A Dívida Nacional Explicada

O nível de dívida nacional dos Estados Unidos é uma medida de quanto o governo deve a seus credores. Como o governo quase sempre gasta mais do que recebe, a dívida nacional continua a aumentar.

A Dívida Sempre Crescente

A dívida nacional nos EUA aumentou mais de 10% desde que o presidente Trump assumiu o cargo em janeiro de 2017, com a relação dívida / PIB se aproximando de 110% em 2019.

Nos oito anos do presidente Obama, a dívida nacional aumentou 100%, de US $ 10 trilhões para US $ 20 trilhões, embora o estímulo econômico que se seguiu à crise financeira de 2008 tenha aumentado bastante no início de seu governo.

US $ 22, 22 trilhões

A dívida do governo dos EUA em 20 de abril de 2019.

É fácil entender por que as pessoas (além de políticos e economistas) estão começando a prestar muita atenção à questão atualmente. Infelizmente, a maneira pela qual o nível da dívida é explicado ao público geralmente é bastante obscura. Associe esse problema ao fato de muitas pessoas não entenderem como o nível da dívida nacional afeta suas vidas diárias, e você tem uma peça central para discussão - e confusão.

Dívida nacional x déficit orçamentário

Primeiro, é importante entender qual é a diferença entre o déficit orçamentário anual do governo federal - também conhecido como déficit fiscal - e a dívida federal pendente - conhecida na terminologia contábil oficial como dívida pública nacional. Simplificando, o governo federal gera um déficit orçamentário sempre que gasta mais dinheiro do que ganha com atividades geradoras de renda. Essas atividades incluem impostos individuais, corporativos ou impostos especiais de consumo.

Para operar dessa maneira, gastando mais do que ganha, o Departamento do Tesouro dos EUA precisa emitir notas, notas e títulos do Tesouro. Esses produtos do Tesouro financiam o déficit com empréstimos de investidores - nacionais e estrangeiros. Esses títulos do Tesouro também são vendidos para empresas, instituições financeiras e outros para governos de todo o mundo.

Ao emitir esses tipos de valores mobiliários, o governo federal pode adquirir o dinheiro necessário para prestar serviços governamentais. A dívida nacional é simplesmente a acumulação líquida dos déficits orçamentários anuais do governo federal. É a quantidade total de dinheiro que o governo federal dos EUA deve aos seus credores. Para fazer uma analogia, os déficits fiscais - orçamentários são as árvores e a dívida federal é a floresta.

Principais Takeaways

• O nível de dívida nacional dos Estados Unidos (ou de qualquer outro país) é uma medida de quanto o governo deve a seus credores.
• A dívida nacional dos EUA atingiu um recorde de US $ 22, 22 trilhões no segundo trimestre de 2019.
• Alguns temem que níveis excessivos de dívida do governo possam afetar a estabilidade econômica com ramificações para a força da moeda no comércio, no crescimento econômico e no desemprego.
• Outros dizem que a dívida nacional é administrável e as pessoas devem parar de se preocupar.

Formas de Empréstimos Governamentais

Os empréstimos do governo, para o déficit da dívida nacional, também podem ser de outras formas - emitir outros títulos financeiros ou até empréstimos de organizações de nível mundial como o Banco Mundial ou instituições financeiras privadas. Uma vez que é um empréstimo em nível governamental ou nacional, é denominado dívida nacional. Para manter as coisas interessantes, outros termos dessa obrigação incluem dívida do governo, dívida federal ou dívida pública.

A quantia total de dinheiro que pode ser emprestada pelo governo sem autorização do Congresso é conhecida como dívida pública total sujeita a limite . Qualquer quantia a ser emprestada acima desse nível deve receber aprovação adicional do poder legislativo.

A dívida pública é calculada diariamente. Depois de receber relatórios de fim de dia de cerca de 50 fontes diferentes (como agências do Federal Reserve Bank) sobre o número de títulos vendidos e resgatados naquele dia, o Tesouro calcula o total da dívida pública pendente, que é liberada na manhã seguinte. Representa o valor principal total negociável e não negociável de valores mobiliários em circulação (isto é, sem incluir juros).

A dívida nacional só pode ser reduzida através de cinco mecanismos: aumento da tributação, redução de gastos, reestruturação da dívida, monetização da dívida ou inadimplência total. O processo orçamentário federal lida diretamente com os níveis de tributação e gastos e pode criar recomendações para reestruturação ou possível inadimplência.

Uma Breve História da Dívida dos EUA

A dívida faz parte das operações deste país desde o seu início. O governo dos EUA ficou endividado pela primeira vez em 1790, após a Guerra Revolucionária. Desde então, a dívida foi alimentada ao longo dos séculos por mais guerras, recessão econômica e inflação. (Períodos de deflação podem nominalmente diminuir o tamanho da dívida, mas aumentam o valor real da dívida. Como a oferta de moeda é mais apertada, a moeda é mais valorizada durante os períodos deflacionários; portanto, mesmo que o pagamento da dívida permaneça inalterado, os mutuários estão realmente pagando Mais).

Nos tempos modernos, o governo tem lutado para gastar menos do que leva há mais de 60 anos, tornando orçamentos equilibrados quase impossíveis. O nível da dívida nacional aumentou significativamente durante o mandato do presidente Ronald Reagan, e os presidentes subseqüentes continuaram essa tendência ascendente. O site treasurydirect.gov indica que, nas últimas duas décadas, a dívida nacional dos EUA aumentou consistentemente (ver gráfico). Somente brevemente durante o auge dos mercados econômicos e do governo Clinton, no final dos anos 90, os EUA viram os níveis de dívida baixarem de maneira material.

As divergências políticas sobre o impacto da dívida nacional e os métodos de redução da dívida historicamente levaram a muitos bloqueios no Congresso e a atrasos na proposta, aprovação e apropriação do orçamento. Sempre que o limite da dívida é estourado pelas obrigações de gastos e juros, o presidente deve pedir ao Congresso para aumentá-lo. Por exemplo, em setembro de 2013, o teto da dívida era de US $ 16, 699 trilhões, e o governo fechou brevemente devido a divergências quanto ao aumento do limite.

Do ponto de vista de políticas públicas, a emissão de dívida é normalmente aceita pelo público, desde que os recursos sejam utilizados para estimular o crescimento da economia de uma maneira que leve à prosperidade a longo prazo do país. No entanto, quando a dívida é levantada simplesmente para financiar o consumo público, como os recursos utilizados para o Medicare, Previdência Social e Medicaid, o uso da dívida perde uma quantidade significativa de apoio. Quando a dívida é usada para financiar a expansão econômica, as gerações atuais e futuras podem colher os frutos. No entanto, a dívida utilizada para alimentar o consumo apresenta apenas vantagens para a geração atual.

Entendendo a Dívida Nacional

Como a dívida é parte integrante do progresso econômico, ela deve ser mensurada adequadamente para transmitir o impacto a longo prazo que apresenta. Infelizmente, avaliar a dívida nacional do país em relação ao produto interno bruto (PIB) do país, embora comum, não é a melhor abordagem, por várias razões. Por um lado, é muito difícil medir o PIB com precisão; também é muito complexo. Finalmente, a dívida nacional não é paga com o PIB, mas com as receitas fiscais (embora exista uma correlação entre os dois). Comparar o nível da dívida nacional com o PIB é semelhante a uma pessoa que compara o valor de sua dívida pessoal em relação ao valor dos bens ou serviços que produzem para o empregador em um determinado ano.

O uso de uma abordagem focada na dívida nacional em uma base per capita dá uma noção muito melhor de onde está o nível de dívida do país. Por exemplo, se for informado às pessoas que a dívida per capita está se aproximando de US $ 40.000, é altamente provável que eles compreendam a magnitude do problema. No entanto, se lhes for dito que o nível da dívida nacional está se aproximando de 70% do PIB, a magnitude do problema pode não ser registrada.

Outra abordagem mais fácil de interpretar é simplesmente comparar as despesas de juros pagas pela dívida nacional em aberto em relação às despesas feitas para serviços governamentais específicos, como educação, defesa e transporte.

Quão ruim é a dívida nacional?

Economistas e analistas de políticas discordam sobre as consequências do pagamento de dívidas federais. Certos aspectos são acordados, no entanto. Os governos que enfrentam déficits fiscais precisam compensar a diferença emprestando dinheiro, o que impede o investimento de capital nos mercados privados. Os títulos de dívida emitidos pelos governos para pagar suas dívidas afetam as taxas de juros; esse é um dos principais relacionamentos manipulados pelas ferramentas de política monetária do Federal Reserve.

Os macroeconomistas keynesianos acreditam que pode ser benéfico reduzir o déficit em contas correntes para aumentar a demanda agregada na economia. A maioria dos neo-keynesianos apóia ferramentas de política fiscal, como gastos com déficit governamental, somente após a política monetária ter se mostrado ineficaz e as taxas de juros nominais terem atingido zero. Economistas escolares de Chicago e da Áustria argumentam que os déficits e dívidas do governo prejudicam o investimento privado, manipulam as taxas de juros e a estrutura de capital, suprimem as exportações e prejudicam injustamente as gerações futuras, seja por meio de impostos mais altos ou inflação.

Alguns acreditam que a dívida do governo é irrelevante quando o banco central pode imprimir moeda fiduciária ilimitada, embora essa seja uma visão minoritária.

A história mostrou que os governos que abusam da imprensa sofrem com uma inflação horrível, e esse medo impede os formuladores de políticas de monetizar totalmente a dívida. Em vez disso, o governo federal ou precisa continuar emprestando, vender ativos, aumentar impostos, renegociar termos ou deixar de pagar dívidas.

Onde eles gastam seu dinheiro

Como indicado acima, a dívida é a acumulação líquida de déficits orçamentários. É importante observar as principais despesas, pois elas constituem os principais fatores da dívida nacional. As principais despesas nos EUA são identificadas da seguinte forma (com base nos números de despesas totais do orçamento federal de 2016):

Medicare / Medicaid e outros programas de assistência médica

Um total de US $ 1, 1 trilhão (USD) é alocado para programas de benefícios de saúde, que incluem Medicare e Medicaid.

Programa de Segurança Social e Pensões de Incapacidade

Com o objetivo de fornecer segurança financeira aos aposentados e deficientes, o total da Previdência Social e outras despesas são de US $ 1 trilhão.

Despesas do orçamento de defesa (benefícios para não veteranos)

A parte do orçamento nacional que é alocada para despesas militares. Atualmente, US $ 1, 1 trilhão é destinado ao orçamento de defesa dos EUA.

Outras despesas diversas

Transporte, benefícios de veteranos, assuntos internacionais e educação pública também são despesas que o governo cuida. Curiosamente, a crença pública comum é que os gastos em assuntos internacionais consomem muitos recursos e despesas, mas, na verdade, esses gastos estão dentro do nível mais baixo da lista.

O que piora a dívida?

A história nos diz que entre as principais despesas, o programa de Seguridade Social, defesa e Medicare foram as principais despesas, mesmo nos períodos em que os níveis de dívida nacional eram baixos, como na década de 1990. Então, como a situação piorou? Existem várias opiniões sobre o assunto:

O sistema de segurança social sobrecarregado

Alguns argumentam que o mecanismo para financiar o sistema de Seguridade Social levou ao aumento de gastos sem recompensa óbvia. Os pagamentos são coletados dos trabalhadores atuais e usados ​​para benefícios imediatos - ou seja, pagamentos a beneficiários existentes. Devido ao crescente número de aposentados e sua vida útil mais longa, o tamanho e o custo dos pagamentos dispararam. Os pais que têm menos filhos estão limitando o número de trabalhadores que contribuem atualmente. Recessões econômicas recentes também levaram a salários estagnados. No geral, fluxos de caixa limitados e mais fluxos de saída estão tornando a Seguridade Social um grande componente da dívida nacional.

Cortes fiscais continuados

Introduzido originalmente durante o governo George W. Bush, os cortes de impostos continuam aumentando o fardo. Esse efeito foi intensificado pela aprovação da Lei de Cortes de Impostos e Empregos do Presidente Trump em 2017, que cortou impostos corporativos e individuais.

Guerras no Iraque, Síria, Paquistão e Afeganistão

Principalmente dentro do orçamento de defesa, o envolvimento contínuo nesses compromissos custou aos EUA massivamente, aumentando a dívida nacional. Cerca de US $ 5, 9 trilhões foram gastos nesses compromissos desde 2001, segundo um estudo do Instituto Watson da Brown University.

Receitas em queda

Embora os gastos tenham aumentado, as receitas recebidas foram atingidas. Entre as principais fontes de renda do governo:

Imposto de Renda Individual

Este é o principal contribuinte para as receitas do tio Sam: os contribuintes individuais contribuem com quase metade das receitas anuais. O desafio, junto com os cortes de impostos acima mencionados de Trump, tem crescido lentamente nos salários dos EUA, resultando em cobrança de impostos limitada.

Imposto de Renda Corporativo

A terceira maior fatia da torta no gráfico de receita do governo, a entrada de impostos corporativos atingiu o pico em 2006, mas desde então mostrou um declínio acentuado, principalmente após a aprovação da Lei de Cortes de Impostos e Empregos.

O que significa a dívida nacional

Dado que a dívida nacional cresceu recentemente mais rapidamente do que o tamanho da população americana, é justo imaginar como essa dívida crescente afeta indivíduos comuns. Embora possa não ser óbvio, os níveis de dívida nacional afetam diretamente as pessoas de pelo menos quatro maneiras diretas.

Aumentar o risco de inadimplência do governo

À medida que a dívida nacional per capita aumenta, a probabilidade de o governo deixar de cumprir sua obrigação de serviço da dívida aumenta e, portanto, o Departamento do Tesouro terá que aumentar o rendimento dos títulos do Tesouro recém-emitidos para atrair novos investidores. Isso reduz a quantia de receita tributária disponível para gastar em outros serviços governamentais, porque mais receita tributária terá que ser paga como juros sobre a dívida nacional. Com o tempo, essa mudança nas despesas fará com que as pessoas tenham um padrão de vida mais baixo, à medida que os empréstimos para projetos de melhoria econômica se tornam mais difíceis.

Aumento forçado do cupom das ofertas de dívida corporativa

À medida que a taxa oferecida pelos títulos do Tesouro aumenta, as operações corporativas nos Estados Unidos serão vistas como mais arriscadas, exigindo também um aumento no rendimento dos títulos recém-emitidos. Isso, por sua vez, exigirá que as empresas aumentem o preço de seus produtos e serviços para atender ao aumento do custo de sua obrigação de serviço da dívida. Com o tempo, isso fará com que as pessoas paguem mais por bens e serviços, resultando em inflação.

Custos aumentados para emprestar dinheiro

À medida que o rendimento oferecido em títulos do Tesouro aumenta, o custo de emprestar dinheiro para comprar uma casa também aumenta, porque o custo do dinheiro no mercado de empréstimos hipotecários está diretamente vinculado às taxas de juros de curto prazo estabelecidas pelo Federal Reserve e pelo Banco Central. rendimento oferecido em títulos do Tesouro emitidos pelo Departamento do Tesouro. Dada essa inter-relação estabelecida, um aumento nas taxas de juros empurrará os preços das casas para baixo, porque os possíveis compradores de imóveis não se qualificarão mais para um empréstimo hipotecário tão grande. O resultado será uma pressão mais descendente sobre o valor das casas, o que, por sua vez, reduzirá o patrimônio líquido de todos os proprietários.

Perda de investimento em outros títulos do mercado

Como o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA é atualmente considerado uma taxa de retorno livre de risco e, à medida que o rendimento desses títulos aumenta, investimentos como dívida corporativa e ações, que apresentam algum risco, perdem o apelo. Esse fenômeno é resultado direto do fato de que será mais difícil para as empresas gerar receita antes de impostos suficiente para oferecer um prêmio de risco alto o suficiente em seus títulos e dividendos para justificar o investimento em sua empresa. Esse dilema é conhecido como efeito de exclusão e tende a incentivar o crescimento do tamanho do governo e a redução simultânea do tamanho do setor privado.

Talvez o mais importante seja que, à medida que o risco de um país deixar de cumprir sua obrigação de serviço da dívida aumenta, o país perde seu poder social, econômico e político. Isso, por sua vez, torna o nível da dívida nacional uma questão de segurança nacional.

Métodos usados ​​para reduzir a dívida

Os governos têm muitas opções ao tentar reduzir a dívida e, ao longo da história, alguns deles realmente funcionaram.

Manipulação da taxa de juros

Manter baixas taxas de juros é um método que os governos buscam estimular a economia, gerar receita tributária e, finalmente, reduzir a dívida nacional. As baixas taxas de juros facilitam o empréstimo de pessoas e empresas. Por sua vez, os mutuários gastam esse dinheiro em bens e serviços, o que gera empregos e receitas fiscais. Taxas de juros baixas foram empregadas pelos Estados Unidos, União Européia, Reino Unido e outras nações com algum grau de sucesso. Dito isso, as taxas de juros mantidas iguais ou próximas a zero por longos períodos de tempo não provaram ser uma panacéia para os governos endividados.

Cortes nos gastos

O Canadá enfrentou um déficit orçamentário de quase dois dígitos nos anos 90. Ao instituir cortes profundos no orçamento (20% ou mais em quatro anos), o país reduziu seu déficit orçamentário para zero em três anos e cortou sua dívida pública em um terço em cinco anos. O país fez isso sem aumentar os impostos.

Em teoria, outros países poderiam imitar esse exemplo. Na realidade, os beneficiários de gastos com impostos contribuem frequentemente para os cortes propostos. Os políticos são eleitos fora do cargo quando seus eleitores ficam irados, então muitas vezes não têm vontade política para fazer os cortes necessários. Décadas de disputas políticas sobre o programa de Seguridade Social nos Estados Unidos são um excelente exemplo disso, com os políticos evitando ações que irritariam os eleitores. Em casos extremos, como a Grécia em 2011, os manifestantes saem às ruas quando a torneira do governo é desligada.

Aumentar impostos

Os aumentos de impostos são uma tática comum. Apesar da frequência dessa prática, a maioria dos países enfrenta dívidas grandes e crescentes. É provável que isso se deva principalmente ao fracasso em cortar gastos. Quando os fluxos de caixa aumentam e os gastos continuam aumentando, o aumento da receita faz pouca diferença no nível geral da dívida.

Cortar gastos e aumentar impostos

A Suécia estava próxima da ruína financeira em 1994. No final dos anos 90, o país tinha um orçamento equilibrado através de uma combinação de cortes de gastos e aumentos de impostos. A dívida dos EUA foi paga em 1947, 1948 e 1951 por Harry Truman. O presidente Dwight D. Eisenhower conseguiu reduzir a dívida do governo em 1956 e 1957. Cortes nos gastos e aumentos de impostos desempenham um papel em ambos os esforços.

Pro-Business / Pro-Trade

Uma abordagem pró-negócios e pró-comércio é outra maneira pelas quais os países podem reduzir seus encargos com a dívida. A Arábia Saudita reduziu sua dívida de 80% do PIB em 2003 para apenas 10, 2% em 2010 com a venda de petróleo.

Resgate

Muitos países da África foram os beneficiários do perdão de dívidas. Infelizmente, mesmo essa estratégia tem seus defeitos. Por exemplo, no final dos anos 80, o peso da dívida de Gana foi reduzido significativamente pelo perdão da dívida. Em 2011, a Grécia também exigiu um resgate nacional. Embora o país tenha recebido bilhões de dólares em fundos de resgate em 2010-2011, não foi muito melhor após as rodadas iniciais de infusões de dinheiro.

Padrão

A falta de pagamento da dívida, que pode incluir falência e / ou reestruturação de pagamentos aos credores, é uma estratégia comum e frequentemente bem-sucedida para a redução da dívida. A Coréia do Norte, a Rússia e a Argentina já empregaram essa estratégia e ela foi bem-sucedida (pelo menos se a medida de sucesso for a redução da dívida e não as boas relações com a comunidade bancária global).

Um tópico polarizador

A redução da dívida e a política do governo estão seriamente polarizando tópicos políticos. Os críticos de todas as posições enfrentam problemas com quase todas as reivindicações de redução de orçamento e dívida, discutindo dados defeituosos, metodologias inadequadas, contabilidade de fumaça e espelhos e inúmeras outras questões. Por exemplo, enquanto alguns autores afirmam que a dívida dos EUA nunca diminuiu desde 1961, outros afirmam que caiu várias vezes desde então. Argumentos e dados conflitantes semelhantes para apoiá-los podem ser encontrados em quase todos os aspectos de qualquer discussão sobre redução da dívida federal.

Embora existam vários métodos que os países empregaram em vários momentos e com vários graus de sucesso, não existe uma fórmula mágica que funcione igualmente bem para todas as nações em todos os casos.

Donald Trump prometeu eliminar a dívida do país em oito anos. Em vez disso, seus orçamentos adicionarão US $ 9, 1 trilhões durante esse período.

A linha inferior

À medida que a dívida nacional continua a crescer, permanece a pergunta: é certo manter um déficit como o que temos há muitos anos ou precisamos equilibrar o orçamento? Assim como qualquer família americana comum, os gastos excessivos podem continuar por longos períodos rolando dívidas e pedindo emprestado cada vez mais dinheiro no que parece ser um jogo interminável de perseguir nosso rabo.

No entanto, sem seus gastos, alguns diriam que nossa economia poderia estar em muito pior forma - mantendo vivas as teorias keynesianas de que é responsabilidade do nosso governo intervir quando necessário. Quando a dívida é tratada adequadamente, ela pode ser usada para promover o crescimento e a prosperidade a longo prazo. Porém, altos níveis de dívida nacional por períodos prolongados têm um forte impacto na economia em geral. Enquanto o relógio da dívida nacional dos EUA continua correndo:

• Juros mais altos terão que ser pagos com dívidas do governo.
• Níveis mais altos de dívida significarão empregos limitados e salários mais baixos.
• Aumentos nas taxas de juros farão com que o endividamento se torne difícil em todos os níveis, inclusive para pessoas físicas / jurídicas / hipotecas.
• A operação nos EUA será vista como mais arriscada aos olhos do mundo, minando a confiança contínua dos investidores estrangeiros e os investimentos nos EUA.
• O risco de o país deixar de cumprir sua própria obrigação de dívida pode levar a mais rebaixamentos.