Estratégia de substituição de estoque
A substituição de ações é uma estratégia de negociação que substitui profundamente as opções de compra de dinheiro por ações definitivas. O custo inicial é mais baixo, mas o detentor é capaz de participar dos ganhos das ações subjacentes, quase dólar por dólar.
Principais Takeaways
- Essa estratégia de opções foi projetada para obter uma exposição equivalente aos preços das ações e, ao mesmo tempo, comprometer menos capital.
- Os contratos de opção de compra adequados para uso em uma estratégia de substituição de ações devem se aproximar de um valor delta de 1, 00.
- O uso de opções dessa maneira liberará capital que pode ser usado para reduzir o risco por meio de hedge ou aumentar o risco por alavancagem.
Como funciona uma estratégia de substituição de estoque
Um investidor ou comerciante que deseja usar opções para capturar os ganhos equivalentes, ou melhores, em ações, enquanto subordina menos capital, comprará contratos de opção de compra com muito dinheiro. Isso significa que eles pagarão por um contrato de opção que ganhe ou perca valor a uma taxa semelhante ao valor equivalente das ações.
A mensuração de quão perto o valor de uma opção rastreia o valor das ações subjacentes é conhecida como valor delta da opção. Os contratos de opção com um valor de 1, 00 acompanharão o preço da ação até o centavo. Tais opções são geralmente pelo menos quatro ou mais greves profundas no dinheiro.
O principal objetivo de uma estratégia de substituição de ações é participar dos ganhos de uma ação com menor custo geral. Por usar menos capital para começar, o investidor tem a opção de liberar capital para hedge ou para outros investimentos ou alavancar um número maior de ações. Assim, o investidor tem a opção de usar o capital adicional para reduzir o risco ou aceitar mais em antecipação a um maior ganho potencial.
Os comerciantes usam opções para ganhar exposição ao potencial positivo dos ativos subjacentes por uma fração do custo. No entanto, nem todas as opções agem da mesma maneira. Para uma estratégia adequada de substituição de estoque, é importante que as opções tenham um alto valor delta. As opções com os valores delta mais altos são profundas no dinheiro ou têm preços de exercício bem abaixo do preço atual do subjacente. Eles também tendem a ter tempos mais curtos até o vencimento.
O delta é um índice que compara a mudança no preço de um ativo com a mudança correspondente no preço de seu derivado. Por exemplo, se uma opção de compra de ações tiver um valor delta de 0, 65, isso significa que, se as ações subjacentes aumentarem o preço em US $ 1 por ação, a opção nela aumentará em US $ 0, 65 por ação, sendo o restante igual.
Portanto, quanto maior o delta, mais a opção se moverá em sincronia com o estoque subjacente. Claramente, um delta de 1, 00, o que não é provável, criaria a substituição de estoque perfeita.
Os comerciantes também usam opções para alavancar. Por exemplo, em um mundo perfeito, uma opção com um delta de 1, 00, ao preço de US $ 10, subiria mais em US $ 1 se suas ações subjacentes, negociadas a US $ 100, subissem em US $ 1. O estoque fez um movimento de 1%, mas a opção fez um movimento de 10%.
Lembre-se de que a incorporação da alavancagem cria um novo conjunto de riscos, especialmente se o ativo subjacente se mover com um preço mais baixo. As perdas percentuais podem ser grandes, mesmo que as perdas sejam limitadas ao preço pago pelas próprias opções.
Além disso, e isso é crítico, possuir opções não confere ao detentor o direito a dividendos pagos. Somente os detentores de ações podem receber dividendos.
Exemplo de estratégia de substituição de estoque
Digamos que um trader compre 100 ações da XYZ a US $ 50 por ação ou US $ 5.000 (comissões omitidas). Se as ações subirem para US $ 55 por ação, o valor total do investimento aumentará de US $ 500 para US $ 5.500. Isso é um ganho de 10%.
Como alternativa, o trader pode comprar um contrato de opções XYZ em dinheiro com um preço de exercício de US $ 40 por US $ 12. Como cada contrato controla 100 ações, o valor do contrato de opções no início é de US $ 1.200.
Se o delta da opção for 0, 80, quando o estoque subjacente subir $ 5, a opção subirá $ 4 para elevar o valor do contrato para $ 1.600 ($ 1.200 + ($ 4 * 100)). Isso representa um ganho de 33, 3% ou mais que o triplo do retorno devido ao próprio estoque.
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