O mercado está falhando. Explique o que todas essas palavras significam

Em 5 de fevereiro de 2018, o mercado de ações dos EUA caiu cerca de 4%. Não foi a primeira vez, e não será a última, por isso, se você encontrar seus olhos olhando para menções a esse índice, esse precedente infame e essa metáfora zoológica, para não temer. Você pode obter o resumo aqui ou seguir os links para nossas entradas no dicionário financeiro para ler explicações mais detalhadas.

O que são ações e títulos?

Primeiro de tudo, você precisa entender o que são as ações - e como diferenciá-las dos títulos e valores mobiliários irmãos. Ambas são formas de as empresas se financiarem, ou seja, arrecadar dinheiro.

O estoque, cuja unidade individual é chamada de ação, (basicamente) representa uma participação acionária em uma empresa. Se você devora mais da metade das ações de uma empresa, é o proprietário majoritário; todos eles e você é o proprietário da empresa. O estoque também é chamado de patrimônio: assim como você pode ter patrimônio em uma casa, também pode ter patrimônio em uma empresa.

As ações geralmente vêm com brindes adicionais: elas geralmente conferem direitos de voto nas eleições ao conselho da empresa e em questões de política da empresa. Também são comuns os dividendos: pagamentos em dinheiro que a empresa faz aos acionistas mensalmente, trimestralmente, anualmente ou quando estão com pressa. Esses pagamentos são feitos por ação; votos são contados da mesma maneira.

Os títulos são uma história diferente. São essencialmente empréstimos que a empresa obtém de detentores de títulos, que podem ser investidores de varejo - o rapaz, você e eu - ou qualquer outra pessoa: fundos de pensão, bancos centrais e fundos soberanos são grandes compradores de títulos. Os títulos não dão aos seus detentores uma participação acionária; eles representam uma dívida devida pela empresa, que efetua pagamentos de juros ou "cupons" até o vencimento do título - vencimento, essencialmente. Então a empresa paga de volta o valor nominal. (Este é um exemplo genérico; os termos exatos variam.)

Quando as coisas estão indo bem, os acionistas têm mais influência do que os obrigacionistas, devido ao seu poder de voto. Quando uma empresa entra em falência, no entanto, os detentores de títulos (ou "credores") obtêm os primeiros detalhes sobre os ativos da empresa, enquanto os outrora poderosos proprietários recebem seu corte do que restar, se houver.

Os governos também podem emitir títulos, embora não ações. Os títulos do governo federal dos EUA são emitidos pelo Departamento do Tesouro e referidos como Tesouros.

Fale comigo sobre "o mercado"

As empresas vendem suas ações a investidores em ofertas públicas iniciais (IPOs); não há acrônimo divertido para emitir títulos. Eles recebem o dinheiro que essas vendas ganham e, em seguida, ficam fora de cena, deixando de lado os pagamentos de juros e dividendos. Os mercados de ações e os títulos são os chamados mercados secundários, onde as pessoas negociam títulos (ações e títulos) entre si.

É aqui que o valor das ações e dos títulos sobe e desce, onde os investidores de varejo e os fundos de hedge fazem fortuna ou encontram sua ruína. O que acontece nos mercados secundários reflete mais o estado das empresas do que as afeta, mas se as ações estão em alta, é provável que os acionistas fiquem aborrecidos e votem nos vagabundos - os membros do conselho -.

Uma observação sobre preços. As ações são cotadas em preço por ação. Uma parte da Apple Inc. (AAPL é o símbolo do código) no momento da redação vale US $ 156, 94. As empresas podem emitir qualquer número de ações: a Apple possui 5, 37 bilhões de ações em circulação. Multiplique para obter a "capitalização de mercado": o que o mercado de ações diz que vale a pena toda a empresa. Atualmente, são US $ 839, 9 bilhões.

Os títulos são um pouco mais confusos. Um título tem um preço e um rendimento. Ambos se movem para cima e para baixo em resposta ao sentimento do mercado, mas em direções opostas. Isso ocorre porque a empresa ou o governo efetua pagamentos de juros fixos; portanto, se o preço do título subir, o rendimento - o pagamento como porcentagem do preço - diminui e vice-versa. Portanto, se você perceber que o rendimento dos títulos está "subindo", isso significa que o mercado está com baixa nos títulos.

Touros e ursos

Desculpe, baixista? Dois totens dominam o panteão do mercado: o touro, o animal padroeiro dos preços crescentes, exuberância, ganância, saúde e bom humor; e o urso, o animal patrono da queda de preços, medo, choro e ranger de dentes. Um mercado em alta é aquele em que os preços estão subindo. Um touro (pessoa) é um indivíduo que espera que comece ou continue a fazê-lo. Você pode ser otimista na Apple, no Tesouro de 10 anos, em todo o mercado de ações. Pode ser uma disposição permanente ou específica para uma determinada segurança em um determinado momento.

Um mercado em baixa denota uma queda de pelo menos 20% em relação ao pico recente do mercado. Uma queda de 10% é chamada de correção; declínios menores passam por um conjunto de clichês, incluindo "oscilações", "quedas", "desmaios", "girações" e "williwaws" (tudo bem, não o último). Mergulhos verdadeiramente dolorosos de 40%, 50% e 60% são acidentes. Em geral, os mercados em alta começam gradualmente, ganhando impulso ao longo do tempo, mas sempre - como diz um velho ditado de Wall Street - "subindo as escadas". Os ursos, por outro lado, "pulam pela janela". Quando o mercado atinge seu ponto mais baixo e começa a subir novamente, um novo touro começa.

Observe que, se você está em baixa em uma determinada ação, isso não significa que você precisa ficar de fora. Você pode vender uma ação e lucrar se ela cair emprestando uma ação, vendendo-a e depois comprando-a mais tarde a um preço mais baixo e devolvendo a ação. No entanto, existem alguns problemas com essa abordagem, originados pelo fato de o preço das ações poder subir, apesar de seus desejos mais fervorosos. E não há limite para o quão longe.

Quando você compra uma ação da maneira regular (longa), o pior cenário é que ela chegue a zero e você perde todo o seu investimento inicial. Com uma aposta curta, você pode perder muito mais, pois o estoque pode continuar subindo e subindo e subindo e subindo. Pior ainda, quando você empresta uma ação, como acontece com qualquer coisa que tenha sem possuir, você paga juros até devolvê-la. Shorting é um jogo perigoso: mesmo se você estiver certo, desde que chegue cedo, ainda estará sem dinheiro.

Índices? Índices?

É fácil quantificar o que as ações da Apple fizeram em um determinado dia (o horário do mercado é das 9:30 às 16:00 ET, por sinal), semana ou ano. Há apenas um preço, a menos, é claro, que você queira entrar no âmago da questão dos lances e perguntar. Mas e o mercado de ações como um todo?

É impossível, em sentido estrito, negociar uma parte do "mercado", por isso é igualmente impossível atribuir um preço a ela. O mercado é apenas o agregado de todas as ações disponíveis para negociação. Mas é claro que esse agregado experimenta movimentos para cima e para baixo que são úteis para capturar.

É aqui que entram os índices (ou índices). O índice mais famoso é o Dow Jones Industrial Average - apenas o Dow em ambientes casuais - e é lixo. Você deveria ignorá-lo. Foi projetado na década de 1890, usando métodos tão ruins que confundem a mente estatisticamente inclinada. Pior que sua arquitetura terrível é o uso que a mídia faz dela. Os especialistas têm o hábito de se referir aos "pontos" da Dow, levando-os a dizer coisas como "hoje, a Dow caiu até 1.579 pontos - a maior queda de pontos intradiários na história do índice".

Naquela data, 5 de fevereiro de 2018, o Dow caiu 1596, 65, de uma alta intradiária de 25.520, 53 pontos: a baixa intradiária estava 6, 3% abaixo da alta. Em 19 de outubro de 1987, o Dow caiu muito menos "pontos" sem sentido - apenas 508 - mas de um nível de cerca de 2.000 pontos - não de 25.000. A Segunda-Feira Negra, como é conhecida a queda instantânea de 1987, teve uma queda de 22, 6%. 5 de fevereiro de 2018 teve uma queda de 4, 6%. Que tipo de "registro" é esse?

A mídia mencionará a Dow todas as chances que tiverem. Ignore-os. Existem vários índices úteis e sensíveis que você pode usar para acompanhar o desempenho do mercado de ações dos EUA. O mais popular é o índice Standard & Poor's 500 (S&P 500). Ninguém te culparia por favorecer o Russell 3000.

Uma observação sobre a impossibilidade de negociar uma participação no "mercado". A inovação em instrumentos financeiros tornou possível algo praticamente semelhante. Ao adquirir grandes participações em uma ampla gama de empresas de capital aberto, as empresas de serviços financeiros começaram a oferecer fundos que rastreiam índices como o S&P 500 e, sim, a Dow. Esses são de dois tipos amplos: os fundos indexados e os ETFs mais novos, mais eficientes em termos de impostos, mas menos testados em batalha.

Muitos investidores preferem esses instrumentos a escolher ações individuais, chamando sua estratégia de passiva - em oposição à ativa, a escolha de ações. Warren Buffett, um dos investidores mais famosos de todos os tempos, pede ao público que invista passivamente e fez uma aposta com um fundo de hedge para provar que é a melhor estratégia. Mas Buffett fez sua fortuna escolhendo ações.

O que aconteceu?

Ok, você conhece a terminologia. Mas esse novo conhecimento falhou em impedir o declínio do mercado, você não sabe o que está causando isso e não sabe o que fazer.

Para citar Tolstoi, "Mercados felizes são todos iguais; todo mercado infeliz é infeliz à sua maneira". Quando as ações estão subindo, é porque subir é simplesmente o que as ações fazem. Quando eles caem, sempre há um culpado - mas nem sempre há acordo sobre quem é inicialmente e nunca é quem você esperava.

Nos dias inebriantes de 2006, era inconcebível que os títulos baseados em hipotecas pudessem causar turbulência no mercado. Não existia aposta mais segura do que a credibilidade do proprietário americano. Exceto aqueles que estavam recebendo hipotecas sem renda e sem ativos. O caos se seguiu, começando em 2007, quando as execuções hipotecárias se acumularam e aceleraram em 2008, quando os bancos expostos a essas hipotecas começaram a cair.

Desde então, o mercado entrou em crise por várias e variadas razões, embora o mercado altista que começou no final de março de 2009 ainda não tenha terminado. Em 2011, as batalhas políticas sobre a dívida nacional assustaram os investidores, devido ao fato de que todo o edifício financeiro global pós-guerra foi construído com base no pressuposto de que o governo dos EUA paga suas dívidas. Quando a Standard & Poor's rebaixou o rating de crédito do país, você pensaria que um Lannister havia se tornado inadimplente.

Em meados de 2015, o medo elevou sua cabeça feia novamente. Dessa vez, foi a repentina desvalorização do yuan pela China que enviou os ursos para a janela. Então, no início de 2016, havia a perspectiva de um pouso forçado pela economia chinesa, que havia crescido a um ritmo vertiginoso por duas décadas e ameaçou afastar a demanda global por matérias-primas e manufaturados. Simultaneamente, um preço decadente do petróleo - antes considerado uma coisa boa - ameaçava os perfuradores de xisto que haviam emprestado tanto dos grandes bancos, que veriam esses empréstimos azedarem e seria novamente a crise das hipotecas . Ambos se mostraram alarmes falsos, assim como a perspectiva de que os bancos europeus iriam falir.

Os mercados são construídos sobre sentimentos. Se alguém encontrou os pontos de dados exatos para alimentar o algoritmo exato para cronometrar exatamente os altos e baixos do mercado, eles não o estão compartilhando. Os preços das ações podem subir mais alto e mais rápido do que deveriam: o que Alan Greenspan chamou de "exuberância irracional". (Esse foi o acúmulo da bolha das pontocom, que entrou em colapso, enviando ações para um mercado em baixa.) Os mercados também podem cair sem motivo - ou por motivos que parecem fazer sentido na época. Os mercados em alta começam quando as pessoas se cansam de surtar. Eles correm até o pânico entrar, por qualquer motivo, e os ursos assumirem o controle. Enxague e repita.

O que há para fazer? Onde quer que você se encontre no ciclo do mercado, lembre-se da advertência de Buffett de "ter medo quando os outros são gananciosos e gananciosos quando os outros têm medo". Ser contrário, bem feito, pode lhe render algum dinheiro sério.