Curva do Tesouro à Taxa Spot
A curva de taxa à vista do Tesouro é uma curva de rendimento construída usando taxas à vista do Tesouro em vez de rendimentos. A curva do Tesouro à taxa à vista é uma referência útil para precificar títulos. Esse tipo de curva de taxa pode ser construído a partir de tesourarias on-the-run, tesourarias off-the-run ou uma combinação de ambas. No entanto, o método mais fácil é usar os rendimentos dos títulos do Tesouro com cupom zero. O cálculo do rendimento de uma obrigação com cupom zero é relativamente simples e é idêntico à taxa à vista para obrigações com cupom zero.
PRINCIPAIS RESULTADOS
- A curva de taxa à vista do Tesouro é uma curva de rendimento construída usando taxas à vista do Tesouro em vez de rendimentos.
- As taxas à vista reais para títulos do Tesouro com cupom zero são conectadas para formar a curva do Tesouro à taxa à vista.
- Para avaliar um título adequadamente, é uma boa prática comparar e descontar cada pagamento de cupom com o ponto correspondente na curva de taxa à vista do Tesouro.
- Um título de cupom pode ser pensado como uma coleção de títulos de cupom zero, onde cada cupom é um pequeno título de cupom zero que amadurece quando o detentor do título recebe o cupom.
Compreendendo a curva do tesouro à taxa spot
Os títulos podem ser precificados com base nas taxas à vista do Tesouro, em vez dos rendimentos do Tesouro, para refletir as expectativas do mercado de mudanças nas taxas de juros. Quando as taxas à vista são derivadas e plotadas em um gráfico, a curva resultante é a curva da tesouraria à taxa à vista.
As taxas à vista são preços cotados para liquidações imediatas de títulos, portanto, os preços com base nas taxas à vista levam em consideração alterações antecipadas nas condições do mercado. Teoricamente, a taxa à vista ou o rendimento de um determinado termo até o vencimento é o mesmo que o rendimento de um título de cupom zero com o mesmo vencimento.
A curva de taxa à vista do Tesouro fornece o rendimento até o vencimento (YTM) para um título de cupom zero usado para descontar um fluxo de caixa no vencimento. Um método iterativo ou de autoinicialização é usado para determinar o preço de um título pago com cupom. O YTM é usado para descontar o primeiro pagamento do cupom à taxa spot para seu vencimento. O segundo pagamento do cupom é descontado à taxa spot para o vencimento e assim por diante.
Os títulos geralmente têm vários pagamentos de cupons em diferentes pontos durante a vida do título. Portanto, não é teoricamente correto usar apenas uma taxa de juros para descontar todos os fluxos de caixa. Para avaliar um título adequadamente, é uma boa prática comparar e descontar cada pagamento de cupom com o ponto correspondente na curva de taxa à vista do Tesouro. Isso nos permite precificar o valor presente de cada cupom.
Um título de cupom pode ser pensado como uma coleção de títulos de cupom zero, onde cada cupom é um pequeno título de cupom zero que amadurece quando o detentor do título recebe o cupom. A taxa à vista correta para um cupom de título do Tesouro é a taxa à vista de um título do Tesouro com cupom zero e vencimento ao mesmo tempo em que um cupom é recebido. Embora o mercado de títulos do Tesouro seja vasto, dados reais não estão disponíveis para todos os momentos. As taxas à vista reais para títulos do Tesouro com cupom zero são conectadas para formar a curva do Tesouro à taxa à vista. A curva de taxa do Tesouro à taxa à vista pode então ser usada para descontar pagamentos de cupons.
Um título de cupom pode ser pensado como uma coleção de títulos de cupom zero, onde cada cupom é um pequeno título de cupom zero que amadurece quando o detentor do título recebe o cupom.
Exemplo da curva do tesouro à taxa spot
Por exemplo, suponha que um título de cupom de 10% a dois anos com um valor nominal de US $ 100 esteja sendo precificado usando taxas à vista do Tesouro. As taxas à vista do Tesouro para os quatro períodos subsequentes (cada ano é composto por dois períodos) são de 8%, 8, 05%, 8, 1% e 8, 12%. Os quatro fluxos de caixa correspondentes são US $ 5 (calculado como 10% / 2 x US $ 100), US $ 5, US $ 5, US $ 105 (pagamento de cupom mais valor principal no vencimento). Quando plotamos as taxas à vista contra os vencimentos, obtemos a taxa à vista ou a curva zero.
Usando o método de autoinicialização, o número de períodos será designado como 0, 5, 1, 1, 5 e 2, em que 0, 5 é o primeiro período de 6 meses, 1 é o segundo período acumulado de 6 meses e assim por diante.
O valor presente para cada fluxo de caixa respectivo será:
= $ 5 / 1.080, 5 + $ 5 / 1, 08051 + $ 5 / 1, 0811, 5 + $ 105 / $ 1, 08122 = $ 4, 81 + $ 4, 63 + $ 4, 45 + $ 89, 82 = $ 103, 71 \ begin {alinhado} & = \ $ 5 / 1, 08 ^ {0, 5} + \ $ 5 / 1.0805 ^ 1 + \ $ 5 / 1.081 ^ {1.5} + \ $ 105 / \ $ 1.0812 ^ 2 \\ & = \ $ 4.81 + \ $ 4.63 + \ $ 4.45 + \ $ 89.82 \\ & = \ $ 103.71 \\ \ end {alinhado} = $ 5 / 1.080, 5 + $ 5 / 1.08051 + $ 5 / 1.0811, 5 + $ 105 / $ 1, 08122 = $ 4, 81 + $ 4, 63 + $ 4, 45 + $ 89, 82 = $ 103, 71
Teoricamente, o título deve ser de US $ 103, 71 nos mercados. No entanto, esse não é necessariamente o preço pelo qual o título acabará sendo vendido. As taxas à vista usadas para precificar títulos refletem taxas provenientes de títulos do Tesouro sem inadimplência. Portanto, o preço do título corporativo precisará ser descontado ainda mais para compensar seu aumento de risco em comparação aos títulos do Tesouro.
É importante observar que a curva do Tesouro à taxa à vista não é um indicador preciso dos rendimentos médios do mercado, porque a maioria dos títulos não possui cupom zero.
Compare contas de investimento Nome do provedor Descrição Divulgação do anunciante × As ofertas que aparecem nesta tabela são de parcerias das quais a Investopedia recebe remuneração.