Lei de Confiança de 1939
O Trust Indenture Act (TIA) de 1939 é uma lei que proíbe a emissão de títulos avaliados em mais de US $ 5 milhões para serem oferecidos à venda sem um contrato formal por escrito (um contrato). Tanto o emissor do bônus como o detentor do bônus devem assinar a escritura de emissão e divulgar totalmente os detalhes da emissão do título.
A TIA também exige que um administrador seja nomeado para todas as emissões de títulos, para que os direitos dos detentores de títulos não sejam comprometidos.
Entendendo a Lei de Confiança
O Congresso aprovou o Trust Indenture Act de 1939 para proteger os investidores em títulos. Proíbe a venda de quaisquer títulos de dívida em uma oferta pública, a menos que sejam emitidos sob uma escritura qualificada. A Comissão de Valores Mobiliários (SEC) administra o TIA.
O Trust Indenture Act foi introduzido como uma emenda ao Securities Act de 1933 para tornar os administradores dos empreendimentos mais proativos em seus papéis. Isso impõe algumas obrigações diretamente a eles, como requisitos de relatório.
O Trust Indenture Act destinava-se a solucionar falhas no sistema de confiança. Por exemplo, as ações passivas dos curadores bloquearam a ação coletiva do detentor de títulos antes da TIA. Teoricamente, os detentores de títulos poderiam forçar ação, mas geralmente apenas se pudessem identificar outros detentores de títulos que agiriam com eles. A ação coletiva era frequentemente impraticável, dada a ampla distribuição geográfica de todos os obrigacionistas de uma emissão. Com o ato, os administradores são obrigados a disponibilizar uma lista dos investidores para que eles possam se comunicar.
Direitos Concedidos aos Obrigacionistas
A TIA de 1939 concedeu aos investidores direitos mais substanciais, incluindo o direito de um detentor de títulos individual de perseguir independentemente uma ação legal para receber pagamento. A TIA exige que o administrador contratado esteja livre de conflitos de interesse envolvendo o emissor.
O agente fiduciário também deve fazer divulgações semestrais de informações pertinentes aos detentores de valores mobiliários. Se um emissor de títulos se tornar insolvente, o administrador nomeado poderá ter o direito de apreender os ativos do emissor de títulos. O agente fiduciário pode então vender os ativos para recuperar os investimentos dos obrigacionistas.
Principais Takeaways
- O Trust Indenture Act (TIA) de 1939 é uma lei que proíbe a emissão de títulos avaliados em mais de US $ 5 milhões para serem oferecidos à venda sem um contrato formal por escrito (um contrato).
- Um contrato fiduciário é um contrato firmado por um emissor de títulos e por um administrador independente para proteger os interesses dos detentores de títulos.
- O Trust Indenture Act destinava-se a solucionar falhas no sistema de confiança.
- A Comissão de Valores Mobiliários (SEC) administra o TIA.
Requisitos para emissores de títulos
Espera-se que os emissores da dívida divulguem os termos sob os quais um título é emitido com um contrato formal por escrito conhecido como escritura fiduciária. Um contrato fiduciário é um contrato firmado por um emissor de títulos e por um administrador independente para proteger os interesses dos detentores de títulos. A SEC deve aprovar este documento.
A escritura fiduciária destaca os termos e condições que o emissor, credor e agente fiduciário devem aderir durante a vida do título. Quaisquer cláusulas restritivas ou de proteção, como provisões para chamadas, devem ser incluídas na escritura.
Isenções
Os valores mobiliários que não estão sujeitos a regulamentação nos termos da Lei de Valores Mobiliários de 1933 estão isentos da Lei de Confiança de 1939. Por exemplo, os títulos municipais estão isentos da TIA. Os requisitos de registro de valores mobiliários não se aplicam a títulos emitidos durante a reorganização ou recapitalização da empresa.
De acordo com a SEC, aumentar a taxa de juros dos títulos conversíveis em aberto para desencorajar conversões também não exige o registro dos títulos novamente. No entanto, os títulos de empresas reorganizadas e os títulos conversíveis com taxas de juros aumentadas continuam a cair de acordo com as disposições do Trust Indenture Act.
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