Avaliação pós-dinheiro
A avaliação pós-dinheiro é o valor estimado da empresa após o financiamento externo e / ou as injeções de capital serem adicionadas ao seu balanço. A avaliação pós-dinheiro refere-se ao valor aproximado de mercado dado a uma start-up após a conclusão de uma rodada de financiamento de capitalistas de risco ou investidores anjos. As avaliações calculadas antes da adição desses fundos são denominadas avaliações pré-monetárias. A avaliação pós-dinheiro é igual à avaliação pré-dinheiro mais o valor de qualquer novo patrimônio recebido de investidores externos.
Noções básicas sobre avaliação pós-dinheiro
Investidores como capitalistas de risco e investidores anjo usam avaliações pré-monetárias para determinar a quantidade de patrimônio que precisam garantir em troca de qualquer injeção de capital. Por exemplo, suponha que uma empresa tenha uma avaliação pré-monetária de US $ 100 milhões. Um capitalista de risco coloca US $ 25 milhões na empresa, criando uma avaliação pós-dinheiro de US $ 125 milhões (a avaliação pré-dinheiro de US $ 100 milhões mais os US $ 25 milhões do investidor). Em um cenário muito básico, o investidor teria uma participação de 20% na empresa, uma vez que US $ 25 milhões é igual a um quinto da avaliação pós-dinheiro de US $ 125 milhões.
O cenário acima pressupõe que o capitalista de risco e o empresário estejam totalmente de acordo sobre as avaliações pré e pós-monetárias. Na realidade, há muita negociação, principalmente quando as empresas são pequenas, com relativamente pouco em termos de ativos ou propriedade intelectual. À medida que as empresas privadas crescem, elas são mais capazes de ditar os termos de suas avaliações da rodada de financiamento, mas nem todas as empresas chegam a esse ponto.
Importância da avaliação pós-moeda para rodadas de financiamento
Nas rodadas subsequentes de financiamento de uma empresa privada em expansão, a diluição se torna um problema. Fundadores cuidadosos e investidores iniciais, na medida do possível, tomarão cuidado nas condições de negociação que equilibrem o novo patrimônio com níveis aceitáveis de diluição. Aumentos adicionais de patrimônio podem envolver preferências de liquidação de ações preferenciais. Outros tipos de financiamento, como bônus de subscrição, bônus conversíveis e opções de ações, devem ser considerados, se aplicável, nos cálculos de diluição.
Em um novo aumento de capital, se a avaliação pré-monetária for maior que a última avaliação pós-monetária, será chamada de "rodada em alta". Uma "rodada descendente" é o oposto, quando a avaliação pré-dinheiro é menor que a avaliação pós-dinheiro. Os fundadores e investidores existentes estão em sintonia fina com os cenários redondos. Isso ocorre porque o financiamento em uma rodada descendente geralmente resulta em diluição para investidores existentes em termos reais. Como resultado, o financiamento em uma rodada de baixa é muitas vezes visto como algo desesperado por parte da empresa. No entanto, ao financiar em uma rodada, há menos relutância, pois a empresa é vista como crescendo em relação à avaliação futura que realizará no mercado aberto quando eventualmente for aberta.
Há também uma situação chamada rodada plana, em que a avaliação pré-monetária da rodada e a avaliação pós-monetária da rodada anterior são aproximadamente iguais. Como em uma rodada de baixa, os capitalistas de risco geralmente preferem ver sinais de uma avaliação crescente antes de investir mais. (Para leitura relacionada, consulte "Pré-dinheiro versus pós-dinheiro: qual é a diferença?")
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