Inside ETFs 2019: mais acesso, taxas mais baixas

Como a programação Inside ETFs deste ano deixou claro, a inovação em serviços financeiros tende a beneficiar o investidor. Desde a evolução do investimento responsável até o crescimento significativo da renda fixa, os investidores têm mais oportunidades de ajustar suas carteiras do que nunca.

A guerra de preços continua

A batalha de taxas baixas a zero mostra poucos sinais de redução. Na segunda-feira, a Schwab anunciou que estava quase dobrando o número de ETFs sem comissão em sua plataforma OneSource, de 257 para 503 ETFs disponíveis para investidores. Em poucas horas, a Fidelity anunciou que também aumentaria o número de ETFs sem comissão disponíveis em sua plataforma, de 265 para mais de 500.

Os movimentos fazem sentido. Os investidores mostram uma forte preferência por fundos com preços mais baixos.

Segundo a Morningstar, em 2017, os 20% mais baratos de todos os fundos registraram entradas líquidas de US $ 949 bilhões. Os 80% restantes, mais caros, registraram saídas líquidas de US $ 251 bilhões.

Essa pressão nos preços diminuiu os preços em geral. Felizmente, o verdadeiro vencedor é o investidor final, que hoje paga taxas significativamente mais baixas por produtos que podem estar inacessíveis apenas uma década atrás.

A BlackRock, cujos ETFs iShares compreendem uma parcela significativa dos fundos sem comissão, abordou esse benefício. "A redução e eliminação das barreiras históricas ao investimento permitem que mais pessoas economizem, invistam e alcancem seus objetivos financeiros de longo prazo usando os ETFs iShares como elementos fundamentais para seus portfólios de investimento", disse um porta-voz da BlackRock em comunicado coincidindo com o de Schwab.

Investimento Responsável Encontra o Momento

O investimento socialmente responsável continuou a aumentar o favor inicial que encontrou originalmente com investidores de mente excludente e está se tornando um sério candidato para gerentes e clientes que buscam conformidade e retornos conscientes da consciência. De acordo com o USSIF, 26% de todos os ativos domiciliados nos EUA são agora gerenciados de acordo com critérios de investimento socialmente responsáveis.

O principal destaque da sessão de segunda-feira à noite foi Paul Tudor Jones, co-fundador da JUST Capital, que gerencia o índice subjacente ao ETF Goldman Sachs JUST US Large Cap Equity. A empresa de Jones mede e classifica as empresas com base no comportamento corporativo e na opinião pública, incluindo a capacidade das empresas de refletir e abordar questões de interesse nacional.

A ETF é construída com base na crença de Jones de que o capitalismo em sua forma atual é insustentável, com a desigualdade de riqueza a ser responsabilizada:

"Oitenta e dois por cento da riqueza no ano passado foram os primeiros 1%."

Os investidores podem achar a razão dessa desigualdade particularmente frustrante. Jones disse que grande parte de nossa atual desigualdade de riqueza é o resultado de empresas focadas apenas em agregar valor a seus acionistas.

Esse mantra pode ter um bom desempenho nas reuniões do conselho, mas as empresas geralmente mantêm dinheiro ou recompram ações, ajudando as entidades mais ricas a ficarem ainda mais ricas, em vez de investir em seus funcionários ou comunidades. A solução, Jones acredita, é "... usar o próprio capitalismo" para redefinir o que significa ser uma parte interessada de uma empresa, para que outros grupos, como trabalhadores, também colham os benefícios de comprar.

A estratégia de Jones esconde uma mudança mais ampla no espaço de investimento responsável. Embora as estratégias iniciais de ESG fossem simplesmente excludentes, os gerentes estão encontrando novas maneiras de aproveitar a personalização oferecida pelo ESG, ajustando os índices às preferências e motivações hiperespecíficas dos investidores.

As estratégias resultantes têm objetivos mais claros, que são mais fáceis de entender pelos investidores e quantificáveis ​​pelos gerentes, em comparação com os dias anteriores da triagem de ESG. "Você pode usar uma sobreposição ESG padrão e obterá uma melhoria na pontuação ESG, mas não obterá necessariamente uma redução de carbono", diz Martin Kremenstein, chefe de produtos de aposentadoria e fundos negociados em bolsa da Nuveen.

No passado, as estratégias de investimento excludentes normalmente removiam uma parcela significativa dos estoques de energia ou serviços públicos de uma referência tradicional. Isso desviaria o portfólio das exposições do setor de referência e resultaria em um "portfólio de crescimento", diz Kremenstein.

As estratégias atuais da Nuveen buscam reduzir a pegada de carbono de um portfólio e, ao mesmo tempo, manter as exposições do setor próximas ao benchmark. "Queremos ter uma cobertura completa do setor", diz Kremenstein.

"Em última análise, o objetivo de longo prazo [para a Nuveen] é que, sempre que vir ativos em um ETF que não seja ESG, você deverá ver uma versão ESG dele".

ETFs de renda fixa atingem a maioridade

Uma das principais preocupações dos investidores em relação aos ETFs de renda fixa é a liquidez. Embora os ETFs sejam altamente líquidos ou facilmente negociáveis ​​em bolsas de valores, os títulos subjacentes são mais pouco negociados. Quando os mercados são voláteis, teoricamente isso pode levar a dramáticas oscilações de preço.

Segundo Kremenstein, e ecoaram ao longo da conferência, esses medos são exagerados. "Você não cria magicamente liquidez no mercado de renda fixa criando um ETF", diz ele.

De fato, durante as duas dramáticas oscilações nos preços dos títulos de alto rendimento nos últimos dois anos, "ETFs de alto rendimento tiveram um desempenho muito bom".

Encontrando o benchmark certo

As conversas sobre o Índice de Obrigações Agregadas dos Bloomberg Barclays nos EUA (o "Agg") dominaram as discussões sobre renda fixa nas ETFs internas deste ano. Durante um painel sobre ETFs de títulos, Jason Singer, diretor de ETFs de renda fixa da Goldman Sachs Asset Management, sugeriu que o Agg é um "instrumento contundente" que oferece aos investidores uma ampla exposição a renda fixa.

Desde que a flexibilização quantitativa do Fed levou à emissão de mais títulos do Tesouro dos EUA, os títulos agora representam mais de 40% do valor de referência, prolongando a duração média e deixando-o menos diversificado entre os setores.

Segundo Jayni Kosoff, diretor-gerente e chefe de ETFs de renda fixa da FTSE Russell, desde a crise financeira, os investidores foram forçados a refletir sobre o papel que a renda fixa desempenha em suas carteiras. De acordo com Kosoff, os investidores agora estão perguntando se o seu "amplo mercado de referência em renda fixa fará o trabalho daqui para frente".

A tendência, diz Kosoff, é que os detentores de ativos agora precisam interrogar sua exposição a títulos. A tendência na renda fixa é que os proprietários de ativos digam "precisamos ter mais atenção à exposição à renda fixa" e "divida-a nas classes individuais de ativos de renda fixa" e dentro de cada uma "e procure desempenho ajustado ao risco".

Embora os ETFs de renda fixa não tenham recebido tanta atenção quanto suas contrapartes, os ETFs de renda fixa dos EUA atraíram quase US $ 90 bilhões em ativos em 2018.

No final, os investidores vencem

As mudanças no mercado de ETFs refletem uma mudança fundamental no setor. A inovação de produtos e as taxas decrescentes deram aos investidores mais recursos do que nunca, permitindo que eles construíssem pessoalmente seu próprio portfólio, adaptado aos níveis desejados de diversificação, todos com apenas alguns ETFs de baixo custo.

O resultado é que, como os investidores podem fazer mais por conta própria, os profissionais financeiros são forçados a se adaptar. "À medida que a alocação de ativos se torna mais comoditizada e menos valorizada, o consultor financeiro [...] se concentrará em onde eles agregam valor, que é o planejamento financeiro", diz Kremenstein.