Retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) vs. Retorno sobre ativos (ROA)

O retorno sobre o patrimônio (ROE) e o retorno sobre os ativos (ROA) são duas das medidas mais importantes para avaliar a eficácia com que a equipe de gerenciamento de uma empresa está realizando seu trabalho de gerenciar o capital que lhe foi confiado. O principal diferencial entre ROE e ROA é alavancagem financeira ou dívida. Embora o ROE e o ROA sejam medidas diferentes da eficácia do gerenciamento, a fórmula da DuPont Identity mostra quão estreitamente relacionados eles estão.

A fórmula para o ROE:

ROE = Lucro líquido; Patrimônio líquido do acionista; :} \\ & \ text {Patrimônio Líquido} = \ text {Ativo} - \ text {Passivo} \\ \ end {alinhado} ROE = Lucro Líquido do Patrimônio Líquido, onde: Patrimônio Líquido = Ativo-Passivo

A fórmula para o ROA:

ROA = Lucro líquidoTotal de ativos em que: Total de ativos = Patrimônio líquido + Passivo \ begin {alinhado} & \ text {ROA} = \ frac {\ text {Lucro líquido}} {\ text {Total de ativos}} \\ & \ textbf { onde:} \\ & \ text {Ativo Total} = \ text {Patrimônio Líquido} + \ text {Passivo} \\ \ end {alinhado} ROA = Total de Ativos Lucro Líquido onde: Total de Ativos = Patrimônio Líquido + Passivo

Principais diferenças

A maneira como a dívida de uma empresa é levada em consideração é a principal diferença entre ROE e ROA. Na ausência de dívida, o patrimônio líquido e o total de ativos da empresa serão iguais. Logicamente, seu ROE e ROA também seriam os mesmos.

Mas se essa empresa assumir alavancagem financeira, seu ROE aumentaria acima do seu ROA. Ao assumir dívidas, uma empresa aumenta seus ativos graças ao dinheiro que entra. Mas, como o patrimônio líquido é igual a ativos menos a dívida total, uma empresa diminui seu patrimônio aumentando a dívida.

Em outras palavras, quando a dívida aumenta, o patrimônio diminui e, como o patrimônio líquido é o denominador do ROE, seu ROE, por sua vez, recebe um impulso.

ROE e a identidade da DuPont

A identidade da DuPont explica o relacionamento entre o ROE e o ROA como medidas de eficácia do gerenciamento. É uma fórmula popular que é outra maneira de ver o ROE. A DuPont Identity divide o ROE em três componentes principais:

ROE = Margem de lucro × Rotatividade de ativos × SEwhere: SE = Patrimônio líquidoMargem de lucro = Lucro líquidoTotal de ativosRetorno de ativos = RevenueTotal de ativosAlavancagem financeira = Total de ativos SE \ begin {alinhado} & \ text {ROE} = \ text {Margem de lucro} \ times \ text {Rotatividade de ativos} \ times \ text {SE} \\ & \ textbf {where:} \\ & \ text {SE} = \ text {Patrimônio líquido} \\ & \ text {Margem de lucro} = \ frac {\ text {Lucro Líquido}} {\ text {Total de Ativos}} \\ & \ text {Rotatividade de Ativos} = \ frac {\ text {Revenue}} {\ text {Total de Ativos}} \\ & \ text {Alavancagem Financeira} = \ frac {\ text {Total de ativos}} {\ text {SE}} \\ \ end {alinhado} ROE = Margem de lucro × Rotatividade de ativos × SEwhere: SE = patrimônio dos acionistasMargem de lucro = Total de ativos Rotatividade de ativos de receita líquida = Total de ativos Alavancagem Financeira = SETotal de Ativos

A primeira metade da equação (lucro líquido dividido pelo total de ativos) é, na verdade, a definição de ROA, que mede com que eficiência a administração está usando seu total de ativos (conforme relatado no balanço patrimonial) para gerar lucros (medidos pelo lucro líquido do demonstração de resultados).

A segunda metade da equação é chamada de alavancagem financeira, que também é conhecida como multiplicador de ações. Uma proporção mais alta de ativos em comparação com o patrimônio líquido demonstra até que ponto a dívida (alavancagem) é usada na estrutura de capital da empresa.

Quais são as principais diferenças entre retorno sobre patrimônio líquido (ROE) e retorno sobre ativos?

Um exemplo

ROE e ROA são componentes importantes no setor bancário para medir o desempenho corporativo. O retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) ajuda os investidores a avaliar como seus investimentos estão gerando renda, enquanto o retorno sobre ativos (ROA) ajuda os investidores a medir como a administração está usando seus ativos ou recursos para gerar mais renda.

Em 2013, o gigante bancário Bank of America Corp (BAC) registrou um ROA de 0, 50%. Sua alavancagem financeira foi de 9, 60. Usar os dois equivale a um ROE de 4, 8%, que é um nível bastante baixo. Para os bancos cobrirem seu custo de capital, os níveis de ROE devem estar próximos de 10%. Antes da crise financeira de 2008-09, o Bank of America registrava níveis de ROE próximos de 13% e de ROA próximos de 1%.

A linha inferior

Existem diferenças importantes entre o ROE e o ROA que tornam necessário que investidores e executivos da empresa considerem ambas as métricas ao avaliar a eficácia do gerenciamento e operações de uma empresa. Dependendo da empresa, um pode ser mais relevante que o outro - é por isso que é importante considerar o ROE e o ROA no contexto de outras métricas de desempenho financeiro.