Jamie Dimon: Estratégia de QE do Fed pode causar pânico no mercado

Para conter a crise financeira de 2008, que ameaçava causar um mercado de ações e um colapso econômico, o Federal Reserve iniciou um programa agressivo de compra de títulos chamado quantitative easing (QE), fazendo com que as taxas de juros caíssem e, assim, elevando os preços dos financiamentos. ativos, bem como a economia. Em setembro passado, o Fed anunciou que começaria a desenrolar essa política, e Jamie Dimon, presidente e CEO do JPMorgan Chase, é uma das muitas figuras proeminentes em finanças que alertam que essa reversão de direção pode fazer com que os preços das ações caiam e inviabilize os EUA. expansão econômica.

Os elevados ganhos do mercado de ações podem terminar em breve

Fonte: Yahoo Finance; dados até o dia 1º de agosto.

As preocupações de Dimon sobre os riscos de uma reversão da flexibilização quantitativa foram especialmente atraentes, uma vez que ele é otimista com a economia dos EUA e normalmente é positivo com as perspectivas do mercado. Como ele disse à CNBC, "a economia é bastante forte ... não há buracos por aí". As opiniões de Dimon são repetidas por outras figuras importantes do setor financeiro, conforme observado abaixo. Enquanto isso, uma variedade de figuras de destaque, como o ex-diretor do Escritório de Gerenciamento e Orçamento (OMB), David Stockman, e o gerente de fundos de mercados emergentes, Mark Mobius, antecipam uma grande retração no mercado de ações. (Para saber mais, consulte também: Mercado de ações 'Demolidor' deve cair 40%: Stockman .)

Dimon: 'As pessoas podem entrar em pânico quando as coisas mudam'

Na CNBC, Dimon disse: "Eu não quero assustar o público, mas nunca tivemos QE [antes]. Nunca tivemos a reversão [antes]. Os regulamentos são diferentes. A transmissão monetária é diferente. Os governos têm emprestou muita dívida e as pessoas podem entrar em pânico quando as coisas mudam. " Por outro relatório da CNBC, Dimon alertou em abril que limitações de capital e atividades comerciais dos bancos, como as impostas pela Regra Volcker, podem levar a maiores oscilações nos preços dos ativos do que no passado. Ele também indicou então que outro risco vem da possibilidade de o Fed acelerar seu programa de aumento da taxa de juros em resposta ao aumento das pressões inflacionárias.

Sem taxa de caminhada agora

Os comentários recentes de Dimon vieram antes do anúncio da política do Fed em 1º de agosto. Embora observando que o crescimento econômico e o mercado de trabalho foram fortes, o Fed indicou em 1º de agosto que não aumentaria as taxas de juros no momento, uma vez que a inflação permaneceu perto da meta de 2%. Todos os quatro índices de ações listados acima caíram para mínimos intradiários pouco antes do anúncio do Fed, depois se recuperaram posteriormente. (Para saber mais, consulte também: O Fed deixa as taxas inalteradas, permanece em andamento para a caminhada de setembro .)

Desenrolamento maciço

Conforme relatado pela CNBC, ao seguir sua política de flexibilização quantitativa, o Fed aumentou sua carteira de títulos de US $ 800 bilhões para US $ 4, 5 trilhões. Enquanto isso, outros bancos centrais seguiram o exemplo, com o resultado sendo uma injeção impressionante de US $ 12 trilhões em liquidez no sistema financeiro global. Em uma reversão de política às vezes chamada de aperto quantitativo, o Fed está lentamente desenrolando seu balanço, deixando cerca de US $ 40 bilhões em títulos vencidos a cada mês sem serem substituídos, e os bancos centrais de outros países seguem um caminho semelhante.

No início deste ano, o notável gerente de fundos de títulos Bill Gross expressou suas próprias preocupações sobre o efeito desse desenrolar. No ano passado, o ex-presidente do Fed, Alan Greenspan, alertou para uma enorme bolha no mercado de títulos que será deflacionada no processo. (Para saber mais, veja também: Bill Gross: QE é "metadona financeira" e a grande ameaça das ações é um colapso de títulos: Greenspan .)

Verões: 'O aperto envolve perigos reais'

Em relação ao chamado aperto quantitativo, o CNBC citou outros números proeminentes. O ex-secretário do Tesouro dos EUA, Lawrence Summers, diz que "o aperto envolve perigos reais e precisa ser realizado com muito cuidado". De acordo com Peter Bockvar, diretor de investimentos (CIO) da empresa de gerenciamento de ativos Bleakley Advisory Group, de US $ 3, 5 bilhões, "acredito que o mercado - com o S&P em um nível mais alto de todos os tempos - está caminhando para uma parede de tijolos, quanto maior o aperto quantitativo. " Ray Dalio, fundador do fundo de hedge Bridgewater Associates, observa que o aperto quantitativo deve produzir efeitos totalmente opostos aos do relaxamento quantitativo, a saber, "taxas de juros mais altas, spreads de crédito mais amplos e condições de mercado muito voláteis".