Veículo para uso especial (SPV)

O que é um veículo para fins especiais (SPV)?

Um veículo para fins especiais, também chamado de entidade para fins especiais (SPE), é uma subsidiária criada por uma empresa controladora para isolar o risco financeiro. Seu status legal como empresa separada torna suas obrigações seguras mesmo que a empresa-mãe vá à falência.

Principais Takeaways

• Um SPV é criado como uma empresa separada com seu próprio balanço.
• Pode ser usado para empreender um empreendimento arriscado, reduzindo, ao mesmo tempo, qualquer impacto financeiro negativo sobre a controladora e seus investidores.
• Como alternativa, o SPV pode ser uma holding para a securitização de dívidas.

Por esse motivo, um veículo para fins especiais é às vezes chamado de entidade remota à falência.

Se brechas contábeis são exploradas, esses veículos podem se tornar uma maneira financeiramente devastadora de ocultar a dívida da empresa, como visto em 2001 no escândalo da Enron.

Entendendo o SPV

Uma empresa controladora cria um SPV para isolar ou securitizar ativos em uma empresa separada que geralmente é mantida fora do balanço. Ele pode ser criado para realizar um projeto arriscado, protegendo a empresa controladora dos riscos mais graves de sua falha.

Em outros casos, o SPV pode ser criado apenas para securitizar dívidas, de modo a garantir ao investidor o reembolso.

De qualquer forma, as operações do SPV são limitadas à aquisição e financiamento de ativos específicos, e a estrutura separada da empresa serve como um método para isolar os riscos dessas atividades. Um SPV pode servir como contraparte para swaps e outros instrumentos derivativos sensíveis ao crédito.

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Entidade / veículo para fins especiais

Uma empresa pode formar o SPV como uma parceria limitada, um trust, uma corporação ou uma sociedade de responsabilidade limitada, entre outras opções. Pode ser projetado para propriedade, gerenciamento e financiamento independentes. De qualquer forma, os SPVs ajudam as empresas a securitizar ativos, criar joint ventures, isolar ativos corporativos ou realizar outras transações financeiras.

Como o SPV funciona

Os dados financeiros de um SPV podem não aparecer no balanço da controladora como patrimônio ou dívida. Em vez disso, seus ativos, passivos e patrimônio líquido serão registrados apenas em seu próprio balanço patrimonial.

Um investidor deve sempre verificar as informações financeiras de qualquer SPV antes de investir em uma empresa. Lembre-se da Enron!

Assim, o SPV pode mascarar informações cruciais de investidores, que não estão tendo uma visão completa da situação financeira de uma empresa. Os investidores precisam analisar o balanço da controladora e do SPV antes de decidir se investem em um negócio.

Como a Enron usou o SPV

O enorme colapso financeiro em 2001 da Enron Corp., uma empresa de energia supostamente em expansão com sede em Houston, é um excelente exemplo de uso indevido de um SPV.

As ações da Enron estavam subindo rapidamente e a empresa transferiu grande parte das ações para um veículo para fins especiais, recebendo dinheiro ou uma nota em troca. O veículo para fins especiais utilizou o estoque para ativos de hedge mantidos no balanço da empresa. Para reduzir o risco, a Enron garantiu o valor do veículo para fins especiais. Quando o preço das ações da Enron caiu, os valores dos veículos para fins especiais se seguiram e as garantias foram forçadas a entrar em jogo.

Seu uso indevido de SPVs não foi de forma alguma o único truque contábil perpetrado pela Enron, mas pode ter sido o maior contribuinte para sua queda abrupta. A Enron não podia pagar as enormes quantias devidas a credores e investidores, e o colapso financeiro se seguiu rapidamente.

Antes do final, a empresa divulgava suas informações financeiras nos balanços patrimoniais da empresa e dos veículos para fins especiais. Seus conflitos de interesse estavam lá para todos verem. No entanto, poucos investidores se aprofundaram o suficiente nas finanças para entender a gravidade da situação.

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