Opções de faixa: uma estratégia de baixa neutra no mercado

A viabilidade de combinações na negociação de opções permite oportunidades lucrativas em cenários variados. Seja os preços das ações subjacentes subindo, descendo ou permanecendo estáveis, as combinações de opções adequadamente selecionadas oferecem um potencial de lucro adequado. (Deseja saber mais sobre o que significa "neutro em mercado"? Consulte "Como obter resultados com fundos neutros em mercado".)

Este artigo apresenta o “Strip Options”, uma das estratégias de negociação neutras de mercado, com potencial de lucro nos movimentos de preços de ambos os lados. "Strip" se origina como uma versão ligeiramente modificada de um straddle. Straddle oferece potencial de lucro igual em ambos os lados do movimento de preço subjacente (tornando-a uma estratégia neutra de mercado "perfeita"), enquanto a Strip é uma estratégia neutra de mercado "de baixa", fornecendo o dobro do potencial de lucro na movimentação de preço descendente em comparação com a movimentação equivalente de preço ascendente . (Aprenda sobre sua contraparte: "Opções de alça: uma estratégia de alta neutra no mercado".)

As opções de faixa oferecem potencial de lucro ilimitado no movimento de preço ascendente do subjacente e potencial de lucro limitado no movimento de preço descendente. O risco / perda é limitado ao prêmio total da opção paga (mais corretagem e comissão).

Construção

O custo de construção da posição da opção de faixa é alto, pois requer três opções de compra:

1. Compre 1 No. * Chamada ATM
2. Compre 2 Nos. * ATM Put

Todas as três opções devem ser compradas no mesmo subjacente, com o mesmo preço de exercício e a mesma data de validade.

Função de payoff com um exemplo:

Suponha que você esteja criando uma posição de opção de faixa em uma ação negociada atualmente em torno de US $ 100. Como as opções de caixa eletrônico (At-The-Money) são compradas, o preço de exercício de cada opção deve estar o mais próximo possível do preço subjacente, ou seja, US $ 100.

Aqui estão as funções básicas de pagamento para cada uma das três posições de opção. O gráfico azul representa a opção LONG CALL do preço de exercício de US $ 100 (assuma o custo de US $ 6). Os gráficos amarelo e rosa sobrepostos representam as duas opções LONG PUT (custando US $ 7 cada). Levaremos em consideração o preço (prêmios da opção) na última etapa.

Agora, vamos adicionar todas essas posições de opção para obter a seguinte função de payoff líquido (cor turquesa):

Finalmente, vamos levar os preços em consideração. O custo total será (US $ 6 + US $ 7 + US $ 7 = US $ 20). Como todas as opções são LONGAS, ou seja, compras, existe um débito líquido de US $ 20 para a criação dessa posição. Portanto, a função de pagamento líquido (gráfico turquesa) será reduzida em US $ 20, fornecendo a função de pagamento líquido de cor marrom com os preços levados em consideração:

Cenários de lucro e risco

Existem duas áreas de lucro para opções de faixa, ou seja, onde a função de pagamento BROWN permanece acima do eixo horizontal. Neste exemplo de opção de faixa, a posição será lucrativa quando o preço subjacente for superior a US $ 120 ou cair abaixo de US $ 90. Esses pontos são conhecidos como pontos de equilíbrio, pois são os "marcadores de limite de perda de lucro" ou "sem fins lucrativos, sem perda".

Em geral:

• Ponto de equilíbrio superior = preço de exercício da opção de compra / prêmio + prêmio líquido pago

= $ 100 + $ 20 = $ 120, para este exemplo

• Ponto de ponto de equilíbrio mais baixo = preço de exercício / compra - (prêmio líquido pago / 2)

= $ 100 - ($ 20/2) = $ 90, para este exemplo

Perfil de lucro e risco

Além do ponto de equilíbrio superior, ou seja, no movimento de preço ascendente do subjacente, o trader tem potencial de lucro ILIMITADO, pois teoricamente o preço pode subir para qualquer nível superior, oferecendo lucro ilimitado. Para cada movimento de ponto de preço do subjacente, o negociador obterá um ponto de lucro - ou seja, um aumento de um dólar no preço da ação subjacente aumentará a recompensa em um dólar.

Abaixo do ponto de equilíbrio mais baixo, ou seja, no movimento de queda do preço do subjacente, o trader tem potencial de lucro LIMITADO, pois o preço subjacente não pode ficar abaixo de US $ 0 (pior cenário de falência). No entanto, para cada movimento de preço descendente do subjacente, o comerciante receberá dois pontos de lucro.

É aqui que a perspectiva de baixa para a opção Strip oferece melhor lucro no lado negativo, em comparação com o lado positivo, e é nesse ponto que o strip difere de um straddle usual, que oferece potencial de lucro igual em ambos os lados.

Opção Lucro na Faixa na direção ascendente = Preço do Subjacente - Preço do Exercício do Prêmio da Call-Net Pago - Corretora e Comissão

Supondo que as extremidades subjacentes sejam $ 140, então o lucro = $ 140 - $ 100 - $ 20 - Corretagem

= $ 20 - Corretagem

Opção Lucro na Faixa na direção descendente = 2 x (Preço de Exercício - Preço do Subjacente) - Prêmio Líquido Pago - Corretagem e comissão

Assumindo que o subjacente termina em US $ 60, então lucro = 2 * (US $ 100 - US $ 60) - US $ 20 - Corretagem

= $ 60 - Corretagem

A área de risco ou perda é a região em que a função de pagamento MARROM fica abaixo do eixo horizontal. Neste exemplo, fica entre esses dois pontos de equilíbrio, ou seja, essa posição será prejudicial quando o preço subjacente permanecer entre US $ 90 e US $ 120. O valor da perda variará linearmente dependendo de onde estiver o preço subjacente.

Perda máxima na negociação de opções em tira = prêmio da opção líquida pago + Corretagem e comissão

Neste exemplo, perda máxima = $ 20 + corretagem

Coisas a considerar

A Estratégia de Negociação de Opções de Faixa é perfeita para um trader que espera um movimento considerável de preço no preço das ações subjacente, é incerta sobre a direção, mas também espera uma maior probabilidade de um movimento de queda. Pode haver uma grande mudança de preço esperada em qualquer direção, mas as chances são maiores de que ela será na direção descendente.

Os cenários da vida real ideais para a negociação de opções em tira incluem

• Lançamento de um novo produto por uma empresa
• Esperando ganhos muito bons ou muito ruins para serem relatados pela empresa
• Resultados de uma licitação de projeto para a qual a empresa fez uma licitação

O lançamento do produto pode ser bem-sucedido / fracassado, os ganhos podem ser muito bons / muito ruins, a oferta pode ser vencida / perdida pela empresa - tudo pode levar a grandes oscilações de preços incertas da direção.

A linha inferior

A estratégia de opções em tira se adapta bem a traders de curto prazo que se beneficiarão da alta volatilidade no movimento de preços subjacente em qualquer direção. Os comerciantes de opções de longo prazo devem evitar isso, pois a compra de três opções para o longo prazo levará a um prêmio considerável que vai para o valor da deterioração do tempo, que diminui com o tempo. Como em qualquer outra estratégia comercial de curto prazo, é aconselhável manter uma meta de lucro clara e sair da posição assim que a meta for alcançada. Embora o stop loss já esteja embutido nessa posição da faixa (devido à perda máxima limitada), os negociadores ativos de opções de faixa mantêm outros níveis de stop loss com base no movimento subjacente dos preços e na volatilidade indicativa. O comerciante precisa atender a uma probabilidade de alta ou de baixa e, portanto, selecionar as posições de tira ou tira.