Acúmulo de intervalo
Um acúmulo de intervalo é um produto estruturado com base em um índice subjacente cujos retornos são maximizados se esse índice permanecer no intervalo definido do investidor. Comumente referida como intervalo de competência, é um tipo de derivativo financeiro que oferece aos investidores o potencial de obter retornos acima da média, vinculando sua taxa de cupom ao desempenho do índice de referência.
Outros nomes para esse derivativo incluem nota de faixa do índice de títulos de competência, títulos de corredores, notas de corredor, floater de faixa e títulos de fairway.
Principais Takeaways
- Um acúmulo de intervalo é um produto estruturado com base em um índice subjacente cujos retornos são maximizados se esse índice permanecer no intervalo definido do investidor.
- Um acúmulo de intervalo oferece aos investidores o potencial de obter retornos acima da média, vinculando sua taxa de cupom ao desempenho do índice de referência.
- Se o valor do índice estiver dentro de um intervalo especificado, o investidor receberá a taxa do cupom, caso contrário, o investidor não ganha nada.
Noções básicas sobre o acúmulo de intervalo
O investidor que detém a garantia de competência do intervalo deseja que o índice de referência permaneça dentro de um intervalo especificado, desde a emissão do período de competência até o seu vencimento. Essa estratégia é uma aposta na estabilidade ou baixa volatilidade no mercado de índices, bem como um investimento na nota. Como o fluxo de caixa não é garantido, o emissor geralmente oferece uma taxa de cupom declarada mais alta para atrair investidores. Para investidores que especulam que o índice subjacente permanecerá dentro do intervalo, é uma maneira de obter um rendimento acima da média.
O índice de referência pode ser uma taxa de juros, taxa de câmbio, commodity ou índice de ações, mas o mais comumente usado é o LIBOR. Se o valor do índice estiver dentro de um intervalo especificado, o cupom acumula ou recebe juros creditados. Se o valor do índice estiver fora do intervalo especificado, a taxa do cupom não acumulará, significando que o investidor não ganha nada.
Normalmente, a aposta é que o índice de referência fique confinado aos intervalos antecipados do investidor e não seja influenciado pela volatilidade aumentada de outros fatores de movimentação do mercado. Esses fatores podem ser uma curva de rendimento mais acentuada, um mercado futuro em atraso ou contango ou outros eventos geopolíticos. Basicamente, o investidor está apostando contra o mercado na esperança de obter retornos acima do mercado.
Como possui uma taxa de cupom fixa, um acúmulo de intervalo é qualificado como um título de renda fixa, mas apenas em nome. Outro nome para o cupom é um cupom condicional, pois seu pagamento de rendimento depende de outro evento ou condição. O prazo de cálculo do pagamento é geralmente diário. Como os pagamentos de juros reais podem ser zero para qualquer período de cálculo de retorno, a renda real não é necessariamente fixa.
Não existe mercado oficial para negociação ou avaliação de notas de competência. As avaliações tornam-se ainda mais complicadas com os acréscimos de intervalo, que incluem recursos de chamada e acréscimos de intervalo duplo. Um acúmulo de dupla faixa é aquele que usa dois índices baseados, por exemplo, em uma taxa de câmbio e taxa de juros.
Cálculo do acúmulo de intervalo
As notas de competência do intervalo começam com os mesmos cálculos usados em qualquer título de renda fixa, correspondente ao período do pagamento. Os períodos de pagamento podem ser mensais, semestrais ou anuais. A inclusão de um tipo de modificador sim ou não é a principal diferença entre os valores mobiliários.
Por exemplo, digamos que um investidor possua um cupom de 3%, nota de um ano com pagamento mensal. A base do índice para o título é o preço do comércio de petróleo em Nova York, com um intervalo entre US $ 60, 00 e US $ 61, 00 por barril. Os pagamentos mensais anualizados variam de 0, 00% a um máximo de 3, 00%.
Para janeiro, com vencimento em 1º de fevereiro, suponha que o petróleo negociado nessa faixa de preço por 15 dos 31 dias do mês.
3, 00% × 1531 = 0, 01451 = 1, 451% 3, 00 \% \ times \ frac {15} {31} = 0, 01451 = 1, 451 \% 3, 00% × 3115 = 0, 01451 = 1, 451%
O pagamento dos juros efetuados em 1º de fevereiro seria 1, 45% vezes o valor do principal dividido por 12.
Para fevereiro, pagável em 1º de março, com o índice dentro do intervalo por 20 dias, seria o seguinte:
3.00% × 2028 = 0.0214 = 2.142% 3.00 \% \ times \ frac {20} {28} = 0.0214 = 2.142 \% 3.00% × 2820 = 0.0214 = 2.142%
O pagamento dos juros efetuados em 1º de março seria 2, 14% vezes o valor do principal dividido por 12.
Se o índice permanecer no intervalo o mês inteiro:
3, 00% × 1 = 0, 03 = 3, 0% 3, 00 \% \ vezes 1 = 0, 03 = 3, 0 \% 3, 00% × 1 = 0, 03 = 3, 0%
O pagamento de juros efetuado no primeiro dia do próximo mês seria 3, 0% vezes o valor do principal dividido por 12.
Repita o cálculo para todos os outros meses.
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