Efeito adverso material um sinal de alerta para ações

Existem frases importantes que os investidores precisam reconhecer como as principais bandeiras vermelhas. Infelizmente, em documentos apresentados à Comissão de Valores Mobiliários e a clichês legais, as empresas geralmente tentam ocultar essas frases na tentativa de diminuir seu impacto no mercado. Felizmente, ao reconhecer algumas frases-chave, os leitores casuais estarão atentos a algumas informações muito importantes que ajudarão a evitar erros de investimento. Uma dessas frases-chave é "efeito adverso material".

Aqui, veremos o que essa declaração significa e por que os investidores não devem ignorá-la. (Veja também: Análise avançada de demonstrativos financeiros .)

Introdução ao efeito adverso material

Um efeito adverso relevante geralmente indica um declínio severo na lucratividade ou a possibilidade de as operações ou a posição financeira da empresa estarem seriamente comprometidas. Este é um sinal claro para os investidores de que há algo errado.

Por exemplo, suponha que a Industrial Blowdart Inc. tenha um grande cliente que represente 25% das vendas anuais. Se esse cliente levar seus negócios para outro lugar, a decisão terá um impacto adverso relevante nas vendas, na lucratividade e na capacidade de permanecer no negócio. O efeito adverso material da empresa pode ser o seguinte: "Um cliente representa mais de 25% de nossas vendas anuais. A perda terá um efeito adverso relevante nos lucros da Blowdart e continuará sendo uma preocupação constante".

Ou suponha que o Blowdart tenha uma linha de crédito crítica usada para financiar capital de giro (ou seja, estoque ou contas a receber). Se o banco se recusar a renovar a linha de crédito, a dificuldade ou incapacidade de encontrar outro credor terá um impacto adverso relevante no fluxo de caixa operacional da Blowdart e na capacidade de operar normalmente, muito menos continuar como um negócio viável.

Os princípios contábeis geralmente aceitos (GAAP) permitem flexibilidade na determinação do que deve ser definido e divulgado como um evento adverso relevante. No entanto, apesar das ações da SEC em 1999 e do crescente escrutínio sob o qual as empresas estão sujeitas, muitas continuam usando suas próprias definições para gerenciar os lucros.

Materialidade: se importa, é material

Uma informação é relevante se for razoável esperar que a divulgação dessas informações tenha impacto no preço das ações da empresa. As empresas e seus contadores continuam a encontrar maneiras de gerenciar os ganhos apresentando suas próprias definições de materialidade. Isso envolve o estabelecimento de um limite numérico (digamos, 5%) e a decisão de que qualquer coisa que esteja abaixo do limite não terá impacto sobre os resultados, é imaterial e, portanto, não requer discussão. Também existem casos em que as empresas, para ocultar seus erros, fazem com que os itens líquidos se mantenham abaixo dos limites numéricos. A razão para esse engano é o gerenciamento de resultados. (Veja também: O que é gerenciamento de resultados? )

Em 1998, a SEC interpôs um processo contra a WR Grace & Co., alegando que, de 1991 a 1995, a empresa utilizou uma "reserva" de US $ 60 milhões em itens imateriais para suavizar os ganhos - com o pleno conhecimento dos auditores da empresa. A SEC alegou que esse uso da reserva não estava de acordo com os GAAP. Em 1999, a WR Grace concordou em cessar e desistir do uso dessa prática e pagar US $ 1 milhão em um fundo relacionado à educação GAAP.

Infelizmente, muitas empresas continuaram a acumular itens imateriais para atingir as metas de lucro. A compensação ocorre na linha Outras receitas / despesas da demonstração de resultados. Os itens que são usados ​​para compensar são ganhos / perdas em investimentos e reservas de reestruturação.

Em 1999, a SEC tentou impedir as empresas de ocultar itens materiais, estabelecendo as seguintes regras:

• Uma distorção intencional, mesmo que envolva uma quantia imaterial, é material devido à intenção de enganar.
• Limiares numéricos sozinhos são inaceitáveis.
• A administração também deve considerar questões qualitativas se a distorção ocultar uma alteração nos ganhos ou se referir a um segmento de negócios importante.
• A empresa não pode net itens. A compensação resulta em distorção das demonstrações financeiras da empresa.

Não é um sinal de alerta precoce

O efeito adverso relevante não é um sinal de alerta precoce, mas um sinal de que uma situação já se deteriorou para um estágio muito ruim. Geralmente, esse é o resultado de um acúmulo de eventos ao longo do tempo que se compõem a um ponto em que um limite crítico é ultrapassado. Seguir de perto os resultados operacionais de uma empresa ao longo do tempo alertará os investidores sobre possíveis efeitos adversos relevantes. Esse tipo de consciência requer muito esforço, tempo e experiência.

Suponha, por exemplo, que a condição financeira da Blowdart tenha se deteriorado a ponto de estar em falta de suas cláusulas restritivas. Este é um evento adverso relevante, pois significa que se a empresa e o banco não concordarem em como reestruturar o empréstimo, o empréstimo poderá ser efetuado, exigindo reembolso imediato. Isso colocaria o Blowdart fora do negócio.

Se você seguisse o estoque da Blowdart, saberia que estava tendo problemas. Você também teria que procurar nos documentos da SEC para encontrar os contratos de empréstimo e, em seguida, ler esses documentos complexos para encontrar os convênios de empréstimo relevantes e as métricas usadas para determinar se o mutuário estava em conformidade ou não.

É possível que a Blowdart e seus banqueiros possam reestruturar os empréstimos e levar a empresa através dos tempos difíceis. Por outro lado, se o banco quiser sair do relacionamento, o Blowdart precisará encontrar outro credor, o que pode não ser fácil, devido ao recente histórico operacional da empresa ou às atuais condições econômicas adversas.

Nessa situação hipotética, os investidores precisam revisar essas ações à luz de sua própria aversão ao risco. Embora o resultado possa até ser 60/40 a favor de uma renegociação de empréstimo bem-sucedida, talvez você não queira lidar com o risco adicionado. Se sim, venda o estoque. No entanto, se você estudou a empresa e o setor de perto e acha que existem algumas razões fundamentais fortes para possuir o estoque a longo prazo, você pode optar por mantê-lo.

Onde encontrar declarações relevantes de efeitos adversos

Os regulamentos governamentais exigem que as empresas divulguem eventos relevantes. A frase efeito adverso material pode ser encontrada no seguinte:

• As notas às demonstrações financeiras, referidas como notas de rodapé, encontradas nos 10-Qs e 10-Ks de uma empresa e na opinião do auditor, relacionadas à questão que poderia causar efeito material adverso. Por exemplo, a declaração de efeito adverso relevante apareceria nas notas da demonstração financeira da Blowdart que discutem contas a receber, ou concentração de clientes e suas facilidades de dívida e crédito. (Consulte também: Notas de rodapé: Comece a ler as letras pequenas .)
• Os comunicados à imprensa podem conter uma frase de efeito adverso relevante se o comunicado tratar de questões financeiras ou se a empresa estiver anunciando um evento relevante.
• A discussão e análise da gerência (MD&A) no relatório anual da empresa podem conter alguma referência ao efeito adverso relevante.

A linha inferior

É difícil discutir todos os detalhes de negócios nas demonstrações financeiras de uma empresa. É necessário um equilíbrio entre as divulgações exigidas e os tediosos encargos para relatórios. As empresas devem ficar do lado da divulgação excessiva, porque os investidores valorizam mais a transparência do que a ilusão de ganhos constantes.