúsculas".)

O eixo horizontal também é dividido em três categorias, com base na avaliação. Mais uma vez, as ações subjacentes em cada carteira de fundos mútuos são revisadas. As relações preço / lucro (P / E) e preço / valor contábil (P / B) são usadas como base de um cálculo matemático que resulta na classificação de cada ação como crescimento, combinação ou valor. O termo combinação é usado para descrever ações que exibem características de crescimento e valor.

Como usar uma caixa de estilo

Juntos, os eixos vertical e horizontal podem ser usados ​​para classificar um fundo mútuo em uma das nove categorias:

• Grande valor
• Mistura grande
• Grande crescimento
• Valor médio
• Mistura média
• Crescimento médio
• Pequeno valor
• Mistura pequena
• Pequeno crescimento

Esse sistema de categorização é útil em determinar como um investimento se encaixa em um portfólio de investimentos específico a partir de uma perspectiva de alocação de ativos. Alguns investidores o utilizam para encontrar um fundo para cada categoria, enquanto outros se concentram em áreas específicas. Por exemplo, um investidor agressivo pode se concentrar principalmente em pequenos fundos de capitalização ou fundos de crescimento. Ainda assim, a colocação de um fundo na caixa de estilos não é apenas útil na seleção de investimentos. Também é útil a longo prazo, onde os dados da caixa de estilo histórico podem ser usados ​​para verificar a consistência dos ativos de um portfólio.

(Para saber mais, consulte "Atingindo a alocação ideal de ativos".)

As mesmas caixas de estilo usadas para avaliar fundos mútuos também podem ser empregadas para avaliar ações e títulos individuais; afinal, as caixas já são usadas para avaliar cada título subjacente em um determinado fundo antes que os dados sejam calculados para fornecer uma classificação no nível do fundo. Muitos investidores não estão familiarizados com esse uso da caixa de estilos; Como resultado do famoso sistema de classificação da Morningstar para fundos de investimento, muitas outras empresas adotaram a colocação de caixas de estilo ao lado do sistema de classificação por estrelas, para fins de marketing, e isso ofuscou os outros usos da ferramenta.

Além da caixa de estilo de patrimônio nacional, a Morningstar oferece outros dois: um estilo internacional de patrimônio e um de renda fixa.

Caixa Estilo Internacional de Ações

Essa caixa de estilo se parece exatamente com seu primo doméstico, com uma capitalização de mercado em seu eixo vertical e avaliação ao longo do eixo horizontal. Embora pareçam semelhantes, eles usam especificações diferentes para determinar os limites e avaliações de mercado. Na caixa estilo internacional de ações, os limites de mercado baseiam-se no valor médio de mercado dos ativos de um fundo específico, com cada ativo sendo medido e fatorado no todo. As avaliações usam a relação preço / fluxo de caixa em vez de P / E, o que, sem dúvida, facilita a comparação entre títulos, porque os dados de ganhos podem ser calculados de maneira diferente de país para país.

Caixa Estilo Renda Fixa

Além das caixas de estilo de patrimônio, há uma caixa de estilo para investimentos de renda fixa. Como as caixas de estilo de patrimônio, a caixa de estilo de renda fixa pode ser usada para categorizar os investimentos em uma das nove categorias. Ele mede a qualidade do crédito em seu eixo vertical, classificando os investimentos como alto, médio ou baixo. O eixo horizontal avalia a sensibilidade da taxa de juros, medida pela duração dos títulos na carteira (vencimento). As categorias de duração incluem curta, intermediária e longa. Cada título subjacente na carteira de um fundo tem uma taxa de qualidade de crédito distinta e uma data de vencimento definida, facilitando a categorização.

Além do Morningstar

Enquanto a Morningstar recebe a maior parte do crédito pela caixa de estilo, a maioria das grandes empresas de fundos mútuos da América do Norte e empresas de serviços financeiros pessoais adotaram a caixa de estilo, personalizando-a com suas próprias convenções. Por exemplo, nas caixas de estilo de patrimônio, os eixos geralmente alteram a mistura para incluir o núcleo e o médio a médio. As metodologias proprietárias de categorização também podem ser desenvolvidas para uso na determinação de limites de mercado, mas a maioria das metodologias opera dentro de parâmetros razoáveis, com base nos padrões da indústria.

Além dos fundos mútuos

Além de desenvolver caixas de estilo proprietárias, provedores de pesquisa e analistas de valores mobiliários foram além do uso dessa ferramenta para avaliar fundos mútuos e títulos individuais, adotando-a para avaliar e categorizar gerentes de dinheiro. Os analistas de pesquisa usam a caixa de estilo para desenvolver portfólios hipotéticos que combinam vários gerentes de dinheiro. Dessa maneira, pode-se mostrar aos investidores de alto patrimônio líquido como criar um portfólio diversificado através do uso de gerentes de dinheiro individuais. Os dados históricos podem ser usados ​​para executar uma variedade quase infinita de cenários que dão aos analistas, consultores financeiros e investidores a oportunidade de considerar os resultados de desempenho e a consistência de estilo que teriam resultado da combinação de vários gerentes de dinheiro em permutações específicas e porcentagens de alocação de ativos. O mesmo tipo de análise também pode ser feito com títulos individuais.

Além da seleção de investimentos, as caixas de estilo também desempenham um papel no monitoramento de um gerente de dinheiro permanecer ou não fiel ao seu estilo declarado. Por exemplo, um gerente de núcleo que exibe uma tendência para comprar estoque de valor seria rotulado como "núcleo com inclinação de valor". Se esse gerente de repente começar a favorecer ações em crescimento, os investidores gostariam de tomar nota desse estilo e considerar escolher um novo gerente se a adição de ações em crescimento entrar em conflito com o modelo de alocação de ativos desejado ou mover o portfólio em uma direção que não atingir seus objetivos de investimento de longo prazo. Como as contas separadas são vendidas por consultores financeiros profissionais, seu consultor pode fornecer facilmente informações da caixa de estilos, caso deseje vê-las.

A linha inferior

Se você usa uma caixa de estilo para revisar fundos mútuos, títulos individuais ou gerentes de caixa, é uma ferramenta simples e altamente útil que continuará a desempenhar um papel na avaliação de investimentos. Também pode ajudá-lo a determinar a alocação geral de ativos de seu portfólio, descobrindo onde suas propriedades se encaixam na caixa. Mesmo que você nunca use uma caixa de estilo, você pode apostar que o setor de investimentos continuará confiando nessa ferramenta testada pelo tempo para comercializar seus produtos e orientar os investidores em suas decisões.

Para ler mais, consulte "O grau de administração da Morningstar é grande".