Direitos de Tag Along
Os direitos de tag along, também chamados de "direitos de co-venda", são obrigações contratuais usadas para proteger um acionista minoritário, geralmente em um acordo de capital de risco. Se um acionista majoritário vender sua participação, isso dará ao acionista minoritário o direito de ingressar na transação e vender sua participação minoritária na empresa. O tag along efetivamente obriga o acionista majoritário a incluir as participações do minoritário nas negociações para que o direito de tag along seja exercido.
Principais Takeaways
- Os direitos de tag along são obrigações contratuais para proteger um investidor minoritário em uma startup ou empresa.
- Os direitos de tag along são usados principalmente para garantir que a participação das partes interessadas minoritárias seja considerada durante a venda da empresa.
- Eles garantem maior liquidez para os acionistas minoritários.
- Os investidores minoritários têm direito ao mesmo preço e condições do investidor majoritário quando as ações são vendidas.
Noções básicas sobre direitos de tag along
Os direitos de tag along são direitos pré-negociados que um acionista minoritário inclui na emissão inicial das ações de uma empresa. Esses direitos permitem que um acionista minoritário venda sua parte se um acionista majoritário estiver negociando uma venda para sua participação. Os direitos de tag along são predominantes em empresas iniciantes e em outras empresas privadas com considerável potencial de crescimento.
Os direitos de tag along dão aos acionistas minoritários a capacidade de capitalizar um acordo que um acionista maior - geralmente uma instituição financeira com considerável atração - realiza. Grandes acionistas, como empresas de capital de risco, geralmente têm maior capacidade de adquirir compradores e negociar condições de pagamento. Os direitos de tag along, portanto, proporcionam aos acionistas minoritários maior liquidez. As ações de private equity são incrivelmente difíceis de vender, mas os acionistas majoritários costumam facilitar as compras e vendas no mercado secundário.
Exemplo de direitos de tag-along
Co-fundadores, investidores anjos e empresas de capital de risco geralmente dependem de direitos de tag along. Por exemplo, vamos supor que três co-fundadores lancem uma empresa de tecnologia. Os negócios estão indo bem, e os co-fundadores acreditam que provaram o conceito o suficiente para expandir. Os cofundadores buscam, então, investimentos externos na forma de uma rodada de sementes. Um investidor anjo de private equity vê o valor da empresa e oferece a compra de 60% dela, exigindo uma grande quantidade de capital para compensar o risco de investir na pequena empresa. Os cofundadores aceitam o investimento, tornando o investidor anjo o maior acionista.
O investidor é focado na tecnologia e tem um relacionamento significativo com algumas das maiores empresas públicas de tecnologia. Os co-fundadores da startup sabem disso e, portanto, negociam direitos de tag along em seu contrato de investimento. O negócio cresce consistentemente nos próximos três anos, e o investidor anjo, satisfeito com o retorno do investimento em papel, procura um comprador de seu patrimônio entre as principais empresas de tecnologia.
O investidor encontra um comprador que deseja comprar a totalidade da participação de 60% por US $ 30 por ação. Os direitos de tag along negociados pelos três cofundadores permitem que eles incluam suas ações na venda. Os investidores minoritários têm direito ao mesmo preço e condições que o investidor majoritário. Assim, os três co-fundadores, usando seus direitos, efetivamente vendem suas ações por US $ 30 cada.
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