Taxa de performance
Uma taxa de desempenho é um pagamento feito a um gerente de investimentos por gerar retornos positivos. Isso se opõe a uma taxa de administração, que é cobrada sem considerar devoluções. Uma taxa de desempenho pode ser calculada de várias maneiras. O mais comum é como uma porcentagem dos lucros de investimento, geralmente realizados e não realizados. É em grande parte uma característica do setor de fundos de hedge, onde as taxas de desempenho colocaram muitos gerentes de hedge funds entre as pessoas mais ricas do mundo.
Noções básicas sobre taxas de desempenho
A lógica básica das taxas de desempenho é que elas alinham os interesses dos gestores de fundos e seus investidores e são um incentivo para os gerentes de fundos gerarem retornos positivos. Uma estrutura de taxas anuais "2 e 20" - uma taxa de administração de 2% do valor patrimonial líquido do fundo e uma taxa de desempenho de 20% dos lucros do fundo - tornou-se uma prática padrão entre os fundos de hedge.
Exemplo de uma taxa de desempenho
Imagine que um investidor tome uma posição de US $ 10 milhões com um fundo de hedge e, após um ano, o valor do patrimônio líquido (NAV) aumentou 10% (ou US $ 1 milhão), fazendo com que essa posição valha US $ 11 milhões. O gerente terá ganho 20% dessa mudança de US $ 1 milhão, ou US $ 200.000. Essa taxa reduz o NAV para US $ 10, 8 milhões, o que equivale a um retorno de 8%, independentemente de quaisquer outras taxas.
O valor mais alto de um fundo em um determinado período é conhecido como marca d'água. Se o fundo cair dessa alta, geralmente não é incorrida uma taxa de desempenho. Os gerentes tendem a cobrar uma taxa apenas quando ultrapassam o limite máximo.
Obstáculos e taxas de desempenho
Um obstáculo seria um nível predeterminado de retorno que um fundo deve atender para obter uma taxa de desempenho. Os obstáculos podem assumir a forma de um índice ou um percentual pré-determinado. Por exemplo, se um crescimento de 10% do NAV estiver sujeito a um obstáculo de 3%, uma taxa de desempenho será cobrada apenas pela diferença de 7%. Os fundos de hedge têm sido bastante populares nos últimos anos, e poucos deles utilizam barreiras agora em comparação aos anos após a Grande Recessão.
Os críticos das taxas de desempenho, incluindo Warren Buffett, opinam que a estrutura distorcida das taxas de desempenho - onde os gerentes compartilham os lucros dos fundos, mas não suas perdas - apenas tenta os gerentes de fundos a assumir riscos maiores para gerar retornos mais altos.
Regulamento de taxas de desempenho
As taxas de desempenho cobradas pelos consultores de investimentos registrados nos EUA são abrangidas pela Lei de Consultores de Investimentos de 1940 e as taxas cobradas dos fundos de pensão regidas pela Lei de Segurança de Renda para a Aposentadoria de Empregados (ERISA) devem atender a requisitos especiais. Os fundos de hedge estão, é claro, fora deste grupo.
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