Dívida do mezanino
A dívida no mezanino ocorre quando uma emissão híbrida de dívida está subordinada a outra emissão do mesmo emissor. A dívida no mezanino incorporou instrumentos patrimoniais anexos, geralmente conhecidos como warrants, que aumentam o valor da dívida subordinada e permitem maior flexibilidade ao lidar com os obrigacionistas. A dívida do mezanino é frequentemente associada a aquisições e aquisições, para as quais pode ser usada para priorizar novos proprietários à frente dos proprietários existentes em caso de falência.
1:26Financiamento Mezanino
Quebrando a dívida do mezanino
A dívida do mezanino preenche a lacuna entre a dívida e o financiamento de ações e é uma das formas de dívida de maior risco. É subordinado ao patrimônio líquido puro, mas sênior ao débito puro. No entanto, isso significa que ele também oferece alguns dos retornos mais altos quando comparado a outros tipos de dívida, pois geralmente recebe taxas entre 12% e 20% ao ano.
Exemplos gerais de dívida no mezanino
Os tipos de patrimônio incluídos na dívida podem ser muitos. Alguns exemplos de opções incorporadas incluem opções de compra de ações, direitos e bônus de subscrição. Na prática, a dívida do mezanino se comporta mais como ações do que como dívida, porque as opções incorporadas tornam a conversão da dívida em ações muito atraente.
As estruturas de dívida do mezanino são mais comuns em aquisições alavancadas. Por exemplo, uma empresa de private equity pode procurar comprar uma empresa por US $ 100 milhões com dívidas, mas o credor quer apenas aumentar 80% do valor, oferecendo um empréstimo de US $ 80 milhões. A empresa de private equity não deseja investir US $ 20 milhões em seu próprio capital e, em vez disso, procura um investidor mezanino para financiar US $ 15 milhões. Então, a empresa só precisa investir US $ 5 milhões em seu próprio dólar para atingir o preço de US $ 100 milhões. Como o investidor usou a dívida do mezanino, ele poderá convertê-la em patrimônio quando certos requisitos forem atendidos. O uso desse método de financiamento alavanca o retorno potencial do comprador, minimizando a quantidade de capital que ele tem para compensar a transação.
De acordo com os princípios contábeis geralmente aceitos nos EUA (GAAP), a classificação de um título híbrido no balanço patrimonial depende de como a opção incorporada é influenciada pela parcela da dívida. Se o ato de exercer a opção embutida for influenciado pela estrutura da dívida de alguma forma, as duas partes do híbrido - a dívida e a opção de patrimônio embutido - devem ser classificadas nas seções passivo e patrimônio líquido da balanço patrimonial.
Exemplo do mundo real da dívida no mezanino
A dívida do mezanino é mais frequentemente usada em fusões e aquisições (M&A). Por exemplo, em 2016, a Olympus Partners, uma empresa de private equity com sede em Connecticut, recebeu financiamento da Antares Capital para adquirir a AmSpec Holding Corp, uma empresa que fornece serviços de teste, inspeção e certificação para comerciantes e refinarias de petróleo.
O valor total do financiamento foi de US $ 215 milhões, incluindo uma linha de crédito rotativo, um empréstimo a prazo e um empréstimo a prazo com saque atrasado. A Antares Capital forneceu o capital total na forma de dívida mezanina, dando assim opções de ações.
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