Os riscos de investir em ETFs inversos

Os fundos negociados em bolsa inversos (ETFs) buscam gerar retornos inversos dos índices subjacentes. Para alcançar seus resultados de investimento, os ETFs inversos geralmente usam títulos derivativos, como contratos de swap, forwards, contratos futuros e opções. Os ETFs inversos são projetados para traders e investidores especulativos que buscam negociações táticas diárias contra seus respectivos índices subjacentes.

Os ETFs inversos buscam apenas resultados de investimento que são inversos ao desempenho de seus benchmarks por apenas um dia. Por exemplo, suponha que um ETF inverso procure rastrear o desempenho inverso do Standard & Poor's 500 Index. Portanto, se o índice S&P 500 aumentar em 1%, a ETF deverá teoricamente diminuir em 1%, e o oposto será verdadeiro.

Importante

ETFs inversos carregam muitos riscos e não são adequados para investidores avessos a riscos. Esse tipo de ETF é mais adequado para investidores sofisticados e altamente tolerantes a riscos, que se sentem confortáveis ​​em assumir os riscos inerentes a ETFs inversos.

Principais Takeaways

• Os ETFs inversos permitem que os investidores lucrem com a queda do mercado sem ter que vender valores mobiliários.
• Devido à forma como são construídos, os ETFs inversos acarretam riscos únicos dos quais os investidores devem estar cientes antes de participar deles.
• Os principais riscos associados ao investimento em ETFs inversos incluem risco de composição, risco de títulos derivativos, risco de correlação e risco de exposição a descoberto.

Risco de composição

O risco composto é um dos principais tipos de riscos que afetam ETFs inversos. ETFs inversos mantidos por períodos superiores a um dia são afetados por retornos compostos. Como um ETF inverso tem um objetivo de investimento de um dia para fornecer resultados de investimento que são uma vez o inverso de seu índice subjacente, o desempenho do fundo provavelmente difere do objetivo de investimento por períodos superiores a um dia. Os investidores que desejam manter ETFs inversos por períodos superiores a um dia devem gerenciar e reequilibrar ativamente suas posições para reduzir o risco de composição.

Por exemplo, o ProShares Short S&P 500 (NYSEARCA: SH) é um ETF inverso que busca fornecer resultados de investimentos diários, antes de taxas e despesas, correspondentes ao inverso ou -1X do desempenho diário do Índice S&P 500. Os efeitos dos retornos compostos fazem com que os retornos da SH sejam diferentes de -1X daqueles do S&P 500 Index.

Em 30 de junho de 2015, com base nos dados finais de 12 meses, a SH possuía um retorno total do patrimônio líquido (NAV) de -8, 75%, enquanto o Índice S&P 500 apresentava um retorno de 7, 42%. Além disso, desde o início do fundo em 19 de junho de 2006, a SH teve um retorno total do NAV de -10, 24%, enquanto o Índice S&P 500 teve um retorno de 8, 07% no mesmo período.

O efeito dos retornos compostos torna-se mais visível durante períodos de alta turbulência no mercado. Durante períodos de alta volatilidade, os efeitos dos retornos compostos fazem com que os resultados de investimento de uma ETF inversa por períodos superiores a um único dia variem substancialmente uma vez o inverso do retorno do índice subjacente.

Por exemplo, suponha que o índice S&P 500 esteja em 1.950 e que um investidor especulativo compre SH por US $ 20. O índice fecha 1% mais alto em 1.969, 50 e SH fecha em US $ 19, 80. No entanto, no dia seguinte, o índice encerra em queda de 3%, para 1.910, 42. Conseqüentemente, SH fecha 3% mais alto, em US $ 20, 81. No terceiro dia, o índice S&P 500 cai 5%, para 1.814, 90, e SH sobe 5%, para US $ 21, 85. Devido a essa alta volatilidade, os efeitos de composição são evidentes. Devido ao arredondamento, o índice diminuiu aproximadamente 7%. No entanto, os efeitos da composição fizeram com que a SH aumentasse em um total de aproximadamente 10, 25%.

Risco de títulos derivativos

Muitos ETFs inversos fornecem exposição empregando derivativos. Os títulos derivativos são considerados investimentos agressivos e expõem os ETFs inversos a mais riscos, como risco de correlação, risco de crédito e risco de liquidez. Swaps são contratos nos quais uma parte troca fluxos de caixa de um instrumento financeiro predeterminado por fluxos de caixa do instrumento financeiro de uma contraparte por um período especificado.

Os swaps de índices e ETFs são projetados para rastrear o desempenho de seus índices ou valores mobiliários subjacentes. O desempenho de um ETF pode não acompanhar perfeitamente o desempenho inverso do índice devido a índices de despesas e outros fatores, como efeitos negativos de contratos futuros rolantes. Portanto, ETFs inversos que usam swaps em ETFs geralmente apresentam maior risco de correlação e podem não alcançar altos graus de correlação com seus índices subjacentes em comparação com fundos que empregam apenas swaps de índice.

Além disso, ETFs inversos usando contratos de swap estão sujeitos a risco de crédito. Uma contraparte pode não estar disposta ou incapaz de cumprir suas obrigações e, portanto, o valor dos contratos de swap com a contraparte pode diminuir em um montante substancial. Os títulos derivativos tendem a apresentar risco de liquidez, e os fundos inversos que detêm títulos derivativos podem não ser capazes de comprar ou vender suas participações em tempo hábil, ou podem não ser capazes de vender suas participações a um preço razoável.

Risco de Correlação

Os ETFs inversos também estão sujeitos ao risco de correlação, que pode ser causado por muitos fatores, como altas taxas, custos de transação, despesas, falta de liquidez e metodologias de investimento. Embora os ETFs inversos procurem fornecer um alto grau de correlação negativa com seus índices subjacentes, esses ETFs geralmente reequilibram suas carteiras diariamente, o que leva a maiores despesas e custos de transação incorridos ao ajustar o portfólio. Além disso, eventos de reconstituição e reequilíbrio do índice podem fazer com que os fundos inversos sejam subexpostos ou superexpostos aos seus benchmarks. Esses fatores podem diminuir a correlação inversa entre uma ETF inversa e seu índice subjacente no dia ou ao redor desses eventos.

Os contratos futuros são derivativos negociados em bolsa que têm uma data de entrega predeterminada de uma quantidade especificada de um determinado valor mobiliário subjacente ou podem se contentar com dinheiro em uma data predeterminada. Com relação aos ETFs inversos que usam contratos futuros, durante períodos de atraso, os fundos rolam suas posições em contratos futuros mais baratos e com data posterior. Por outro lado, nos mercados de contango, os fundos rolam suas posições em futuros mais caros e com data posterior. Devido aos efeitos de rendimentos de rolo negativos e positivos, é improvável que os ETFs inversos investidos em contratos futuros mantenham diariamente correlações perfeitamente negativas com seus índices subjacentes.

Risco de exposição a curto prazo

Os ETFs inversos podem buscar exposição curta por meio do uso de títulos derivativos, como swaps e contratos de futuros, o que pode fazer com que esses fundos sejam expostos a riscos associados a títulos vendidos a descoberto. Um aumento no nível geral de volatilidade e uma diminuição no nível de liquidez dos títulos subjacentes de posições vendidas são os dois principais riscos de venda de títulos derivativos. Esses riscos podem diminuir o retorno dos fundos de venda a descoberto, resultando em uma perda.