Índices de solvência x índices de liquidez: qual é a diferença?

Solvência e liquidez são termos que se referem ao estado de saúde financeira de uma empresa, mas com algumas diferenças notáveis. Solvência refere-se à capacidade de uma empresa cumprir seus compromissos financeiros de longo prazo. Liquidez refere-se à capacidade de uma empresa de pagar obrigações de curto prazo; o termo também se refere à capacidade da empresa de vender ativos rapidamente para obter dinheiro. Uma empresa de solventes é aquela que possui mais do que deve; em outras palavras, possui um patrimônio líquido positivo e uma carga de dívida gerenciável. Por outro lado, uma empresa com liquidez adequada pode ter dinheiro suficiente disponível para pagar suas contas, mas pode estar caminhando para um desastre financeiro no futuro.

A solvência e a liquidez são igualmente importantes e as empresas saudáveis ​​são solventes e possuem liquidez adequada. Uma série de índices de liquidez e índices de solvência são usados ​​para medir a saúde financeira de uma empresa, sendo as mais comuns discutidas abaixo.

6 índices financeiros básicos e o que eles revelam

Principais Takeaways

• Solvência e liquidez são igualmente importantes para a saúde financeira da empresa.
• Solvência e liquidez são termos que se referem ao estado de saúde financeira de uma empresa, mas com algumas diferenças notáveis.
• Liquidez refere-se à capacidade de uma empresa de pagar obrigações de curto prazo e à capacidade de uma empresa de vender ativos rapidamente para obter dinheiro.

Rácios de liquidez

Índice atual = Ativo circulante / Passivo circulante

O índice atual mede a capacidade de uma empresa de pagar seu passivo circulante (pagável dentro de um ano) com seus ativos circulantes, como dinheiro, contas a receber e estoques. Quanto maior o índice, melhor a posição de liquidez da empresa.

Relação rápida = (Ativo circulante - Estoques) / Passivo circulante

= (Caixa e equivalentes + Títulos e valores mobiliários + Contas a receber) / Passivo circulante

O índice rápido mede a capacidade de uma empresa de cumprir suas obrigações de curto prazo com seus ativos mais líquidos e, portanto, exclui estoques de seus ativos circulantes. Também é conhecido como "relação ácido-teste".

Dias de vendas pendentes (DSO) = (Contas a receber / Total de vendas a crédito) x Número de dias em vendas

DSO refere-se ao número médio de dias que uma empresa leva para receber o pagamento após efetuar uma venda. Um DSO mais alto significa que uma empresa está demorando demais para receber o pagamento e está vinculando capital nos recebíveis. Os DSOs são geralmente calculados trimestralmente ou anualmente.

Índices de solvência

Dívida sobre patrimônio líquido = Dívida total / Patrimônio total

Esse índice indica o grau de alavancagem financeira utilizada pelos negócios e inclui dívidas de curto e longo prazo. Um aumento da relação dívida / patrimônio implica em maiores despesas com juros e, além de um certo ponto, pode afetar o rating de crédito da empresa, tornando mais caro o aumento da dívida.

Dívida sobre ativos = Dívida total / Total de ativos

Outra medida de alavancagem, esse índice quantifica o percentual dos ativos de uma empresa que foram financiados com dívida (curto e longo prazo). Um índice mais alto indica um maior grau de alavancagem e, consequentemente, risco financeiro.

Índice de cobertura de juros = receita operacional (ou EBIT) / despesa de juros

Esse índice mede a capacidade da empresa de cobrir as despesas com juros de sua dívida, o que equivale ao lucro antes dos juros e impostos (EBIT). Quanto maior a proporção, melhor a capacidade da empresa de cobrir suas despesas com juros.

Índices de solvência x índices de liquidez: exemplos

Vamos usar alguns desses índices de liquidez e solvência para demonstrar sua eficácia na avaliação da condição financeira de uma empresa.

Considere duas empresas, Liquids Inc. e Solvents Co., com os seguintes ativos e passivos em seus balanços (valores em milhões de dólares). Assumimos que ambas as empresas operam no mesmo setor de fabricação, ou seja, colas e solventes industriais.

* Em nosso exemplo, assumimos que o "passivo circulante" consiste apenas em contas a pagar e outros passivos, sem dívida de curto prazo. Como se supõe que ambas as empresas possuam apenas dívida de longo prazo, essa é a única dívida incluída nos índices de solvência mostrados abaixo. Se eles tivessem dívida de curto prazo (que apareceria no passivo circulante), isso seria adicionado à dívida de longo prazo ao calcular os índices de solvência.

Liquids Inc.

Relação atual = US $ 30 / US $ 10 = 3, 0

Proporção rápida = (US $ 30 - US $ 10) / US $ 10 = 2, 0

Dívida sobre capital próprio = $ 50 / $ 15 = 3, 33

Dívida sobre ativos = $ 50 / $ 75 = 0, 67

Solvents Co.

Relação atual = US $ 10 / US $ 25 = 0, 40

Proporção rápida = (US $ 10 - US $ 5) / US $ 25 = 0, 20

Dívida sobre capital próprio = $ 10 / $ 40 = 0, 25

Dívida em ativos = $ 10 / $ 75 = 0, 13

Podemos tirar várias conclusões sobre a condição financeira dessas duas empresas a partir desses índices.

A Liquids Inc. possui um alto grau de liquidez. Com base no índice atual, possui US $ 3 de ativos circulantes para cada dólar do passivo circulante. Seu índice rápido aponta para liquidez adequada, mesmo após a exclusão de estoques, com US $ 2 em ativos que podem ser convertidos rapidamente em dinheiro para cada dólar do passivo circulante. No entanto, a alavancagem financeira baseada em seus índices de solvência parece bastante alta. A dívida excede o patrimônio em mais de três vezes, enquanto dois terços dos ativos foram financiados por dívida. Observe também que quase metade dos ativos não circulantes consistem em ativos intangíveis (como ágio e patentes). Como resultado, a relação dívida / ativos tangíveis - calculada em (US $ 50 / US $ 55) - é de 0, 91, o que significa que mais de 90% dos ativos tangíveis (instalações e equipamentos, estoques etc.) foram financiados por empréstimos. Para resumir, a Liquids Inc. tem uma posição de liquidez confortável, mas possui um grau de alavancagem perigosamente alto.

A Solvents Co. está em uma posição diferente. O índice atual da empresa de 0, 4 indica um grau inadequado de liquidez, com apenas 40 centavos de ativos circulantes disponíveis para cobrir cada dólar americano do passivo circulante. O rácio rápido sugere uma posição de liquidez ainda mais terrível, com apenas 20 centavos de ativos líquidos para cada $ 1 de passivo circulante. Mas a alavancagem financeira parece estar em níveis confortáveis, com dívida em apenas 25% do patrimônio e apenas 13% dos ativos financiados por dívida. Melhor ainda, a base de ativos da empresa consiste inteiramente em ativos tangíveis, o que significa que a relação dívida / ativos tangíveis da Solvents Co. é cerca de um sétimo da Liquids Inc. (aproximadamente 13% vs. 91%). No geral, a Solvents Co. está em uma situação perigosa de liquidez, mas possui uma posição de dívida confortável.

Uma crise de liquidez pode surgir mesmo em empresas saudáveis, se surgirem circunstâncias que dificultem o cumprimento de obrigações de curto prazo, como o pagamento de empréstimos e o pagamento de funcionários.

O melhor exemplo de uma catástrofe de liquidez tão abrangente na memória recente é a crise de crédito global de 2007-2009. Os papéis comerciais - dívida de curto prazo emitida por grandes empresas para financiar o ativo circulante e quitar o passivo circulante - desempenharam um papel central nessa crise financeira. Um congelamento quase total no mercado de papel comercial dos EUA, no valor de US $ 2 trilhões, tornou extremamente difícil, mesmo para as empresas mais solventes, captar fundos de curto prazo naquele momento e apressou o fim de empresas gigantes como Lehman Brothers e General Motors Company (GM). .

Mas, a menos que o sistema financeiro esteja em crise de crédito, uma crise de liquidez específica da empresa pode ser resolvida com relativa facilidade com uma injeção de liquidez, desde que a empresa seja solvente. Isso ocorre porque a empresa pode prometer alguns ativos, se necessário, para levantar dinheiro para superar o aperto de liquidez. Essa rota pode não estar disponível para uma empresa tecnicamente insolvente, pois uma crise de liquidez exacerbaria sua situação financeira e a forçaria à falência.

A insolvência, no entanto, indica um problema subjacente mais sério que geralmente leva mais tempo para ser resolvido, e pode exigir grandes mudanças e reestruturação radical das operações de uma empresa. A administração de uma empresa confrontada com insolvência precisará tomar decisões difíceis para reduzir a dívida, como fechar fábricas, vender ativos e demitir funcionários.

Voltando ao exemplo anterior, embora a Solvents Co. tenha uma crise de caixa iminente, seu baixo grau de alavancagem proporciona uma considerável "margem de manobra". Uma opção disponível é abrir uma linha de crédito garantida, usando alguns de seus ativos não circulantes como garantia, dando-lhe acesso a dinheiro pronto para compensar a questão da liquidez. A Liquids Inc., embora não esteja enfrentando um problema iminente, poderá em breve ser prejudicada por sua enorme carga de dívida e talvez seja necessário tomar medidas para reduzir a dívida o mais rápido possível.

Considerações Especiais

Os seguintes pontos devem ser lembrados ao usar os índices de solvência e liquidez:

• Obtenha o quadro financeiro completo: use os dois conjuntos de índices, liquidez e solvência, para obter um quadro completo da saúde financeira de uma empresa, pois fazer essa avaliação com base em apenas um conjunto de índices pode fornecer uma descrição enganosa de suas finanças.
• Compare maçãs com maçãs: essas proporções variam muito de setor para setor, para garantir que você esteja comparando maçãs com maçãs. Uma comparação de índices financeiros para duas ou mais empresas só seria significativa se elas operassem no mesmo setor.
• Avalie a tendência: a análise da tendência desses índices ao longo do tempo permitirá que você veja se a posição da empresa está melhorando ou se deteriorando. Preste atenção especial aos discrepantes negativos para verificar se eles são o resultado de um evento único ou para indicar uma piora dos fundamentos da empresa.