Risco de incompatibilidade
O risco de descasamento tem várias definições que se referem basicamente à chance de que contrapartes adequadas para contratos de swap não sejam encontradas, investimentos inadequados foram feitos para determinados investidores ou o fluxo de caixa de ativos e passivos não se alinha.
1) O risco de descasamento do contrato de swap refere-se à possibilidade de um negociante de swap não conseguir encontrar uma contraparte adequada para uma transação de swap para a qual está atuando como intermediário.
2) Para os investidores, o risco de descasamento ocorre quando um investidor escolhe investimentos que não são adequados para sua circunstância, tolerância a riscos ou meios.
3) Para as empresas, o risco de descasamento ocorre quando os ativos geradores de caixa para cobrir passivos não possuem as mesmas taxas de juros, datas de vencimento e / ou moedas.
Principais Takeaways
- O risco de incompatibilidade ocorre quando um negociante de swap acha difícil encontrar uma contraparte para um swap, o investimento de um investidor não se alinha às suas necessidades ou o fluxo de caixa de uma empresa não se alinha ao passivo.
- O risco de descasamento pode ser aliviado por uma parte concordando com termos ligeiramente diferentes em um contrato de swap, um investidor saindo de investimentos impróprios e sendo prudente em seguir sua estratégia de investimento, e as empresas gerenciando estritamente suas finanças entre receber fundos ou entrar em swaps.
Compreendendo o risco de incompatibilidade
Investidores ou empresas enfrentam risco de descasamento quando as transações nas quais se envolvem ou os ativos que detêm não estão alinhadas às suas necessidades.
Conforme discutido acima, existem três tipos comuns de risco de descasamento relacionados a transações de swap, investimentos de investidores e fluxos de caixa.
Risco de Incompatibilidade com Swaps
Para swaps, vários fatores podem dificultar para um banco de swap ou outro intermediário encontrar uma contraparte para uma transação de swap. Por exemplo, uma empresa pode precisar se envolver em um swap com um principal nocional muito grande, mas acha difícil encontrar uma contraparte disposta a assumir o outro lado da transação. O número de swappers em potencial pode ser limitado, neste caso.
Outro exemplo pode ser uma troca com termos muito específicos. Novamente, as contrapartes podem não ter necessidades para esses termos exatos. Para obter alguns dos benefícios do swap, a primeira empresa pode ter que aceitar termos ligeiramente alterados. Isso pode deixá-lo com uma proteção imperfeita ou com uma estratégia que pode não corresponder às suas previsões específicas.
Risco de Incompatibilidade para Investidores
Para os investidores, uma incompatibilidade entre o tipo de investimento e o horizonte de investimento pode ser uma fonte de risco de incompatibilidade. Por exemplo, o risco de incompatibilidade existiria em uma situação em que um investidor com um horizonte de investimento curto (como aquele que está próximo da aposentadoria) investe fortemente em ações biotecnológicas especulativas. Normalmente, os investidores com horizontes curtos de investimento devem se concentrar em investimentos menos especulativos, como títulos de renda fixa e ações de primeira linha.
Outro exemplo seria um investidor em uma faixa tributária baixa, investindo em títulos municipais isentos de impostos. Ou um investidor avesso ao risco que compra um fundo mútuo agressivo ou investimentos com volatilidade significativa.
Risco de incompatibilidade para fluxos de caixa
Para as empresas, uma incompatibilidade entre ativos e passivos pode produzir um fluxo de caixa que não corresponde ao passivo. Um exemplo pode ser quando um ativo gera pagamentos semestrais, mas a empresa deve pagar aluguel, serviços públicos e fornecedores mensalmente. A empresa pode ficar exposta à falta de suas obrigações de pagamento se não administrar seu dinheiro firmemente entre o recebimento de fundos.
Outro exemplo pode ser uma empresa que recebe receita em uma moeda, mas precisa pagar suas obrigações em outra moeda. Swaps de moeda podem ser empregados para mitigar esse risco.
Exemplo de incompatibilidade clássica
O exemplo clássico de risco entre ativos e passivos é um banco que toma empréstimos no mercado de curto prazo para emprestar no mercado de longo prazo. Quando as taxas de juros de curto prazo aumentam e as taxas de longo prazo permanecem estáveis, a capacidade de lucro do banco diminui. O spread entre as taxas de curto e longo prazo, ou a curva de juros, diminui e diminui as margens de lucro do banco.
Combine esse risco para um banco global com descasamentos de moeda e a necessidade de uma transação de swap exótica e difícil de realizar para mitigar esses riscos e o banco tem um descasamento triplo. Por exemplo, suponha que um banco tenha US $ 1 bilhão em empréstimos de curto prazo em dólares americanos e US $ 1 bilhão em empréstimos de longo prazo no exterior em diferentes moedas. Embora possam ter outros empréstimos e empréstimos que ajudem a proteger a exposição cambial, ainda podem estar expostos a flutuações cambiais que afetam sua lucratividade. Eles poderiam entrar em um contrato de swap para ajudar a compensar algumas das flutuações cambiais. Isso, mais uma vez, pode deixá-los com um possível risco de descasamento relacionado às transações de swap.
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